I mercati passeranno a una fase di "speranza" il prossimo anno e gli investitori farebbero bene a non perderla, afferma Goldman Sachs

C'è più cautela sul nostro chiamata del giorno, dove le prospettive di Goldman Sachs per il 2023 prevedono una corsa "volatile" verso il fondo di questo mercato ribassista, prima che una fase più ottimistica prenda piede nel 2023. E gli investitori dovranno cronometrare quest'ultima nel modo giusto.

"Prevediamo che i mercati passeranno a una fase di 'Speranza' del prossimo mercato rialzista a un certo punto nel 2023, ma da un livello inferiore", ha affermato un team guidato dal capo stratega globale di Goldman, Peter Oppenheimer, in una nota ai clienti. "È probabile che il rimbalzo iniziale dal minimo sia forte, in comune con l'inizio della maggior parte dei cicli prima di passare a un 'Ciclo postmoderno' con rendimenti inferiori."

Ma prima che gli investitori possano arrivare alla fase di speranza, devono superare il resto di questo mercato ribassista che secondo Oppenheimer e il team ha ancora molta strada da fare.

Sono preoccupati per il recente rinnovato ottimismo sulla possibilità di rallentare gli aumenti dei tassi di interesse che ha determinato un aumento di circa il 5% delle azioni da giugno, anche con i tassi di interesse reali statunitensi in aumento di 85 punti base e i rendimenti a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
3.794%
più di 50 punti base in più da allora.

“Il recente rimbalzo delle azioni non è il primo che abbiamo visto in questo mercato ribassista. A nostro avviso, la velocità dell'aumento dei tassi di interesse (piuttosto che il loro livello assoluto) ha il potenziale per causare più danni poiché è probabile che gli investitori si concentrino sempre più sulla crescita e sulla debolezza degli utili", hanno affermato Oppenheimer e il team.

Per questo motivo, si aspettano che i rendimenti complessivi siano relativamente bassi da qui alla fine del 2023, quando vedono l'S&P 500
SPX,
-0.48%
finendo intorno ai 4,000. In questo momento, siamo bloccati in un mercato ribassista "ciclico" che in genere vede ribassi di circa il 30%, della durata di 26 mesi, con 50 mesi necessari per il recupero, ha affermato la banca.

Attraverso il bilancio del 2023, vedono le condizioni per una ripresa che iniziano a prendere forma. E questo suggerisce che da un livello inferiore, le prospettive di transizione verso una fase di "speranza" del prossimo ciclo saranno forti. Presta molta attenzione qui, afferma Oppenheimer e co: "Questi recuperi in genere iniziano durante le recessioni e sono guidati principalmente dall'espansione delle valutazioni e possono essere costosi da perdere".

Catturare la fase della "speranza" nel modo giusto è davvero complicato. Il loro grafico sopra mostra come i rendimenti medi complessivi nei successivi 12 mesi siano molto più alti se un investitore aspetta un mese fino a dopo il minimo invece di investire un mese prima.

Anche durante quella fase, le tendenze iniziali di ripresa tendono ad essere guidate da attività che hanno sottoperformato di più durante la fase di mercato ribassista. "Questo è ciò che rende queste transizioni così difficili da navigare: la ripresa quando arriva tende ad essere rapida e guidata dai tipi di società che gli investitori tendono a evitare durante il mercato ribassista".

"Detto questo, questo è 'il commercio dopo il commercio' e pensiamo che sia prematuro posizionarsi per questo ora", ha detto Goldman, esortando gli investitori a tenere i loro cavalli.

Per quanto riguarda il momento, gli strateghi sono tutti d'accordo su un "approccio a bilanciere", il che significa investire in tutto lo spettro di rischio con l'obiettivo di ottenere un portafoglio più uniforme. Il loro mix è composto da società di qualità, con bilanci solidi e margini stabili, con un valore elevato, energia e risorse in cui i rischi di valutazione rimangono limitati.

"Ci piacciono le aziende che possono aumentare gli utili e i rendimenti attraverso una combinazione di reinvestimento e dividendi nel tempo", ha affermato, aggiungendo che, contrariamente all'ultimo ciclo, vogliono una maggiore diversificazione tra stili e regioni e maggiore enfasi sulla valutazione, che dovrebbe " migliorare i rendimenti fino al 2023.”

I mercati

Azioni
DJIA,
-0.22%

SPX,
-0.48%

COMP,
-0.82%
hanno aperto per lo più in ribasso, con il Dow che ha appena sfiorato il verde, grazie ai guadagni della Disney, con i rendimenti obbligazionari
TY00,
+ 0.19%

TU00,
-0.03%
prezzi più bassi e del petrolio
CL.1,
-6.17%
in forte calo sulla Cina preoccupa, mentre il dollaro
DXY,
+ 0.80%
sta avendo una sessione forte finora. Misti i titoli asiatici, con l'Hang Seng di Hong Kong
HSI,
-1.87%
in calo dell'2%.

Il ronzio

Con una mossa a sorpresa, Walt Disney
DIS,
+ 7.22%
is riportando il suo ex CEO Bob Iger per sostituire Bob Chapek dopo una serie di quarti perdenti. Le azioni sono in aumento.

Imago Biosciences condivide
IMGO,
+ 104.74%
sono diretti verso un massimo di otto mesi sulle notizie Merck
MRK,
+ 0.79%
acquisirà il biofarmaceutico con un affare da 1.35 miliardi di dollari, che rappresenta un premio superiore al 100% rispetto al prezzo di venerdì.

azioni JM Smucker
SJM,
+ 0.38%
si stanno avvicinando al massimo di 6 mesi dopo il profitto e le vendite superano le aspettative e il produttore di marmellate alza le sue prospettive.

La Cina sta inasprendo i cordoli COVID-19 dopo che Pechino ha registrato tre morti COVID-19 durante il fine settimana, il primo in sei mesi. Azioni cinesi di consumo e intrattenimento ha preso il peso delle perdite.

Produttori di PC Dell
DELL,
-4.21%
e HP
HPQ,
-1.80%,
 piattaforma di videoconferenza Zoom
ZM,
-0.81%
e catena di elettronica Best Buy
BBY,
-2.83%
riferirà questa settimana e potrebbe offrire una sbirciatina come si sta svolgendo il fallimento del PC. Albero del dollaro
DLTR,
-0.58%
e Deere
DI,
-1.64%
riferirà anche.

Il presidente della Fed di San Francisco, Mary Daly, parlerà dell'inflazione più tardi lunedì. Mercoledì riceveremo ordini di beni durevoli, richieste settimanali di sussidi di disoccupazione, dati PMI manifatturieri e dei servizi flash, l'indice del sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan, comprese le aspettative di inflazione a 5 anni, vendite di nuove case, osservazioni del presidente della Fed Jerome Powell e verbali di l'ultima riunione della Fed.

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