Ti sei perso il calo delle azioni? Dove trovare rendimenti dal 3% al 6%.

Il mondo è impazzito, quindi non dovrebbero esserci fine ai buoni affari di investimento. Ma vedo un sacco di nuovi top e alcuni sgradevoli bottom.

Apple

(ticker: AAPL), prospero come sempre e spingendo un valore di mercato di $ 3 trilioni, vale 28 volte i guadagni e da qui è visto crescere solo di percentuali annuali a una cifra.

DraftKings

(DKNG), in calo del 68% in un anno, opera in un'attività in cui il casinò vince sempre, ma in qualche modo non dovrebbe generare denaro gratuito per anni, anche se non deve nemmeno costruire casinò.

Poi di nuovo, forse il flusso di cassa libero non avrà importanza per ora perché c'è un volo di ritorno a la-la che si sta formando.

GameStop

(GME) ha recentemente superato i 180$, più di 100$ dalla metà del mese scorso, prima di risalire a 165$. La società ha appena annunciato che avrebbe perseguito un frazionamento azionario.

Partecipazioni di intrattenimento di AMC

(AMC) ha avuto una corsa simile. Quale battuta interna andrà in verticale dopo? Sarei tentato di andare all-in sul titolo Zoom sbagliato se non fosse stato cancellato.

A questo punto, non so dire se gli investitori stiano scommettendo sul fatto che la Fed abbia successo o meno nel reprimere l'inflazione preservando la crescita. E a quanto pare non sono solo.

"Non riesco a ricordare un periodo più incerto della mia carriera", afferma Michael Fredericks, che supervisiona i team di BlackRock che acquistano reddito in tutte le classi di attività, incluso nel

Portafoglio a reddito multi-asset BlackRock
(BIICX). Sottolinea che le previsioni di Wall Street per il rendimento dei Treasury a 10 anni entro la metà del 2024 variavano di recente dall'1.7% al 4.5%. La previsione più rialzista è che l'economia statunitense si espanderà del 3% quell'anno dopo l'inflazione, e la più ribassista è che si ridurrà dell'1%.

"Rende davvero difficile accettare scommesse eroiche", dice Fredericks. È colpito da quanto poco siano scese le azioni quest'anno, rispetto alle obbligazioni - le società di alto livello hanno perso il 7.5% durante il primo trimestre - il che lo porta a pensare che le azioni potrebbero andare avanti da qui, e un po' di reddito extra in portafoglio sarà il benvenuto.

Inizia con dividendi comuni. Cinque anni fa, l'indice S&P 500 è stato scambiato a 18 volte gli utili a termine e le azioni ad alto rendimento dell'indice sono andate all'incirca allo stesso prezzo. Ora, gli investitori possono pagare 20 volte i guadagni di quest'anno per l'indice, o 13 volte per i suoi titoli ad alto rendimento. Un fondo che li segue è il

SPDR Portfolio S&P 500 ad alto dividendo
fondo quotato in borsa (SPYD). Rende il 3.8%.

Storicamente, le azioni ad alto dividendo sono state considerate troppo simili alle obbligazioni per essere acquistate quando i tassi di interesse aumentano. Ma le cose sono cambiate. L'ampio mercato azionario è dominato da titoli di crescita costosi, che tendono anche ad essere sensibili ai tassi di interesse. Il

Nasdaq 100'S
La correlazione con il rendimento del Tesoro a 10 anni nell'ultimo anno è stata ben al di sopra della media di 20 anni, afferma Fredericks. I pagatori di dividendi, nel frattempo, includono molte società energetiche e difensive, che ora sembrano ben posizionate. La correlazione tra l'indice S&P 500 High Dividend e i tassi di interesse è stata debole negli ultimi anni, suggerendo che i titoli ad alto dividendo possono fare meglio del previsto con l'aumento dei tassi.

Le azioni privilegiate emesse da banche di prim'ordine hanno un rendimento compreso tra il 4.5% e il 5%. I bilanci delle banche sono solidi, ma non esagerare con l'esposizione ai titoli privilegiati, né esagerare con i rendimenti, perché i movimenti dei corsi azionari possono diventare volatili. Un'opzione è il

Titoli e reddito Fidelity Preferred
ETF (FPFD), lanciato lo scorso giugno a 25 dollari per azione, ora vende a meno di 23 dollari, con un rendimento del 4.5%. Le partecipazioni principali includono emissioni da

Ally Financial

(ALLEATO),

Wells Fargo

(WFC), e

Morgan Stanley

(SM).

Fredericks non è entusiasta delle società di sviluppo del business, che investono in piccole e medie imprese, spesso private, o dei fondi di investimento immobiliare ipotecario, che a differenza della maggior parte dei REIT, investono in finanziamenti piuttosto che in proprietà. Entrambi usano troppa leva per i suoi gusti. Ha investito in società in accomandita semplice in passato, ma non così tanto ora, perché i rendimenti per molti di loro possono dipendere dal prezzo del petrolio, che è difficile da prevedere.

Le obbligazioni sembrano meno ripugnanti. È meglio ora aumentare i rendimenti abbassando leggermente la qualità del credito piuttosto che allungando la duration. I titoli del Tesoro a due anni ea 10 anni entrambi hanno recentemente fruttato solo il 2.3% circa. L'ultima inflazione è stata registrata al 7.9% per i 12 mesi fino a febbraio. Probabilmente sarà più basso nell'anno a venire, se non altro perché ora stiamo iniziando a raggiungere l'impennata dei prezzi dell'anno scorso, ma anche così, acquista buoni del Tesoro solo diligentemente, non con entusiasmo. Le obbligazioni societarie di alto livello sono leggermente più interessanti, nel modo in cui il gelato al burro alle noci pecan è più appetitoso della vaniglia. Il

Obbligazione aziendale a medio termine Vanguard
ETF (VCIT) rende il 3.4% e ha una durata media di 6.4 anni.

Le obbligazioni spazzatura pagano circa il 5% appena al di sotto dell'investment grade, con rating BB, e il 6.25% un po' più in basso, a B. Puoi sondare profondità più oscure abitate da rendimenti dell'8%, ma Fredericks non lo consiglia. Si aspetta che i livelli più alti di spazzatura funzionino bene poiché l'economia rimane sana. "Pensiamo che circa il 15% dell'universo high yield verrà effettivamente aggiornato", afferma.

Infine, non dimenticare le opzioni. Non sono solo per i motociclisti di bacheche di messaggi che cercano di fare leva sul viaggio lunare di GameStop. Gli investitori che detengono azioni individuali per i dividendi possono aumentare il loro reddito scrivendo call coperte o vendendo scommesse al rialzo ai giocatori d'azzardo. Il rischio è che le azioni abbiano un ottimo resto dell'anno e che i call writer perdano alcuni guadagni. Ma se le scorte si bloccano da qui, il reddito extra si delizierà come il burro alle noci pecan, al confine con il noce d'acero.

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