Con l'inflazione in calo dal suo massimo di 40 anni a giugno, gli investitori scommettono che la Federal Reserve terminerà il suo ciclo di rialzi dei tassi di interesse e "ruoterà" per tagliare i tassi quest'anno, spremendo i mercati come hanno fatto in passato. Ma alcuni importanti strateghi di Wall Street avvertono che le prospettive rosee per le azioni potrebbero essere eccessivamente ottimistiche.
Mike Wilson, chief investment officer e chief investment officer di Morgan Stanley, ritiene che la Fed manterrà i tassi più alti più a lungo e che gli utili societari diminuiranno.
"Una volta che le persone si renderanno conto che la Fed non sta tagliando i tassi - non c'è più eroina, per così dire - allora daremo un prezzo ai fondamentali, che a nostro avviso si stanno chiaramente deteriorando", ha affermato. detto CNBC Martedì.
Wilson sostiene che il presidente della Fed Jerome Powell "rimarrà fermo" e continuerà ad aumentare i tassi di interesse quest'anno, sostenendo che non vi è "alcun incentivo" per lui a tagliare i tassi con il mercato del lavoro che rimane forte e la riapertura della Cina dopo i blocchi COVID che contribuiscono ad aumentare l'inflazione.
“Penso che faranno il loro lavoro. Jay Powell è qui per assicurarsi di ridurre l'inflazione", ha detto Wilson, osservando che l'aumento dei prezzi delle materie prime questo mese darà al presidente della Fed le munizioni per mantenere i tassi più alti.
Dopo il rally di oltre il 500% dell'S&P 6 a gennaio, Wilson ritiene che anche i mercati sembrino "schiumosi" - un termine usato per indicare che le azioni sono scambiate a valutazioni superiori ai loro fondamentali - sostenendo che gli investitori stanno entrando in un altro trappola del mercato degli orsi se acquistano a questi livelli.
“C'è questa narrazione secondo cui la riapertura e l'inflazione della Cina hanno raggiunto il picco. Possiamo guardare attraverso la valle qui e iniziare ad acquistare i primi titoli ciclici. Penso che sia un vero errore, dato il degrado degli utili che pensiamo stia arrivando", ha detto.
Negli ultimi mesi, Wilson ha ripetutamente ha fatto il caso che un numero crescente di società statunitensi sta sperimentando una leva operativa negativa (NOL), il che, in poche parole, significa che i costi stanno aumentando più rapidamente della crescita delle vendite.
"Nessuno ha visto arrivare l'inflazione, ne hanno beneficiato tutti e ora stanno sottovalutando il ciclo di leva operativa negativa", ha avvertito martedì il CIO.
In una nota di domenica, Wilson ha spiegato che i costi stanno aumentando più rapidamente della crescita delle vendite in circa l'80% dei gruppi industriali S&P 500 in questa stagione degli utili, portando i margini di profitto a diminuire. Mentre l'inflazione e la domanda dei consumatori diminuiscono quest'anno, Wilson afferma che le aziende stanno lottando per sbarazzarsi di "costi appiccicosi” e ridimensionare correttamente le loro attività.
Ha notato che da aziende tecnologiche come Microsoft ed Intel al gigante della difesa Lockheed Martin e l'azienda di giocattoli Hasbro, leva operativa negativa e margini in calo sono stati temi chiave in molte previsioni sugli utili del quarto trimestre.
"Vediamo la conferma della nostra tesi sulla leva operativa negativa, con molte aziende che soddisfano le aspettative di vendita ma registrano perdite significative sugli utili", ha scritto, aggiungendo che anche la guidance aziendale per profitti e ricavi futuri sta "diminuendo".
Wilson ritiene che gli investitori dovrebbero evitare le azioni statunitensi fino a quando gli utili "rifletteranno qualcosa di più vicino alla realtà" e le valutazioni non scenderanno. Anche dopo il rialzo di gennaio, si aspetta che le azioni scendano di circa il 25% a 3,000 nella prima metà di quest'anno, prima di risalire a 3,900 entro la fine dell'anno.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html