Moody's manda la vicina di Dubai Sharjah allo stato di spazzatura

L'emirato di Sharjah – una delle sette parti degli Emirati Arabi Uniti – ha visto il suo rating di credito ridotto da Moody's Investors Service a Ba1. Sebbene ciò rappresenti solo un calo di una tacca rispetto al livello precedente, spinge Sharjah a un livello di non investimento, più comunemente noto come stato spazzatura.

Annunciando il taglio, Moody's ha affermato che il downgrade si basava sulla sua aspettativa che la posizione fiscale dell'emirato sarebbe stata ulteriormente messa a dura prova nei prossimi anni. Ha affermato che le autorità devono ancora fornire "un piano di aggiustamento fiscale credibile" per affrontare l'aumento dei livelli di debito e le metriche di accessibilità del debito più deboli.

Sharjah funge da città dormitorio per il suo vicino più noto Dubai, ma ha anche sviluppato una reputazione per il sostegno alla cultura e alle arti: dalla fine degli anni '1990 ha assegnato il Premio Sharjah dell'UNESCO per la cultura araba, in collaborazione con l'agenzia culturale delle Nazioni Unite, e l'emirato è anche sede di numerosi musei. È anche conosciuto localmente come l'emirato più conservatore degli Emirati Arabi Uniti, con regole sociali più rigide e alcol vietati in tutto l'emirato.

Problemi di debito

Il downgrade di Moody's il 19 luglio arriva dopo che l'agenzia di rating rivale Standard & Poor's ha rivisto le sue prospettive sull'emirato da stabile a negativo ad aprile. Attualmente ha Sharjah ancorato a BBB-, che è appena al di sopra dello status di spazzatura nel suo sistema di rating.

Entrambe le agenzie di rating hanno evidenziato preoccupazioni per i livelli di debito in rapida crescita di Sharjah. S&P stima che siano aumentati dal 15% del prodotto interno lordo (PIL) nel 2018 al 45% nel 2022, con il costo del servizio di quei debiti che ora assorbe quasi il 20% delle entrate del governo.

Entrambe le agenzie affermano che i suoi debiti ora ammontano a più di sei volte le entrate annuali totali del governo: solo nel 2016 i livelli di debito erano più vicini al doppio delle entrate annuali.

Moody's prevede che l'onere del debito supererà il 60% del PIL entro il 2025, poiché la spesa del governo per lo sviluppo sociale ed economico continua a superare le sue entrate. Si prevede che il servizio del debito assorbirà oltre il 26% delle entrate il prossimo anno, rendendo il suo rapporto interessi/ricavi tra i più alti di tutti i titoli sovrani valutati dall'agenzia.

Una ricerca di sostenibilità

Mentre si prevede che l'economia continuerà a crescere - e continuerà anche a fare affidamento sui suoi concittadini molto più ricchi ad Abu Dhabi per il sostegno - nel lungo termine è probabile che le autorità subiranno pressioni per mettere le proprie finanze su un piano più sostenibile.

Sharjah, come gli altri "emirati del nord" - quelle parti degli Emirati Arabi Uniti oltre Abu Dhabi e Dubai - ha risorse naturali limitate da sfruttare. Ha poco del petrolio o del gas che hanno arricchito Abu Dhabi e anche il suo settore commerciale è messo in ombra dal gigante regionale Dubai.

Tuttavia, alcuni degli altri emirati sembrano essere ulteriormente avanzati nel tentativo di sviluppare nuove aree della loro economia, come il piani per un casinò nella vicina Ras Al-Khaimah, anche se è qualcosa che non starebbe bene nell'ambiente più conservatore di Sharjah.

A maggio, Fitch Ratings ha rivisto l'outlook del rating di Ras Al-Khaimah da stabile a positivo, rilevando il suo "record di gestione fiscale prudente" e affermando che i piani del resort del casinò "potrebbero fornire un aumento significativo delle entrate di bilancio".