I mercati sono compiacenti in vista della riunione della Fed

Questa settimana è critica per il mercato azionario. Per impostare la scena, i mercati hanno registrato un forte rialzo dall'inizio del nuovo anno, in particolare i mercati europei e asiatici, poiché l'inflazione e la pressione economica si sono allentate in Europa e mentre la Cina riapre dal COVID. Ciò ha contribuito ad aumentare la propensione al rischio nei mercati internazionali al punto che, su molti parametri, la propensione al rischio sta ora raggiungendo il suo livello elevato, i massimi degli ultimi 10-15 anni, suggerendo che gli investitori stanno diventando compiacenti.

Questa compiacenza è evidente anche altrove nel basso livello di volatilità del mercato e anche nella performance dei titoli "meme". È una settimana critica perché non solo abbiamo guadagni da alcune delle più grandi aziende del mondo come Apple e AmazonAMZN
ma mercoledì sera abbiamo notizie dalla Federal Reserve.

Inversione di tendenza dell'inflazione

Con l'inflazione in calo e che sembra aver già raggiunto il picco, la Federal Reserve dovrebbe aumentare i tassi di interesse di 25 punti base con il potenziale per un altro aumento nel mese successivo. In termini di sentimento del mercato molto dipenderà dalla conferenza stampa del presidente della Fed Jerome Powell. La mia aspettativa è che la Federal Reserve vorrà effettivamente eliminare l'inflazione e suonerà pronta a mantenere i tassi più alti più a lungo. In tale contesto, mi aspetto che mercoledì sera Powell tocchi una nota aggressiva.

In effetti è improbabile che possa fare il contrario. È semplicemente improbabile che possa consentire ai mercati di aumentare ulteriormente il rally, il che aggiungerebbe ulteriore carburante al miglioramento delle condizioni dei mercati finanziari, potenzialmente ai prezzi delle materie prime e quindi questo a sua volta potrebbe stimolare l'inflazione più in alto nel corso dell'anno.

È un ambiente difficile per la Fed. Mentre l'inflazione sta scendendo e molti indicatori economici anticipatori come la componente dei nuovi ordini dell'indice manifatturiero ISM e varie altre letture dai sondaggi della Fed indicano un forte rallentamento della crescita. Ci sono grandi parti dell'economia che sembrano robuste. Il mercato del lavoro è molto forte, molte famiglie e aziende non solo negli Stati Uniti ma anche in Europa hanno bilanci solidi e solidi e questo ha la capacità di mantenere l'inflazione a un livello elevato per il prossimo futuro.

Sado-monetarismo

A tal fine, il rischio per la Federal Reserve è che l'inflazione diventi vischiosa o che otteniamo un'inflazione radicata dal 4 al 5% come tendenza. La Fed non lo vorrà e il loro compito potrebbe, in senso sado-monetarista, significare che devono rompere i pilastri della forza nell'economia fino a quando l'inflazione non sarà scesa decisamente al ribasso a due, potenzialmente al di sotto del 2%.

Quindi la mia aspettativa è che mercoledì vedremo aumentare la volatilità. I mercati sono vulnerabili a una svendita a un'ondata di avversione al rischio.

È anche improbabile, date le notizie dalla sua catena di approvvigionamento, che Apple riporterà risultati molto molto forti nel complesso nei prossimi tre mesi, lo scenario che sto osservando è che l'indice S&P 500 scende verso il livello 3600 e forse al di sotto di quello fino a quando non inizieremo a vedere gli acquirenti accumulare partecipazioni e quindi prepararsi per un rally decisivo più duraturo verso la fine del primo trimestre.