Morgan Stanley afferma che gli investitori dovrebbero considerare questo porto nella tempesta del mercato in questo momento

Wall Street ha molte preoccupazioni, con molti che cercano l'S&P 500
SPX,
-1.72%
per rivedere i minimi di giugno prima o poi. E i grandi investitori istituzionali sembrano riluttanti a correre rischi, secondo quanto riferito, la spesa $ 34.3 miliardi nelle ultime quattro settimane in stock option per proteggersi da un selloff, il più grande mai registrato a partire dal 2009.

Lo stratega di Morgan Stanley Vishwanath Tirupattur ha riassunto quanto sia dura in questi giorni in una nota ai clienti domenica. "Navigare in queste acque agitate per l'economia e i mercati è una sfida sia per gli asset privi di rischio che per quelli rischiosi a causa del rischio di durata nel primo e di crescita/utili nel secondo", ha affermato lo stratega.

Ma ha anche offerto un'idea per gli investitori con le spalle al muro, guadagnandosi un posto nel nostro chiamata del giorno. "In questo contesto, riteniamo che le obbligazioni di credito societario investment grade (IG) statunitensi, in particolare nella parte anteriore della curva (il segmento da 1 a 5 anni), forniscano un'alternativa più sicura con un ribasso inferiore per gli investitori in cerca di reddito, in particolare su il retro di rendimenti molto più elevati. "

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Tirupattur offre alcune statistiche a sostegno della sua chiamata, la prima che si tratta di un mercato considerevole, con un valore nominale di $ 3 trilioni e un valore di mercato di $ 2.87 trilioni, sulla base dell'indice ICE-BAML.

“Ai prezzi correnti, il rendimento si aggira in media intorno al 5% con una duration di 2.64 [anni] e una qualità creditizia A3/Baa1. Questi livelli incorporano le ripide escursioni
avanti che la Fed ha segnalato durante la riunione di questa settimana”.

“Naturalmente sono possibili ulteriori rialzi oltre le aspettative del mercato. Tuttavia, la durata relativamente bassa di queste obbligazioni le rende meno sensibili a tassi sempre più elevati e, con rendimenti al 5%, offrono un carry piuttosto interessante. Vale anche la pena notare che con solo il 13% dell'indice ICE-BAML in scadenza da qui alla fine del 2024, il muro delle scadenze per queste obbligazioni non è particolarmente imponente", ha affermato lo stratega.

"Ciò significa che la stragrande maggioranza degli emittenti di queste obbligazioni non deve rivolgersi al nuovo mercato delle emissioni per prendere in prestito agli attuali tassi più elevati", ha affermato.

Per quanto riguarda coloro che sono preoccupati per il deterioramento dei fondamentali del credito se l'economia rallenta o entra in una recessione e gli utili delle società peggiorano, Tirupattur afferma che il punto di partenza per IG è importante.

Dopo il rialzo dell'ultimo trimestre, la leva lorda mediana dell'IG è leggermente migliorata nel 2022, scendendo a 2.33 volte da 2.37 volte nel primo trimestre, ben lontano da un picco COVID-19 di 2.9 volte nel secondo trimestre del 2020, ha affermato lo stratega , citando gli strateghi del credito della banca, Vishwas Patkar e Sri Sankaran.

E nonostante i tassi nettamente più elevati, la copertura degli interessi rimane un punto positivo per il settore, con una copertura mediana che tende a 12.6 volte da 12.5 volte nel primo trimestre, intorno ai livelli più alti dall'inizio degli anni '1990.

Ciò significa che anche se i rendimenti del nuovo debito sono superiori alla media di tutto il debito in essere, le obbligazioni in scadenza hanno cedole relativamente elevate. Quindi la maggior parte delle aziende ha dovuto rifinanziare a livelli molto più alti.

Poi c'è la storia. "Guardando indietro ai periodi di stagflazione degli anni '1970 e '1980, mentre abbiamo assistito a molteplici recessioni e volatilità nei mercati azionari, il credito IG (sebbene prima dell'esistenza del mercato high yield come lo conosciamo) era relativamente stabile, con inadempienze solo abbastanza modeste ”, ha detto Tirupattur.

"Infine, vale la pena sottolineare che stiamo parlando di obbligazioni IG front-end e non obbligazioni ad alto rendimento, che sono più vulnerabili alle insolvenze in un rallentamento della crescita", ha affermato.

I mercati

Futures su azioni
ES00,
-0.61%

YM00,
-0.54%

NQ00,
-0.46%
sono più debole come rendimenti obbligazionari
TMUBMUSD 02Y,
4.269%

TMUBMUSD 10Y,
3.779%
continua a marciare più in alto. Rendimenti d'oro
TMBMKGB-02Y,
4.489%
sono anche in aumento come la sterlina
GBP/USD,
-0.53%
striscia da un minimo storico di $ 1.034 e l'euro
EURUSD,
-0.41%
è arrivato a partire da $ 0.955. Prezzi del petrolio
CL.1,
-0.75%
1 sono in caduta e oro
CG00,
-0.26%
è giù sul dollaro
DXY,
+ 0.27%
carica più alta. Bitcoin
BTCUSD,
-0.00%
è nel verde a poco più di $ 19,000.

Il ronzio

Amazon.com
AMZN,
-3.01%
terrà un secondo evento di vendita globale — Prime Access Early Sale — per attirare gli acquirenti delle vacanze, che dovrebbero andare a caccia di affari all'inizio di quest'anno.

Sulla scia di un terzo mega aumento dei tassi, il presidente della Fed di Atlanta Raphael Bostic ha dichiarato la Federal Reserve farà tutto il possibile per "evitare un dolore profondo e profondo" per l'economia. Anche Bostic parlerà lunedì, insieme alla presidente della Fed di Boston Susan Collins, Lorie Logan di Dallas e Loretta Mester di Cleveland.

Un partito di estrema destra con radici neofasciste lo è destinato a conquistare la nazione italianatutte le elezioni, anche se alcuni sono stati rassicurati dal tono più moderato della leader Giorgia Meloni.

Guarda le azioni di MGM Resorts
MGM,
-1.83%
e Wynn Resorts
WYNN,
-0.90%
dopo che il casinò di Macao guadagna a seguito di un allentamento delle politiche COVID-19 del governo di Macao.

PG&E
PCG,
-2.70%
sostituirà Citrix Systems
CTX,
-0.06%
nell'S&P 500 al 3 ottobre e nell'EQT
EQT,
-7.55%
sostituirà Duke Realty
DRE,
+ 0.02%.

Apple
AAPL,
-1.51%
prevede di realizzare il suo ultimo iPhone 14 in India.

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