I mercati non si comportano così dal 1981 ed ecco come è andata a finire

Allora, come adesso, la Federal Reserve stava aumentando i tassi di interesse per reprimere l'inflazione.

"Proprio come oggi, le banche centrali del mondo erano ossessionate dallo 'spezzare la schiena' all'inflazione, che, come un mostro in un film dell'orrore, sembrava morire prima di tornare con un secondo e un terzo vento", afferma Dhaval Joshi, capo stratega per Contrappunto di BCA Research. "Proprio come oggi, le banche centrali cercavano disperatamente di riparare la loro credibilità gravemente danneggiata nella gestione dell'economia".

"E proprio come oggi, i banchieri centrali speravano di poter pilotare l'economia verso un 'atterraggio morbido', anche se credevano sinceramente che fosse un'altra storia", ha aggiunto.

Joshi ha affermato che il passaggio dalla stagflazione alla recessione non lascia agli investitori nessun posto dove nascondersi. Ad aprile, le obbligazioni hanno registrato il calo peggiore a causa dei timori legati alla stagflazione, mentre a maggio si stanno ritirando i metalli industriali e le azioni, che sono le classiche vittime della recessione.

Tornando al 1981, i prezzi delle obbligazioni hanno toccato il minimo, alla fine dell'estate. Le azioni sono rimaste sotto pressione per i mesi successivi, ma sono aumentate 12 mesi dopo. E i metalli industriali non hanno recuperato i loro massimi per diversi anni.

Se è così ora, dice, i prezzi delle obbligazioni stanno entrando nel processo di minimo. Le azioni toccherebbero il fondo successivo e vedrebbero una ripresa più rapida rispetto a 40 anni fa a causa della loro maggiore sensibilità ai rendimenti obbligazionari. È probabile che i metalli industriali, aggiunge, subiranno perdite almeno a due cifre nel prossimo anno.