Microsoft e Alphabet Signal Q2 potrebbero essere il minimo

Martedì, gli utili di Big Tech hanno avuto un buon inizio, quando Microsoft e Google hanno riportato una crescita dei ricavi stabile e margini invariati rispetto alle recenti condizioni macro. I forti margini sono stati particolarmente apprezzati poiché molte aziende hanno perso margini operativi e flusso di cassa. Nel frattempo, Microsoft ha generato un flusso di cassa gratuito di $ 17.8 miliardi e un utile netto di $ 16.7 miliardi insieme a una guida ottimista per l'anno. Allo stesso modo, Google ha registrato un forte flusso di cassa libero di $ 12.6 miliardi e un utile netto di $ 16 miliardi nell'ultimo trimestre.

Lo stesso non era vero per Meta, che è inciampato principalmente nella sua guida del terzo trimestre. La società ha registrato il suo primo calo dei ricavi nella storia dell'azienda e le indicazioni per il prossimo trimestre sono mancate a causa di venti contrari sul cambio. Le aspettative degli analisti per il terzo trimestre erano di 3 miliardi di dollari, ovvero una crescita del 3%. Invece, la società ha guidato per $ 30.4 miliardi a $ 5 miliardi, o un calo su base annua del 26% a metà della guida con gli attuali tassi di cambio che creano un vento contrario del 28.5%.

Alfabeto: la ricerca è resiliente

La società ha registrato un fatturato del 13%, o del 16% in valuta costante, per un totale di 69.7 miliardi di dollari. Il margine operativo era piatto anno su anno, il che è una vittoria. I costi operativi sono cresciuti del 24%, ma il margine operativo era in linea con i trimestri precedenti al 28% per 19.58 miliardi di dollari di reddito operativo.

Il margine netto è stato un po' più debole rispetto ai trimestri precedenti nel 2021 a 16 miliardi di dollari, ma in linea con lo scorso trimestre. La società ha un flusso di cassa libero di $ 12.6 miliardi. La società ha 125 miliardi di dollari in contanti e titoli negoziabili. La società ha registrato un EPS di $ 1.21 rispetto a $ 1.36 dello stesso periodo dell'anno scorso.

La ricerca è rimasta stabile dato l'ambiente attuale con una crescita del 13.5% a $ 40 miliardi e questo ha fornito sollievo dal fatto che non tutta la spesa pubblicitaria è stata sospesa. La ricerca è stata forte lo scorso trimestre con una crescita del 24% a $ 40 miliardi ed è rimasta piatta in sequenza in termini di importo totale in dollari.

Gli effetti dell'ampio dipartimento di ricerca e sviluppo di Google e dei progressi nell'IA non possono essere sopravvalutati quando si tratta della resilienza della ricerca nell'ambiente attuale. Stiamo ottenendo un'idea molto chiara di ciò che accadrà per Google in termini di dominio pubblicitario.

Le aspettative erano che YouTube avrebbe pesato sul rapporto, ma YouTube ha fornito un po' di crescita al 5% anno su anno. La società era fermamente convinta che la crescita di YouTube fosse bassa a causa delle difficili composizioni. Le difficili composizioni sono state toccate molte volte, come questa: "il modesto tasso di crescita anno su anno riflette principalmente il superamento della performance straordinariamente forte nel secondo trimestre del 2021".

In particolare, Google Cloud ha rallentato la crescita del 35.6% rispetto al 43.8% dello scorso trimestre. Ciò significa che Google Cloud sta crescendo più lentamente di Azure su una base di entrate inferiore. Questo è qualcosa da monitorare in futuro.

