Il mercato fa un falso di testa e la Fed non può esserne felice

Dopo scarsi rapporti sugli utili di Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Meta (META) e Alfabeto (GOOGL) , la mossa logica era che il mercato vendesse. Anche la potente Mela (AAPL) ha parlato di rallentamento della crescita e viene scambiata a un rapporto prezzo/utili di 24, anticipando una crescita dell'EPS a una cifra.

Tuttavia, nel mercato azionario, la mossa più logica spesso crea le condizioni per l'azione esattamente opposta. Questo è quello che è successo venerdì quando gli indici sono esplosi più in alto sulla notizia negativa. La migliore spiegazione per la forza non era la grande notizia fondamentale. La forza è stata in gran parte una funzione dei flussi di cassa, del posizionamento scadente, delle pressioni brevi, della stagionalità, del potenziale esito delle elezioni di medio termine e della speranza che la Fed stia per diventare un po' meno aggressiva.

L'azione in Apple è particolarmente interessante.

Apple non ha pubblicato un rapporto sugli utili sorprendentemente forte. Non è stata una grande sorpresa, ma il titolo è balzato di oltre il 7%, che è il suo più grande guadagno da quando ha annunciato una divisione quattro per uno il 31 luglio 2020. Il denaro è stato riversato su Apple perché è vista come un "rifugio sicuro " azione che reggerà nonostante la valutazione, l'economia o qualsiasi altra cosa. È attraente per ragioni che non hanno nulla a che fare con la salute del mercato.

Questo tipo di "flusso" ha guidato l'azione, ma c'era anche un po' di speranza sulla probabilità di una Fed leggermente più amichevole. Nonostante questa speranza, venerdì le obbligazioni sono state scambiate al ribasso e hanno visto un aumento delle inversioni tra le diverse durate che suggeriscono l'arrivo di una recessione.

Questa non è la prima volta quest'anno che il mercato ha avuto grandi speranze di una svolta accomodante da parte della Fed. Ogni rimbalzo di quest'anno si è concluso con commenti da falco di Jerome Powell o con dati economici che suggeriscono che l'inflazione rimane elevata. Mercoledì la Fed rilascerà la sua prossima decisione in merito al tasso di interesse e una grande anticipazione delle notizie creerà una configurazione tecnica molto pericolosa per i rialzisti.

È importante tenere a mente che la Fed non vuole un grande rally del mercato in questo frangente. Un rally di mercato è inflazionistico e mina gli sforzi della Fed. Anche se la Fed riduce un po' la sua atteggiamento da falco, è probabile che sia accompagnata da una retorica severa per ricordare al mercato che stanno arrivando altri rialzi e che la battaglia contro l'inflazione non è ancora finita.

Finora abbiamo avuto una serie di enormi rally simili a questo quest'anno, che fanno sentire molto bene gli operatori del mercato, ma questi tipi di mosse portano quasi sempre a un'elevata volatilità nei giorni a venire. Con la Fed e le elezioni in arrivo, avremo alcuni utili catalizzatori per oscillazioni più grandi.

Buon fine settimana. Ci vediamo lunedì.