Altri segnali che potrebbero essere in corso un importante cambiamento nella narrativa economica

Questo post è stato originariamente pubblicato su Tker.co.

Ci sono più prove che la narrativa economica potrebbe esserlo subendo un grande cambiamento.

Da mesi viviamo in un'economia in cui la forte domanda è stata accolta con un'offerta in ritardo, provocando un aumento dell'inflazione inflazionistica. Ora sembra che ci stiamo spostando verso una fase in cui la crescita della domanda si sta raffreddando e le catene di approvvigionamento si stanno allentando, il che dovrebbe causare un calo dell'inflazione.

Secondo i dati del Census Bureau pubblicato mercoledì, ordini per beni capitali non difensivi esclusi gli aeromobili — alias capitale di investimento o investimento aziendale: è salito dello 0.3% a un record di $ 73.1 miliardi ad aprile.

Mentre il tasso di crescita dello 0.3% rappresenta una decelerazione rispetto al tasso dell'1.1% di marzo, è il tipo di rallentamento che è una buona notizia per gente come la Federal Reserve, che è lavorando attivamente per raffreddare la crescita economica nel tentativo di ridurre l'inflazione.

"Ciò è coerente con la nostra opinione secondo cui l'attività economica si sta piegando piuttosto che rompersi sotto l'impatto dei tassi più elevati", ha affermato in una nota Michael Pearce, economista senior statunitense per Capital Economics.

La crescita degli investimenti principali rappresenta a enorme vantaggio economico. E il fatto che continui a crescere, anche se a un ritmo in decelerazione, è un buon segno per la crescita dell'intera economia.

Secondo S&P Global Flash PMI manifatturiero USA rapporto pubblicato mercoledì, queste tendenze economiche emergenti sono proseguite fino a maggio. In particolare, l'indice composito della produzione è sceso al minimo su quattro mesi di 53.8 a maggio. Per questo indice, qualsiasi lettura superiore a 50 segnala una crescita, quindi il numero in calo suggerisce che la crescita sta decelerando.

"La crescita è rallentata dal picco di marzo, in particolare nel settore dei servizi, poiché la domanda repressa in seguito alla riapertura dell'economia dopo che l'ondata di Omicron ha mostrato segni di declino", Chris Williamson, capo economista aziendale presso S&P Global Market Intelligence, ha scritto il Mercoledì.

La crescita della spesa dei consumatori si raffredda quando il risparmio in eccesso viene sfruttato

La crescita sembra rallentare anche sul fronte dei consumatori.

La storia continua

Secondo un Rapporto BEA rilasciato venerdì, le spese per consumi personali (cioè la spesa dei consumatori) sono aumentate dello 0.9% ad aprile dal mese precedente a nuovi livelli record. Tuttavia, questa è stata una sana decelerazione rispetto al tasso di crescita dell'1.4% di marzo.

La spesa è arrivata come tasso di risparmio (cioè la differenza tra reddito e spesa) è sceso al livello più basso da settembre 2008.

Sebbene questo sviluppo di per sé sia ​​inquietante, arriva dopo che i consumatori hanno trascorso più di due anni accumulando oltre $ 2 trilioni di risparmi in eccesso.

"Sembra che le famiglie abbiano consumato il 'risparmio in eccesso' accumulato nelle prime fasi della pandemia per alimentare la spesa dei consumatori negli ultimi mesi", ha scritto venerdì Daniel Silver, economista di JPMorgan.

Come abbiamo discusso frequentemente su Tker, questi risparmi in eccesso rappresentano a enorme vantaggio economico. Per un po' potresti discuterne stava esacerbando l'inflazione. Ma ora sembra che lo sia rafforzare la spesa mentre l'economia rallenta.

La notizia di un rallentamento è non esattamente il genere di cose che merita un tono celebrativo. Ma è esattamente il tipo di cosa che dovrebbe aiutare a far scendere l'inflazione.

Altri segnali di allentamento delle catene di approvvigionamento

Il rapporto PMI di S&P ha anche suggerito che potrebbe esserci un po' di luce nel catene di approvvigionamento interrotte.

“I produttori, in particolare, riferiscono anche che la capacità continua a essere limitata dalla carenza di approvvigionamento, tuttavia questi colli di bottiglia hanno mostrato ulteriori incoraggianti segnali di allentamento,“ ha detto Williamson di S&P (enfasi aggiunta).

È anche passato un po' di tempo dall'ultima volta che abbiamo sentito di navi inattive fuori dai porti in attesa di essere scaricate.

"I dati sui porti statunitensi suggeriscono un allentamento degli arretrati", gli economisti di JPMorgan ha scritto la settimana scorsa. "Esempi degni di nota sono i porti di Los Angeles e Long Beach, che elaborano circa il 40% delle importazioni totali negli Stati Uniti".

E non è solo il trasporto marittimo ad essere allentato. Anche il trasporto merci su autotrasporti sembra allentarsi.

Secondo il Truck Shipper Survey di BofA per la settimana terminata il 19 maggio, "gli spedizionieri trovano molto più facile assicurarsi la capacità (il livello più alto da giugno 2020)."

Sfortunatamente, almeno alcuni di questi segni di allentamento delle catene di approvvigionamento possono essere spiegati con l'allentamento della domanda di beni. Ma ancora, questa è la dinamica che dovrebbe favorire l'allentamento dell'inflazione.

Altri segnali che il mercato del lavoro si sta raffreddando

Bloomberg ha riferito quel colosso tecnologico Microsoft stava rallentando le assunzioni nelle sue attività Windows, Office e Teams.

