La diapositiva del mercato 2022 ha già cambiato il comportamento degli investitori

L'entità del calo di giovedì e la recente ondata di volatilità hanno sollevato interrogativi su problemi più grandi nei mercati, come lo scioglimento delle operazioni con leva o la possibile liquidazione di fondi a seguito di grandi scommesse sbagliate. Ma molti investitori e analisti affermano che l'azione è stata in gran parte coerente con l'ampia ritirata del mercato di quest'anno, guidata dalle aspettative di un aumento dei tassi. I gestori di portafoglio affermano che l'aumento dei tassi tenderà a trarne vantaggio azioni che pagano dividendi, ad esempio, aggiungendo a pressione sulle operazioni speculative che erano popolari e redditizi quando il denaro era gratuito.

Per le azioni, questa tendenza ha significato dolore per le azioni delle aziende che sono aumentate durante gli anni della pandemia e hanno valutazioni elevate.

Netflix Inc.,

NFLX -3.90%

uno dei titoli tecnologici più caldi degli ultimi anni, quest'anno è in calo del 70%.

Amazon.com Inc.

AMZN -1.40%

è in calo del 31%, in ritardo anche rispetto ai principali indici azionari in calo. Di seguito consideriamo alcuni segnali di agitazione nei mercati quando comprare il tuffo non paga più benefici immediati e prevedibili.

Crepe nel mercato

L'ampiezza del selloff del mercato è stata sorprendente. Poche azioni sono state risparmiate.

Solo il 35% delle azioni dell'S&P 500 è stato scambiato al di sopra delle medie mobili di 200 giorni giovedì, secondo FactSet. Questo è sceso dal 74% di gennaio. All'interno del Nasdaq Composite, quel giorno solo il 20% delle azioni è stato scambiato al di sopra della media mobile a 200 giorni, in calo rispetto al 38% di gennaio.

"C'è un sacco di debolezza che sta avvenendo sotto la superficie", ha detto

Willie Delwiche,

stratega degli investimenti presso All Star Charts.

La sconfitta ha trascinato al ribasso le valutazioni del mercato azionario.

Anche dopo i recenti drawdown, tuttavia, l'S&P 500 sembra ancora costoso rispetto alle sue valutazioni nell'ultimo decennio. L'S&P 500 è stato scambiato la scorsa settimana a 17.7 volte i suoi guadagni previsti nei prossimi 12 mesi, secondo FactSet, al di sopra della sua media decennale di 10 volte gli utili. Con la Fed pronta a continuare a inasprire le condizioni monetarie, molti investitori affermano che le azioni non sembrano ancora a buon mercato.

Il ronzio delle opzioni svanisce

Con il crollo delle azioni, gli investitori hanno mitigato il loro entusiasmo per le scommesse rischiose nel mercato delle opzioni.

Per gran parte degli ultimi due anni, i singoli investitori si erano precipitati sul mercato delle opzioni per piazzare scommesse ultrarialziste sulle azioni. Le scommesse sulle opzioni sono diventate sinonimo della frenesia che circonda i titoli meme, come azioni di società come

GameStop Corp.

GME -3.72%

ed

Partecipazioni di intrattenimento di AMC Inc.

AMC -6.33%

aumentato vertiginosamente.

Ora, gran parte di questa speculazione sembra essere in via di estinzione. Secondo Deutsche Bank, i volumi netti di opzioni call in singoli titoli hanno recentemente raggiunto il livello più basso da aprile 2020.

Anche il prezzo delle opzioni rialziste sulle azioni ha iniziato a scendere rispetto alle opzioni ribassiste, secondo Credit Suisse. Questa è un'inversione rispetto a gran parte degli ultimi anni, quando gli investitori che cercano di aumentare le scommesse su determinati titoli hanno aumentato la domanda di opzioni rialziste.

Diapositiva delle criptovalute

Altri mercati rischiosi hanno subito un colpo. I prezzi dei bitcoin hanno raggiunto il picco quest'anno a marzo e da allora sono generalmente scesi a scambiare circa $ 36,000.

La discesa della criptovaluta ha probabilmente avuto un effetto livido non solo sui singoli investitori, ma anche su una folla crescente di investitori istituzionali. Mentre le criptovalute nei loro primi giorni venivano acquistate e vendute principalmente da commercianti al dettaglio, gli hedge fund e i consulenti per gli investimenti registrati sono diventati una presenza maggiore nei mercati negli ultimi anni.

Il pessimismo cresce

Poiché la disfatta ha lasciato i gestori di denaro con pochi posti dove nascondersi, i sondaggi hanno mostrato che i singoli investitori stanno diventando sempre più pessimisti sul mercato azionario.

Secondo l'American Association of Individual Investors, la quota di investitori che ritengono che il mercato azionario cadrà nei prossimi sei mesi terminati ad aprile al livello più alto dal 5 marzo 2009.

Il pessimismo diffuso non è necessariamente una cattiva notizia. Alcuni analisti vedono il sondaggio AAII come un indicatore contrarian, scommettendo che quando il sentimento sembra essersi inasprito a un livello estremo, i mercati sono pronti per un rimbalzo. (Nel 2009, l'S&P 500 ha raggiunto il minimo della crisi finanziaria appena quattro giorni dopo la lettura dell'AAII.)

"I dati sul sentiment possono fare un buon lavoro nel dire che se non siamo esattamente sul fondo del mercato, probabilmente siamo nel campo di battaglia", ha affermato

RossMayfield,

analista di strategia di investimento presso Baird. "Quindi, se sei molto tattico, quelli sono i buoni tempi per mettere i soldi al lavoro".

Uno dei motivi per cui alcuni investitori guardano ai mercati con esitazione in questi giorni: l'inflazione. Dopo aver tenuto conto degli aumenti dei prezzi, il rendimento degli utili dell'S&P 500 è diminuito drasticamente. Ciò ha reso più difficile per gli investitori giustificare il pagamento di un premio per possedere azioni rispetto ad altri investimenti, ha affermato Morgan Stanley Wealth Management.

Alcuni investitori che si preparano a ulteriori turbolenze si stanno rivolgendo ai fondi inversi, che offrono agli acquirenti la possibilità di scommettere su ribassi di azioni o indici. Secondo una misura, l'attività in tali fondi ha recentemente raggiunto il livello più alto dell'ultimo decennio

Jason Goepfert,

fondatore di Sundial Capital Research.

"Gli investitori al dettaglio scommettono contro le azioni", ha affermato Goepfert. "Stanno proteggendo i loro portafogli".

Scrivere a Akane Otani a [email protected], Karen Langley a [email protected] e Gunjan Banerji a [email protected]