I mercati non affonderanno per sempre. Le azioni di Asset Manager sono un gioco economico in ripresa.

Eppure, anche in questo contesto di deterioramento, i titoli sembrano interessanti. Le azioni di molti gestori patrimoniali vengono scambiate per 10 volte gli utili previsti per il 2022 o meno e rendono dal 3% al 5%. La maggior parte delle aziende ha bilanci solidi e i dividendi generalmente sembrano sicuri. Il gruppo offre un gioco sulla ripresa del mercato azionario e sulle esigenze di investimento e pensionamento a lungo termine della grande generazione dei millennial, i cui membri più anziani hanno circa 40 anni.

I principali gestori patrimoniali quotati in borsa includono

BlackRock

(ticker: NERO),

Gruppo di prezzi di T. Rowe

(TROVA),

Invesco

(IVZ),

AlleanzaBernstein Holding

(Una banda

Franklin Resources

(BENE).

Questi gestori tradizionali negoziano per valutazioni inferiori rispetto agli specialisti di alternative a crescita più elevata e commissioni più elevate come

Blackstone

(Bx).

"Molti di questi titoli sono estremamente economici rispetto alle nostre stime di fair value", afferma Greggory Warren, analista di Morningstar. Predilige il leader del settore BlackRock e T. Rowe Price.

BlackRock gestisce $ 9.6 trilioni e ha la migliore piattaforma di fondi quotati in iShares. Come osserva Warren, gli investitori premiano gli asset manager per la crescita organica degli asset in gestione e dei margini.

"BlackRock si distingue da tutti perché sta cavalcando il passaggio secolare agli investimenti passivi", afferma. "Tra le sue attività basate su indici e ETF, sta generando una crescita organica annuale dal 3% al 5% degli asset in gestione, quando la maggior parte degli altri ha lottato per generare una crescita organica positiva".

I flussi di BlackRock nelle strategie a lungo termine sono stati eseguiti a un tasso annuo del 5% nel primo trimestre. La società ha anche margini di profitto operativi superiori al 40%.

Le azioni di BlackRock, che scambiano circa $ 585, sono tornate dove si trovavano all'inizio del 2018, quando il patrimonio della società in gestione era di $ 6 trilioni. Il titolo viene scambiato per 15 volte gli utili previsti per il 2022 e i rendimenti sono del 3.3%. Warren stima il valore equo a $ 880 per azione.

"BlackRock continua ad allargare il fossato", afferma l'analista CFRA Cathy Seifert. Indica le iniziative tecnologiche dell'azienda, come Aladdin, un sistema di gestione del portafoglio che sta guadagnando terreno nel settore degli investimenti.

T. Rowe Price ha preso uno dei più grandi successi del settore, con le sue azioni in calo del 46%, a $ 106. L'ex favorito degli investitori ha avuto deflussi e la performance dei suoi fondi comuni di investimento orientati alla crescita è stata pessima quest'anno. Uno dei suoi fondi di punta,

T. Rowe Prezzo Nuovi Orizzonti
(PRNHX), è in calo del 40% quest'anno.

L'azienda ha uno dei migliori franchise tra i gestori tradizionali, tuttavia, con la posizione n. 3 nei fondi a data target dietro Fidelity e Vanguard e una performance del fondo storicamente forte. Ha un record impressionante di risultati per gli azionisti, con una crescita annualizzata del 17% degli utili e dei dividendi negli ultimi 30 anni. Ora viene scambiato a buon mercato a 10.5 volte gli utili previsti per il 2022 e produce il 4.5%.

T. Rowe Price ha anche uno dei migliori bilanci del settore, con $ 3.5 miliardi, o $ 16 per azione, di liquidità netta e investimenti in fondi.

"Tra i manager attivi, è il migliore della razza", afferma Warren. "L'attuale multiplo da 10 a 11 volte è inaudito per T. Rowe." Warren ha un valore equo di $ 155 per le azioni di T. Rowe.

Il titolo storicamente è stato scambiato per 15 volte gli utili a termine.

AllianceBernstein, di proprietà dell'assicuratore al 65%.

Partecipazioni eque

(EQH), è stata una storia di successo al di sotto del radar, con afflussi costanti. Le sue unità di partnership, a circa $ 40, quest'anno hanno resistito meglio del gruppo di gestione patrimoniale. Il mix di asset della società è costituito da circa il 45% di azioni, il 40% di obbligazioni e il 15% di alternative e altri investimenti. Ha anche un'interessante attività di intermediazione al dettaglio orientata a clienti con un patrimonio netto elevato.

Strutturata come una partnership che paga un'aliquota fiscale bassa, inferiore al 10%, la società non ha un pagamento fisso. Invece, paga praticamente tutti i suoi profitti nelle distribuzioni e ora produce circa il 10% in base ai pagamenti finali di 12 mesi.

Invesco ha un'attività ampiamente diversificata, inclusi veicoli attivi e passivi, con $ 1.6 trilioni di asset in gestione e una delle migliori storie di afflussi nel gruppo. Il suo miglior affare sono gli ETF, guidati dai 150 miliardi di dollari

Invesco QQQ Fiducia
(QQQ). Invesco è il numero 4 dietro iShares, Vanguard e

State Street

(STT) negli asset ETF. Il titolo, a circa $ 16, viene scambiato solo per 6.5 volte gli utili previsti per il 2022 e produce il 4.7%. "Il management ha lavorato duramente per invertire la performance del fondo e le tendenze dei flussi sono state positive quest'anno", afferma Seifert.

Per aiutare a stimolare la crescita, Franklin Resources ha effettuato diverse acquisizioni negli ultimi anni, evidenziate dal suo accordo da 6.5 ​​miliardi di dollari per Legg Mason nel 2020 che ha quasi raddoppiato le sue risorse in gestione.

Le azioni della società, a circa $ 23, vengono scambiate solo per sei volte gli utili previsti nell'anno fiscale di settembre 2022. Rende il 5% e il dividendo sembra solido, dato un payout ratio inferiore al 35%. La bassa valutazione riflette i persistenti deflussi netti che la società ha cercato di affrontare costruendo la sua attività di gestione patrimoniale alternativa, per un totale di oltre $ 200 miliardi di investimenti.

Con i loro modelli di business asset-light, i gestori degli investimenti dovrebbero essere in grado di superare la flessione del mercato. I loro titoli maltrattati offrono un buon gioco su un'eventuale ripresa del mercato.

Scrivere a Andrea Bari a [email protected]