Molti investitori scommettono su un picco di inflazione. Ecco perché un ex gestore di hedge fund dice che si sbagliano.

Prima che la Cina attirasse i riflettori, le vendite del fine settimana festivo, i dati sull'occupazione e sull'inflazione in scadenza questa settimana, nonché le osservazioni del presidente della Fed Jerome Powell, erano al centro dell'attenzione.

Altre domande stanno ora vorticando. I cali dei prezzi del petrolio legati alla Cina si prestano alla teoria del picco di inflazione? E che dire della rinascita economica della Cina post-COVID?

Sul nostro chiamata del giorno, che dice che lo è tempo per le obbligazioni corte e lunghe a causa dell'inflazione appiccicosa del cibo, grazie alla Cina. Proviene da Russell Clark, un ex gestore di hedge fund che ha trascorso gli ultimi 20 anni concentrandosi su quel mercato, macro e vendite allo scoperto. 

Osserva che gli investitori hanno raccolto l'ETF iShares 20 anni + Treasury Bond
TLT,
+ 0.67%,
un fondo negoziato in borsa liquido che acquista obbligazioni a lunga scadenza, anche se l'inflazione statunitense si aggirava ai massimi del 1970.

“Credo che la ragione per cui le persone ottengono obbligazioni rialziste sia che la curva dei rendimenti si è invertita. E ogni volta che succede, c'è una recessione e vuoi uscire dalle azioni e passare alle obbligazioni", dice Clark. Un'inversione della curva dei rendimenti si verifica quando i tassi di interesse a lungo termine scendono al di sotto dei tassi a breve termine. L'inversione dei rendimenti dei Treasury a 2 e 10 anni è al suo massimo dagli anni '1980.

Gli indizi potrebbero risiedere nel mercato obbligazionario giapponese dalle scarse prestazioni. "Non solo è stato preveggente nel guidare i rendimenti obbligazionari statunitensi al ribasso dal 1999 in poi, nel 2020 il mercato JGB è stato anche preveggente nel segnalare la futura svendita del tesoro statunitense", afferma.

E ciò che il Giappone sta probabilmente vedendo che gli investitori statunitensi non sono in questo momento è l'inflazione alimentare guidata dalla Cina. Questo è qualcosa che la Fed troverà difficile ignorare, ha detto.

Dagli anni '1980, i prezzi delle materie prime alimentari hanno seguito i prezzi delle materie prime al rialzo, se la Fed vuole ridurli, aumenterà i tassi di interesse. Ad esempio, il calo dei prezzi del gas naturale
NG00,
-2.48%
aiuterebbe ad alleggerire i costi dei fertilizzanti per gli agricoltori.

Clark sottolinea che la Cina è il più grande importatore di cibo al mondo, con prezzi molto più alti rispetto agli Stati Uniti

“La carne di maiale, che è la carne più consumata in Cina, è ora 3 volte più costosa rispetto al mercato statunitense e recentemente è raddoppiata di prezzo. Dato che anche il Giappone è un grande importatore di carne di maiale, forse questo è stato il motivo per cui il mercato dei JGB è stato venduto prima degli Stati Uniti", ha affermato.

Anche la carne bovina è un'importante importazione per la Cina e, sì, i prezzi sono molto più alti di quelli degli Stati Uniti

“In sostanza, sto dicendo che la Cina sta esportando l'inflazione alimentare nel resto del mondo, e non vedo che finisca al momento. I JGB sembrano essere d'accordo e quando guardo il valore dell'indice dell'IPC alimentare statunitense su base logaritmica, continuo a pensare che stia dicendo che i tassi di interesse stanno aumentando e non diminuendo ", ha affermato Clark.

Vede l'inflazione alimentare secolare, piuttosto che ciclica, a causa delle esigenze di una Cina sempre più urbanizzata. “L'inflazione alimentare secolare implica una pressione POLITICA per avere tassi di interesse più elevati. I titoli del tesoro statunitensi mi sembrano corti, proprio come tutti sono diventati lunghi", ha detto.

I mercati

Futures su azioni
ES00,
-0.64%

YM00,
-0.49%

NQ00,
-0.32%
stanno diminuendo e i rendimenti del Tesoro
TMUBMUSD 10Y,
3.674%

TMUBMUSD 02Y,
4.438%
e olio
CL.1,
-1.36%
stanno anche cadendo. Lo yen giapponese
USDJPY,
-0.38%
sta vedendo alcune offerte rifugio. L'indice Hang Seng di Hong Kong
HSI,
-1.57%
ha chiuso in calo del 1.5%.

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Il ronzio

La Cina ha leggermente allentato alcune restrizioni COVID-19 dopo le proteste si sono diffuse nelle principali città a seguito di un incendio mortale in un condominio in una città chiusa. Un giornalista della BBC è stato arrestato e picchiato. Nel frattempo, i blocchi significano che gli agricoltori cinesi lo sono distruggendo i raccolti che non possono vendere.

E disordini simili alla cinese Zhengzhou Foxconn
2317
-0.50%
fabbrica dovrebbe causare un deficit di 6 milioni Apple
AAPL,
-1.80%
iPhone Pro quest'anno. Le azioni Apple sono inferiori.

Azioni Pinduoduo
PDD,
+ 15.16%
stanno impennando dopo il mercato mobile cinese battiti di profitti e entrate segnalati.

Resorts MGM 
MGM,
-1.43%,
Las Vegas Sands 
LVS,
+ 1.20%
e Wynn Resorts 
WYNN,
+ 4.66%
sono più alti nel pre-mercato dopo Macao provvisoriamente rinnovato le loro licenze di casinò.

Vendite online del Black Friday ha superato un record di $ 9 miliardi, anche se c'è poca azione da parte dei rivenditori. C'è da meravigliarsi se il Cyber ​​Monday è ancora una cosa.

Il presidente della Fed di St. Louis, James Bullard, lo farà siediti per un'intervista con MarketWatch lunedì, alle 12:XNUMX Eastern. Allo stesso tempo, il presidente della Fed di New York, John Williams, si è rivolto all'Economic Club di New York. Powell della Fed parlerà mercoledì, insieme a molti altri funzionari della Fed questa settimana.

Un'intensa settimana di dati inizia martedì con gli indici dei prezzi delle case e i dati sulla fiducia dei consumatori. Questa settimana sono disponibili anche il PIL, l'indice dei prezzi PCE per ottobre - un indicatore favorito della Federal Reserve e i dati sull'occupazione di novembre.

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