Finora il mercato sta seguendo un classico playbook di gennaio

Finora quest'anno, il mercato azionario sta facendo esattamente ciò che la tradizione del mercato dice che dovrebbe. Secondo la tradizione, quattro cose sono vere riguardo a gennaio:

· È probabile che il mercato salga.

· I piccoli stock eccelleranno.

· I perdenti dell'anno scorso si riprenderanno.

· Come va gennaio, così andrà l'anno.

Quest'anno fino al 20 gennaio, l'indice Standard & Poor's 500 Total Return è salito del 3.55%. Se continuasse ad aumentare a quel ritmo, aumenterebbe dell'83.3% per l'anno. Questo, ovviamente, è troppo da sperare, ma finora tutto bene.

I piccoli stock, fedeli a quanto predice la saggezza convenzionale, stanno eccellendo. L'indice Russell 2000 delle piccole azioni è aumentato del 6.06% fino al 20 gennaio (compresi i dividendi). Da partigiano delle piccole scorte, sono felicissimo.

E i perdenti dell'anno scorso? Come banco di prova, ho esaminato cinque grandi perdenti di cui ho scritto a metà dicembre: Coinbase globaleCOIN
, ScattoSNAP
, TwilioTWLO
, Gruppo Lucido (LCID) ed Roku (ROKU).

Questi cani del 2022 sembrano cavalli da corsa nel 2023, con un guadagno medio del 24.3% in sole tre settimane.

Raramente ho visto la saggezza convenzionale su gennaio emergere così fortemente.

Barometro infame

Ora, anche il quarto principio sarà vero? La teoria secondo cui gennaio prevede l'intero anno è chiamata barometro di gennaio. La teoria esiste da molti anni, ma il suo record predittivo è imprevedibile.

Ho studiato la performance del barometro di gennaio per 73 anni, dal 1950 al 2022. Nel senso più semplice, ha avuto ragione il 72.6% delle volte. Cioè, l'intero anno è andato nella stessa direzione di gennaio in 53 casi su 73.

Ma aspetta un momento: gennaio fa parte dell'anno che si suppone preveda. Così tante persone chiedono, come fa gennaio a prevedere i prossimi 11 mesi? Su questa base, il barometro ha avuto ragione il 67.1% delle volte.

Beh, è ​​meglio del caso. Ma credo che un sistema predittivo dovrebbe essere confrontato con un modello di previsione ingenuo. L'accuratezza delle previsioni meteorologiche, ad esempio, può essere misurata rispetto a un modello ingenuo che prevede che ogni giorno assomiglierà al giorno prima.

Quale modello ingenuo dovremmo usare qui? Che ne dici di uno che prevede che ogni anno sarà un anno positivo? Quel modello ingenuo ha ragione il 76.7% delle volte.

Pertanto, il barometro di gennaio è meno accurato di un sistema di occhiali color rosa che pensa che ogni anno darà agli investitori rendimenti positivi.

Quando gennaio è in calo, il barometro è particolarmente traballante. È sbagliato il 56.7% delle volte.

Quando il barometro è alto, è giusto il 93.0% delle volte. Questa è una buona notizia, ma mentre scrivo, a gennaio rimangono ancora sette giorni di negoziazione. Quindi non stapperò ancora lo spumante.

La mia ipotesi migliore per il mercato quest'anno è che sarà un anno positivo, ma segnato da almeno un calo del 15% circa, poiché gli Stati Uniti subiscono una lieve recessione.

Difesa del barometro

Laurent Condon, che ha vinto diversi concorsi di investimento che ho gestito in questa colonna, pensa che io sia troppo severo con il barometro di gennaio.

Secondo i suoi calcoli, il rendimento medio del mercato azionario da febbraio a dicembre è del 10.68% negli anni in cui gennaio è in rialzo. È solo dell'1.28% nell'anno in cui gennaio è in calo.

Anche Ned Davis Research, usando un ragionamento simile a quello di Condon, ritiene che valga la pena prestare attenzione al barometro di gennaio.

Antipasti veloci

Alcuni titoli che sono usciti dal cancello particolarmente velocemente quest'anno lo sono Risorse continentali (CLR), in crescita dell'68%; Coinbase globale, in crescita del 56%, National InstrumentsNATI
, in crescita del 47% e WayfairW
, in aumento di 42%.

Continental è stata fondata da Harold Hamm, uno dei wildcatter di maggior successo nella storia. Hamm vuole renderlo privato e ha offerto $ 74.28 per azione. Al 20 gennaio, il prezzo era solo di un centesimo al di sotto di quel prezzo. Mi piace il brodo, ma se Hamm riesce, non ne rimane molto succo.

Coinbase non mi piace. La sua cronologia dei guadagni è imprevedibile e i furti di criptovaluta sono troppo comuni.

National Instruments è stata costantemente redditizia, ma le sue azioni mi sembrano costose a 4.4 volte le entrate e più di sei volte il valore contabile (patrimonio netto aziendale per azione).

Starei lontano da Wayfair, che è un importante venditore online di mobili e articoli per la casa. Ha registrato perdite in nove degli ultimi dieci anni e il suo debito a lungo termine è aumentato rapidamente negli ultimi tempi.

Divulgazione: non ho posizioni, lunghe o corte, nelle azioni discusse nella colonna di oggi, personalmente o per i clienti.