PayPal ha licenziato 83 dipendenti presso la sua sede a San Jose.

Questi sono aneddoti. Ma gli sviluppi sono in linea con l'obiettivo della Fed di raffreddare l'inflazione prima raffreddando il mercato del lavoro.

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Segnali che l'inflazione ha raggiunto il picco

Il mese scorso, io ha scritto su come gli economisti su tutta la linea stavano dicendo che l'inflazione, misurata dagli aumenti dei prezzi anno su anno, aveva raggiunto il picco.

Venerdì abbiamo avuto più prove per confermare che potrebbe essere il caso.

I indice dei prezzi PCE core — la misura dell'inflazione preferita dalla Fed — è salita del 4.9% ad aprile rispetto a un anno fa. Questo è in calo rispetto al tasso del 5.2% a marzo e al tasso massimo del 5.3% a febbraio.

Su base mensile, l'indice dei prezzi PCE core è salito di un fresco 0.3% negli ultimi tre mesi.

È ancora troppo presto per rivendicare la vittoria sull'inflazione

"Molti hanno propagandato marzo come il picco dell'inflazione e stanno cercando che l'inflazione si raffreddi da qui", Diane Swonk, capo economista di Grant Thornton disse venerdì.. “Non siamo così convinti visti i rischi che ancora corriamo a causa della guerra in Ucraina e del lockdown in Cina. In ogni caso, è importante notare che qualsiasi raffreddamento che vedremo avrà un pavimento alto. Sia l'indice PCE complessivo che quello core rimangono ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Federal Reserve".

L'inflazione, infatti, ha ancora molta strada da fare per arrivare al 2% dal 4.9%.

E quindi, dovremo tenere d'occhio i dati in arrivo per vedere se è infatti in corso un importante cambiamento nella narrativa economica.

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Altro da TKer:

Retrovisore ?

? Le azioni salgono, terminando la serie di sconfitte di 7 settimane: L'S&P 500 ha guadagnato il 6.6% la scorsa settimana, ponendo fine a una serie di sette settimane di sconfitte. È stato il più grande guadagno di una settimana da novembre 2020. L'indice è ora in calo del 13.3% dal massimo di chiusura del 3 gennaio di 4796.56, ma del 6.6% al di sopra del minimo di chiusura del 19 maggio di 3,900.79. Per ulteriori informazioni sulla volatilità del mercato, leggi questo ed questo. Se vuoi informarti sui mercati ribassisti, leggi questo.

? Gli insider aziendali stanno acquistando le azioni delle loro società: Da JPMorgan: "... gli insider aziendali hanno una visione non consensuale nella maggior parte dei settori e stanno attivamente acquistando il calo con l'attività di acquisto di insider netti che raggiunge 1STDev sopra il livello di tendenza."

? I tassi ipotecari sono ancora alti, ma scendono: Il tasso medio per il mutuo a tasso fisso a 30 anni è sceso al 5.10% dal 5.25% della settimana precedente. Ecco Freddie Mac: “I tassi dei mutui sono diminuiti per la seconda settimana consecutiva a causa dei molteplici venti contrari che devono affrontare l'economia. Nonostante la recente moderazione dei tassi, il mercato immobiliare ha chiaramente rallentato e la decelerazione si sta estendendo ad altri segmenti dell'economia, come la spesa dei consumatori per beni durevoli.“

? Nuovo crollo delle vendite di case: Le vendite di case di nuova costruzione sono diminuite del 16.6% su base mensile a un tasso annuo di 591,000 unità, secondo Ufficio del censimento dati.

? Il sentimento dei consumatori crolla: L'Università del Michigan indice del sentimento dei consumatori è sceso a 58.4 a maggio, il suo livello più basso da agosto 2011. Dal sondaggio: "Questo recente calo è stato in gran parte dovuto alle continue opinioni negative sulle attuali condizioni di acquisto di case e beni durevoli, nonché sulle prospettive future dei consumatori per l'economia, principalmente a causa dei timori per l'inflazione".

Tieni a mente quel sentimento di deterioramento non è venuto con un calo della spesa negli ultimi mesi. Per ulteriori informazioni sul sentimento, leggi questo.

? Le persone stanno facendo cose: A partire dal Emily McCormick di Yahoo Finance: “Giovedì, sia Southwest Airlines che JetBlue hanno aumentato le loro indicazioni trimestrali, citando la forte domanda che si sta dirigendo verso la stagione critica dei viaggi estivi. Entrambe le revisioni al rialzo sono arrivate poche settimane dopo che le società avevano inizialmente comunicato le loro previsioni il mese scorso.“

Ciò segue un annuncio simile da parte di United Airlines la settimana scorsa. Nel complesso, è evidente che le persone si rifiutano di sospendere la propria vita.

Su per la strada?

È la settimana del lavoro in America. Il mercoledì arriva con il sondaggio sulle aperture di lavoro e sul fatturato del lavoro di aprile e il venerdì con il rapporto sull'occupazione di aprile. La crescita dell'occupazione è stata molto forte e offerte di lavoro da record hanno consentito ai lavoratori di percepire salari più elevati.

Tuttavia, ci sono quasi due opportunità di lavoro per disoccupato. Questo le buone notizie vengono accusate dell'elevata inflazione, il che è negativo, che è ciò che La Fed punta ad affrontare una politica monetaria più restrittiva.

I mercati finanziari statunitensi saranno chiusi lunedì per il Memorial Day.

Sam Ro è il fondatore di Tker.com. Seguilo su Twitter all'indirizzo @SamRo.

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