Microsoft: Guida a due cifre per l'anno fiscale 2023

Molte aziende tecnologiche si stanno rifiutando di fornire indicazioni mentre la direzione di Microsoft ha fornito indicazioni solide sia nel primo trimestre dell'anno fiscale 1 che per l'anno fiscale 2023. Per il primo trimestre dell'esercizio 2023, il management ha fornito una guida del 1% attraverso le linee di prodotti per il prossimo trimestre (questo include i venti contrari FX) e ha anche fornito una guida per l'anno fiscale 2023 che si concluderà a giugno: "Continuiamo a prevedere una crescita a due cifre dei ricavi e dell'utile operativo in entrambi valuta e dollari americani. La crescita dei ricavi sarà guidata dal continuo slancio nella nostra attività commerciale e dall'attenzione ai guadagni di azioni in tutto il nostro portafoglio".

I ricavi sono cresciuti del 12% su base annua a $ 51.9 miliardi (stime mancate degli analisti di Wall Street dello 0.94%) e l'EPS è stato di $ 2.23 (stime mancate del 2.9%). Il forte dollaro USA ha avuto un impatto negativo sulle entrate di $ 595 milioni e sull'EPS di $ 0.04. Le entrate di Microsoft Cloud sono cresciute del 28% YoY a $ 25 miliardi. I risultati della società sono buoni considerando le varie incertezze macro, il lockdown cinese e il dollaro USA forte. I ricavi dell'esercizio 2022 sono cresciuti del 18% su base annua a $ 198.3 miliardi e l'utile netto è aumentato del 19% su base annua a $ 72.7 miliardi.

Il reddito lordo della società è aumentato del 10% su base annua a 35.4 miliardi di dollari. Il margine lordo è diminuito di 147 punti base al 68.2% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Escludendo l'impatto della modifica della stima contabile, il margine lordo è rimasto relativamente invariato.

Il reddito operativo è aumentato dell'8% YoY a $ 20.5 miliardi. Il margine operativo è diminuito di 187 bps al 39.5%. Escludendo l'impatto della variazione della stima contabile e del cambio, il margine operativo rimarrebbe relativamente invariato.

I flussi di cassa della società hanno continuato a essere forti nell'ultimo trimestre. La liquidità delle operazioni è cresciuta dell'8% su base annua a 24.6 miliardi di dollari (47% dei ricavi) e il flusso di cassa libero è aumentato del 9% su base annua a 17.8 miliardi di dollari (34% dei ricavi). La società ha liquidità e investimenti per 104.8 miliardi di dollari e un debito di 49.8 miliardi di dollari.

Nonostante la debolezza dei PC, gli altri segmenti dell'azienda continuano a crescere. Intelligent Cloud è cresciuto del 20% su base annua a $ 20.9 miliardi e il segmento Produttività e processi aziendali è cresciuto del 13% su base annua a $ 16.6 miliardi.

La società ha anche apportato una modifica contabile alla vita utile delle risorse di server e apparecchiature di rete da quattro a sei anni, estendendo le spese di ammortamento per la società.

Amy Hood ha detto nella chiamata sugli utili: "In primo luogo, a partire dall'inizio dell'esercizio 23, stiamo estendendo la vita utile ammortizzabile per le risorse di server e apparecchiature di rete nella nostra infrastruttura cloud da 4 a 6 anni, che si applicherà ai saldi delle risorse nel nostro bilancio al 30 giugno, 2022, nonché futuri acquisti di asset.

Di conseguenza, sulla base dei saldi in essere al 30 giugno, prevediamo che il reddito operativo dell'anno fiscale '23 avrà un impatto favorevole di circa 3.7 miliardi di dollari per l'intero anno fiscale e di circa 1.1 miliardi di dollari nel primo trimestre".

Meta: Manca le aspettative del terzo trimestre

Il mercato non ha bisogno di un trimestre perfetto per il secondo trimestre, dati i numerosi venti contrari che devono affrontare le aziende tecnologiche. Ciò di cui il mercato ha bisogno è un segnale che un'azienda potrebbe aver toccato il fondo ed è in grado di guidare la crescita (anche se minima) dal secondo al terzo trimestre.

