(Bloomberg) — I metalli industriali sono sulla buona strada per il peggior trimestre dalla crisi finanziaria del 2008 poiché i prezzi sono presi a pugni dalle preoccupazioni per la recessione. Il rame, il grande motore economico, è rimbalzato in un mercato ribassista da un record di quattro mesi fa, mentre lo stagno è crollato del 21% nella sua settimana peggiore da quando una crisi degli anni '1980 ha congelato il commercio di Londra per quattro anni.
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È una drammatica inversione di tendenza rispetto agli ultimi due anni, quando i metalli sono aumentati su un'ondata di ottimismo post-lockdown, previsioni inflazionistiche e ringhi dell'offerta. Ora, l'inflazione è qui e le forniture sono ancora scarse. Ma i prezzi stanno precipitando mentre le preoccupazioni per un rallentamento dell'attività industriale nelle principali economie si combinano con il crollo della domanda in Cina.
Per un metallo come il rame, i suoi usi in qualsiasi cosa, dai macchinari industriali pesanti all'elettronica avanzata significano che il mercato è strettamente collegato ai cambiamenti economici e la ritirata segna un segnale dai mercati delle materie prime che gli sforzi per riportare i prezzi sotto controllo stanno avendo alcuni primi successi. L'umore nei metalli si è inasprito anche quando i blocchi cinesi del Covid-19 hanno iniziato ad allentarsi e ci sono segnali che i trader scommettono che i prezzi del rame cadranno ulteriormente.
"Anche se la Cina si riprenderà nella seconda metà, non sarà in grado di riportare da sola i prezzi a nuovi massimi - quell'età è andata", ha detto al telefono Amelia Xiao Fu, responsabile della strategia delle materie prime presso BOCI Global Commodities da Londra. "Se altre grandi economie si stanno dirigendo verso una recessione, neanche la Cina crescerà a ritmi eccezionali".
L'attività manifatturiera cinese si sta già riducendo e gli indicatori S&P Global giovedì hanno mostrato una contrazione della produzione manifatturiera europea per la prima volta in due anni, mentre la produzione statunitense ha toccato il minimo di 23 mesi. Ciononostante, l'entità dell'accelerazione delle vendite di rame e altri metalli industriali suggerisce che gli investitori scommettono su cali molto più marcati della domanda nelle prossime settimane.
Venerdì il rame ha toccato il minimo da 16 mesi di $ 8,122.50 la tonnellata al London Metal Exchange, con un calo dell'11% finora a giugno, mettendolo sulla buona strada per una delle maggiori perdite mensili degli ultimi 30 anni. Anche i metalli dall'alluminio allo zinco sono crollati e il Bloomberg Industrial Metals Spot Subindex è sceso del 26% in questo trimestre, puntando al calo più grande dalla fine del 2008. Lo stagno si è più che dimezzato rispetto al picco di marzo.
I metalli sono stati colpiti più duramente di altre materie prime come i raccolti e l'energia, dove le forniture e il commercio sono stati influenzati in modo più forte dall'invasione russa dell'Ucraina. Il Bloomberg Energy Spot Subindex è cresciuto del 10% da fine marzo, mentre un corrispondente indice agricolo è sceso del 9.7%.
Tuttavia, il rame e molti altri mercati dei metalli stanno ancora affrontando alcune delle condizioni di fornitura più rigide di sempre. Con le scorte in diminuzione a livello globale e pochi segni di nuove forniture significative, anche i rialzisti fedeli del rame come Goldman Sachs Group Inc. avevano avvertito che la distruzione della domanda potrebbe essere necessaria per alleviare la tensione.
La caduta dei metalli industriali è iniziata all'inizio di questo mese dopo che la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse di 75 punti base e ha avvertito che il suo sforzo per riportare l'inflazione dilagante sotto controllo rischiava di innescare una recessione. Ma il selloff è accelerato la scorsa settimana anche se gli investitori in altri mercati hanno iniziato a prezzare una fine anticipata del ciclo di rialzo dei tassi della Fed.
La Federal Reserve ha avvertito di avere poca influenza sui fattori trainanti dell'offerta che hanno sostenuto l'aumento delle materie prime come il petrolio greggio, mentre la domanda di beni essenziali come benzina e cibo rimarrà resiliente man mano che cresce la pressione sulle finanze dei consumatori.
Ma gli aumenti dei tassi della Fed potrebbero avere un impatto molto più immediato sulla spesa discrezionale, ponendo potenzialmente fine al boom della domanda di metalli in aree come la proprietà, la produzione automobilistica e i beni durevoli. E con i produttori che devono far fronte all'aumento dei costi di finanziamento, vi sono anche crescenti rischi per la domanda in settori come l'edilizia e i macchinari industriali, che rappresentano una parte importante dell'utilizzo complessivo.
La prova del cambiamento ribassista del sentiment è più evidente nel mercato cinese, dove l'open interest sui contratti di rame dello Shanghai Futures Exchange è fortemente aumentato durante un forte calo dei prezzi. Ciò segnala che i trader stanno aggiungendo nuovi short, piuttosto che vendere posizioni rialziste. Sul LME, i dati di scambio suggeriscono che il recente crollo è stato guidato maggiormente dagli investitori che hanno risparmiato sulle scommesse sui prezzi in aumento, mentre il posizionamento ribassista è stato sostanzialmente piatto per la maggior parte del mese.
Ciò potrebbe riflettere l'esitazione a scommettere contro il mercato in un momento in cui le scorte di borsa rimangono vicino a livelli critici, dopo che un forte calo delle scorte ha contribuito a guidare un'impennata storica dei prezzi spot del rame alla fine dello scorso anno. Gli orsi del nichel sono stati coinvolti in una breve stretta ancora più grande a marzo, mentre una nuova crisi dell'offerta si sta preparando nel mercato dello zinco dopo che le scorte LME prontamente disponibili sono scese a un minimo storico la scorsa settimana.
Per ora, i rischi di recessione intorno al rame stanno allontanando gli investitori generalisti, ha affermato Fu di BOCI.
"Alcuni dei cosiddetti turisti hanno deciso di voler uscire per il momento, e da una prospettiva commerciale che ha senso, ma fondamentalmente questi mercati sono ancora molto stretti".
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/metals-haven-t-crashed-hard-074805643.html