I prezzi di mercato tornano all'aumento dei tassi della Fed di un quarto di punto

Sembrava solo ieri che i mercati erano sicuri che una Federal Reserve più dura avrebbe alzato il suo tasso di interesse di riferimento di mezzo punto percentuale alla sua riunione in meno di due settimane.

Questo perché, in effetti, era ieri. Giovedì, gli operatori del mercato dei futures erano quasi certi che la Fed avrebbe adottato una posizione di politica monetaria più aggressiva e avrebbe raddoppiato l'aumento di un quarto di punto approvato il mese scorso.

Ma un'implosione bancaria e un rapporto sul lavoro cooperativo più tardi, e il mercato ha cambiato idea.

La probabilità di un aumento di 0.25 punti percentuali è salita oltre il 70% a un certo punto nel trading mattutino, secondo il Gruppo CME, indicando che era passato un momentaneo attacco di panico indotto dalla Fed.

"Nel complesso, i dati non sostengono un aumento dei tassi di 50 [punti base] da parte della Fed il 22 marzo, nonostante il forte anticipo sui salari", ha affermato Kathy Bostjancic, capo economista di Nationwide.

I libri paga non agricoli sono aumentati di 311,000 unità a febbraio, ben al di sopra della stima di Wall Street per 225,000 ma ancora un passo indietro rispetto ai 504,000 di gennaio.

Forse ancora più importante, la retribuzione oraria media è aumentata solo dello 0.24% per il mese, un aumento del 4.6% su base annua, inferiore alla stima del 4.8%. Questa è una metrica critica per la Fed che combatte l'inflazione, che senza dubbio ha tenuto d'occhio il rapporto del dipartimento del lavoro di venerdì con la stessa attenzione con cui osserverà la prossima settimana per i prezzi al consumo e alla produzione a febbraio.

"La Fed può trarre conforto dall'aumento dell'offerta di lavoro e dall'allentamento della pressione al rialzo sui salari per mantenere un aumento dei tassi di 25 [punti base]", ha aggiunto Bostjancic. Un punto base è 0.01 punti percentuali.

Gli economisti sia di Bank of America che di Goldman Sachs sono d'accordo, dicendo venerdì mattina che stanno dietro le loro previsioni per un aumento di un quarto di punto alla riunione del 21-22 marzo del Federal Open Market Committee. Entrambe le banche hanno usato l'espressione "close call" sulle loro prospettive, osservando che la prossima settimana di dati giocherà un ruolo importante nella decisione finale della Fed.

"Il rapporto di febbraio è stato complessivamente più debole", ha dichiarato Michael Gapen, capo economista statunitense presso Bank of America, in una nota al cliente. "Mentre i libri paga hanno superato le nostre aspettative, l'aumento del tasso di disoccupazione e i dati sui guadagni orari medi relativamente deboli indicano un equilibrio leggermente migliore tra domanda e offerta di lavoro".

Ciò che ha reso notevole il passaggio a 25 punti base è stato il fatto che a un certo punto giovedì le prospettive per un movimento di 50 punti base erano superiori al 70%, come misurato dall'indicatore FedWatch del CME sul trading di contratti future sui fondi federali. Quello è venuto dopo osservazioni del presidente della Fed Jerome Powell, che questa settimana ha detto al Congresso che se i dati sull'inflazione non diminuissero, la banca centrale probabilmente spingerebbe i tassi più velocemente e più in alto di quanto previsto in precedenza.

Tuttavia, quel prezzo ha iniziato a entrare durante un forte calo del mercato azionario e lo teme il crollo della Silicon Valley Bank potrebbe essere indicativo di un contagio nel settore finanziario. Lo spostamento verso la probabilità di un quarto di punto è diventato più pronunciato venerdì mattina, anche se il trading è stato volatile e il movimento di mezzo punto stava guadagnando più slancio.

"Il calo delle quote di 50 punti base è stato difficile da separare dal crollo di SVB", ha affermato Liz Ann Sonders, chief investment strategist di Charles Schwab. "Questo deve essere nel pensiero della Fed: è questa la cosa che si sta rompendo?"