Mercati a rischio di ulteriori sconvolgimenti poiché persiste l'incertezza bancaria

(Bloomberg) — I trader si stanno preparando al rischio di ulteriori turbolenze dopo che il più grande crollo bancario statunitense dalla crisi finanziaria del 2008 ha provocato onde d'urto nei mercati.

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Il disfacimento della Silicon Valley Bank di SVB Financial Group è stato determinato in gran parte dalle ricadute dei tassi di interesse statunitensi più elevati, sollevando dubbi sul fatto che anche altre istituzioni potrebbero essere a rischio mentre gli investitori discutono su quanto la banca centrale degli Stati Uniti potrebbe inasprire ulteriormente la politica . Nel frattempo, le prospettive per l'economia - e le probabili risposte politiche ad essa - rimangono in evoluzione.

I mercati dei cambi saranno i primi a prendere i riflettori con l'inizio della nuova settimana e il trading dell'Asia-Pacifico inizierà lunedì. Gli operatori saranno ansiosi di vedere se le valute rifugio come il franco svizzero e lo yen giapponese estendono i guadagni realizzati venerdì e se il dollaro continua a scendere insieme alle aspettative per i rendimenti del Tesoro a breve termine.

"Il mercato sta svolazzando da un tema all'altro, svelando la fragilità sottostante", hanno scritto gli strateghi di JPMorgan Chase & Co. tra cui Meera Chandan in una nota ai clienti venerdì.

L'attenzione sarà fortemente focalizzata su tutto ciò che fornisce indizi sui prossimi passi della Federal Reserve e dei suoi pari globali - o accenni a una maggiore ricaduta nel settore bancario statunitense oltre SVB.

La Federal Deposit Insurance Corp. e la banca centrale stavano valutando la creazione di un fondo che avrebbe consentito alle autorità di regolamentazione di sostenere più depositi presso le banche in difficoltà, secondo persone che hanno familiarità con la questione. Nel frattempo, le autorità di regolamentazione statunitensi che sovrintendono allo scioglimento di SVB stavano correndo per vendere attività e rendere disponibile una parte dei depositi non assicurati dei clienti non appena lunedì, hanno detto persone familiari.

La storia continua

Per gli osservatori della politica della Fed, l'obiettivo principale della settimana sarà probabilmente la lettura dell'inflazione dei prezzi al consumo di martedì. Nell'area dell'euro, l'evento chiave è la decisione della Banca centrale europea di giovedì, in occasione della quale si prevede che i funzionari aumenteranno i tassi di mezzo punto.

La scorsa settimana è stata una corsa sfrenata per i mercati. Le aspettative per gli aumenti dei tassi della Fed sono aumentate sulla scia dei commenti aggressivi del presidente Jerome Powell, per poi essere invertite quando i timori per il settore bancario e un rapporto contrastante sull'occupazione hanno contribuito ad alimentare un rally dei Treasuries. Entro la fine della settimana, il mercato è tornato a prezzare un aumento di un quarto di punto della Fed come il risultato più probabile, essendosi ad un certo punto arrivato all'idea di mezzo punto.

Il calo di due giorni del rendimento dei Treasury a due anni visto giovedì e venerdì è stato di una portata vista l'ultima volta durante la crisi globale del 2008, mentre un indice dei titoli bancari statunitensi ha segnato la sua settimana peggiore dall'inizio della pandemia di Covid in 2020. Il Bloomberg Dollar Spot Index è sceso fino allo 0.9% in una fase venerdì, il più grande calo intraday dall'inizio di gennaio. Ha chiuso solo in ribasso dello 0.4% nel corso della giornata ed è rimasto in rialzo durante la settimana.

La situazione SVB è un "promemoria tempestivo" che quando la Fed si concentra sul contenimento dell'inflazione con aumenti dei tassi di interesse "spesso finisce per rompere le cose", ha scritto in una nota l'economista capo del Nord America di Capital Economics, Paul Ashworth. "Indipendentemente dal fatto che i problemi si manifestino prima nell'economia reale, nei mercati degli asset o nel sistema finanziario, possono innescare un ciclo di feedback negativo che si trasforma in un atterraggio duro, che li abbatte tutti".

Anche la Cina sarà al centro dell'attenzione di molti trader mentre la settimana inizia dopo la riconferma di diversi alti funzionari economici. Il governatore della Banca popolare cinese Yi Gang, 65 anni, rimarrà al suo posto, così come i ministri delle finanze e del commercio. Il mantenimento di Yi e altri – annunciato al Congresso nazionale del popolo, l'annuale raduno parlamentare – ha sorpreso gli analisti che si aspettavano un rimpasto più ampio. Nel frattempo, He Lifeng, uno stretto alleato del presidente Xi Jinping, è stato nominato vice premier, segnalando che potrebbe sostituire Liu He come massimo funzionario economico della nazione.

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