I mercati hanno finalmente invertito le loro serie di perdite. Dopotutto, la Fed potrebbe evitare di infliggere più dolore.

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Niente dura per sempre, nemmeno un calo del mercato azionario. Ma solo perché un mercato smette di scendere non significa che continuerà a salire.

La scorsa settimana, il

S&P 500
ed

Nasdaq Composite
ha rotto le loro matasse di sette settimane perse, mentre il

Dow Jones Industrial Average
è riuscito a uscire da un periodo di perdite di otto settimane con il miglior risultato settimanale da novembre 2020. E dopo il breve calo dell'S&P in territorio ribassista la settimana precedente, le medie principali si sono spostate nella colonna più per il mese di maggio.

Ciò che potrebbe aver stimolato l'inversione di tendenza è stata la percezione che la Fed potrebbe non aver bisogno di inasprire così tanto la politica monetaria di fronte a segni di debolezza economica o perché il i mercati finanziari avevano già esercitato una moderazione correggendo. Qualunque sia la motivazione, circa 26 miliardi di dollari sono tornati ai fondi quotati in borsa nella settimana conclusa il 25 maggio, affermano gli analisti quantitativi e derivati ​​globali di JP Morgan, un'inversione di tendenza da sei settimane di deflussi netti di fondi.

Il rimbalzo si è esteso ai mercati del credito. Il debito societario, sia investment grade che speculativo, insieme alle obbligazioni municipali, ha registrato forti ritorni, in tandem con le azioni. Apparentemente gli acquirenti ne erano attratti obbligazioni ad alto rendimento, che alla fine è stato all'altezza di tale etichetta dopo un'importante correzione dei prezzi, ha commentato Cliff Noreen, responsabile della strategia di investimento globale di MassMutual. I rendimenti del debito sub-investment grade sono saliti al di sopra dell'8%, il che in realtà fornisce un rendimento attuale interessante rispetto al tasso di inflazione dei prezzi al consumo e ampiamente al di sopra dei bassi rendimenti del 5% dello scorso anno, ha aggiunto.

Guardando alla settimana di negoziazione ridotta del Memorial Day, i soliti rapporti economici che dominano l'inizio di un nuovo mese, in particolare la scheda di valutazione dell'occupazione di maggio di venerdì prossimo, potrebbero avere un impatto minore del solito. Questo perché la Fed ha quasi promesso aumenti di mezzo punto nel suo obiettivo di tasso sui fondi federali per le riunioni politiche di giugno e luglio.

Secondo le migliori ipotesi degli economisti, il rapporto sull'occupazione dovrebbe mostrare un altro solido aumento dei salari non agricoli nella fascia bassa di 300,000. Sarebbe un po' timido rispetto agli oltre 400,000 salti dei due mesi precedenti e agli oltre 500,000 guadagni medi degli ultimi sei mesi, ma staremo attenti a qualsiasi accenno a un rallentamento delle assunzioni. Forse più interessante potrebbe essere il Jobs Openings and Labour Turnover Survey, o Jolts, che arriva con un mese di ritardo. Quel sondaggio probabilmente mostrerà il continuo divario tra opportunità di lavoro e lavoratori volenterosi.

Forse il morso che è stato tolto ai portafogli azionari indurrà le persone che hanno vissuto dei loro investimenti a tornare sul mercato del lavoro, come dice MacroMavens Stephanie Pomboy ha suggerito qui una settimana fa. O forse un lungo Covid potrebbe limitare la partecipazione della forza lavoro, ipotizza Macro Intelligence 2 Partners in una nota del cliente.

Il compito della Fed è di limitare la domanda in un'economia vincolata dall'offerta limitata di lavoro e materie prime, come l'energia. La ripresa dei mercati suggerisce che questo processo non comporterà più dolore. Ma questo è tutt'altro che assicurato.

Scrivere a Randall W. Forsyth presso [email protected]