Nel secondo trimestre, le entrate di Meta sono diminuite per la prima volta nella storia. Questo era previsto. Tuttavia, ciò che non era previsto era la guida inferiore per il prossimo trimestre. La società ha guidato da $ 2 miliardi a $ 26 miliardi, o un calo su base annua del 28.5% a metà della guida. La guida prende in considerazione la debole domanda pubblicitaria che la società ha sperimentato nell'ultimo trimestre e anche i venti contrari in valuta estera del 6%. Gli investitori si aspettavano un ritorno di crescita nel prossimo trimestre.

La società ha avuto un leggero battito sulle DAU a 1.97 miliardi contro 1.96 miliardi previsti. Gli utenti mensili sono stati 2.93 miliardi leggermente mancati alle aspettative di 2.94 miliardi.

Le spese operative sono aumentate del 22% su base annua a $ 20.4 miliardi. Ciò ha portato al calo del margine operativo al 29% nell'ultimo trimestre rispetto al 43% nello stesso periodo dell'anno scorso. Ha anche portato al calo del 36% YoY dell'utile netto a $ 6.69 miliardi. L'EPS è stato di $ 2.46 rispetto a $ 3.61 nel secondo trimestre del 2.

La società sta cercando di ridurre ulteriormente le spese operative per l'anno da $ 85 miliardi a $ 88 miliardi dalla previsione dell'ultimo trimestre di $ 87 miliardi a $ 92 milioni e la stima precedente di $ 90 miliardi a $ 95 miliardi.

Abbiamo discusso del motivo per cui Meta è probabile che continui ad affrontare venti contrari in un webinar approfondito qui:

Apple: ottimi risultati nonostante le sfide

Apple ha rilasciato ottimi risultati nonostante il difficile contesto macroeconomico, il dollaro USA forte e i problemi della catena di approvvigionamento. I ricavi sono cresciuti dell'1.9% YoY a 83 miliardi di dollari, in linea con le stime degli analisti. Ha registrato un EPS di $ 1.20, che ha battuto le stime di $ 0.04 (battito del 4%).

I ricavi del segmento dei prodotti sono diminuiti marginalmente dello 0.9% YoY a $ 63.4 miliardi e i ricavi del segmento dei servizi sono cresciuti del 12% YoY a $ 19.6 miliardi. La base installata di dispositivi attivi dell'azienda ha raggiunto il massimo storico. Aveva più di 860 milioni di abbonamenti a pagamento, in aumento di 160 milioni nell'ultimo anno.

La società non ha fornito indicazioni precise sulle entrate per il trimestre successivo. Tim Cook, CEO della società, ha dichiarato nella chiamata sugli utili: "Accelereremo i ricavi nel trimestre di settembre rispetto al trimestre di giugno e decelereremo sul lato dei servizi".

Il margine lordo della società è stato del 43.26%, rispetto al 43.75% del trimestre precedente e al 43.29% nello stesso periodo dell'anno scorso. Era al di sopra della guida del management dal 42% al 43%.

L'utile netto è stato di $ 19.4 miliardi o $ 1.20 per azione rispetto a $ 21.7 miliardi o $ 1.30 per azione nello stesso periodo dell'anno scorso. Ha battuto le stime di EPS degli analisti di $ 0.04.

La società aveva liquidità e titoli negoziabili di $ 179 miliardi e un debito di $ 120 miliardi. La società ha registrato forti flussi di cassa operativi di $ 23 miliardi (28% dei ricavi). La società ha restituito agli azionisti oltre 28 miliardi di dollari nell'ultimo trimestre sotto forma di dividendi e riacquisti di azioni.

Royston Roche, analista azionario presso l'I/O Fund, ha contribuito a questo articolo.

Nota: l'I/O Fund conduce ricerche e trae conclusioni per il portafoglio dell'azienda. Quindi condividiamo tali informazioni con i nostri lettori e offriamo notifiche commerciali in tempo reale. Questa non è una garanzia della performance di un titolo e non è un consiglio finanziario. Si prega di consultare il proprio consulente finanziario personale prima di acquistare azioni delle società menzionate in questa analisi. Beth Kindig e l'I/O Fund possiedono Alphabet e Microsoft al momento della stesura.