Mike Wilson di Morgan Stanley avverte che il rally di gennaio del mercato azionario potrebbe concludersi questa settimana

Gennaio è iniziato con una nota positiva per gli investitori del mercato azionario, con tre principali indici azionari in procinto di registrare forti guadagni mensili. A partire da venerdì, l'S&P 500
SPX,
-1.30%
è salito del 4.6% nelle prime quattro settimane di gennaio, mentre il Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.77%
avanzato 1.7%. I titoli tecnologici stavano avendo il miglior gennaio degli ultimi decenni, con il Nasdaq Composite
COMP,
-1.96%
in rialzo dell'8.9% sul mese a partire da lunedì, sulla buona strada per la sua migliore performance di gennaio da quando ha registrato un aumento del 12.2% nel 2001, secondo Dow Jones Market Data.

Tuttavia, Wilson e il suo team sono rimasti sorpresi dall'entità della recente avanzata. È "solo un'altra trappola del mercato ribassista" e "tutte le buone notizie ora hanno un prezzo", il che significa che "è probabile che la realtà ritorni con la fine del mese e la determinazione della Fed a domare l'inflazione", hanno scritto in una nota di lunedì . 

Vedi: Cosa devono sapere gli investitori del mercato azionario sull'"indicatore di gennaio Trifecta"

L'“Effetto gennaio” è una tendenza stagionale per i titoli a bassa capitalizzazione a salire nel mese successivo alla riscossione delle perdite fiscali di dicembre in azioni generalmente illiquide. Teoricamente, gli investitori potrebbero utilizzare quei fondi per riacquistare nuove posizioni a gennaio, il che può contribuire al rally mensile. 

Altre possibili spiegazioni includono la "vetrina", una pratica messa in atto dagli investitori istituzionali per acquistare più azioni dei titoli più performanti entro la fine dell'anno per migliorare l'aspetto della performance del loro fondo prima di presentarlo agli azionisti.

Un altro è il sentimento degli investitori, con gli investitori che tendono ad essere più ottimisti riguardo al futuro all'inizio di un nuovo anno.

Gli strateghi di Morgan Stanley hanno avvertito all'inizio dell'anno che uno shock di recessione nel 2023 potrebbe determinare un altro calo del 22% per le azioni, e si aspettavano che l'indice a grande capitalizzazione chiudesse l'anno a 3,900. L'S&P 500 ha chiuso lunedì in ribasso di 52 punti, o dell'1.3%, a 4,018.

Vedi: È una settimana chiave per il mercato azionario. Se non sei nervoso, dovresti esserlo, avverte questo stratega globale.

Inoltre, Wilson ha sostenuto che gli investitori sembrano aver dimenticato la regola cardinale di "Non combattere la Fed". Ha detto che la prossima riunione del FOMC, che si concluderà mercoledì, servirà da promemoria.

È ampiamente previsto che la banca centrale aumenti il ​​tasso obiettivo sui fondi federali di 25 punti base, in un intervallo compreso tra il 4.5% e il 4.75%. I trader ora stimano una probabilità del 98% di tale aumento delle dimensioni, secondo il Lo strumento FedWatch di CME.

Finora, tuttavia, la Fed non ha ancora segnalato la volontà di frenare e di orientarsi veramente verso una posizione più accomodante. Ciò, unito alla realtà della peggiore recessione degli utili dal 2008, "a nostro avviso, sono ancora una volta valutati erroneamente", ha affermato Wilson.

Vedi: La Fed e il mercato azionario sono in rotta di collisione questa settimana. Cosa c'è in gioco.

La previsione del caso base di Morgan Stanley per il 2023 per l'utile per azione (EPS) dell'S&P 500 è di $ 195, mentre la previsione del caso ribassista è di $ 180. L'EPS si riferisce all'utile netto diviso per il numero di azioni in circolazione e potrebbe indicare quanti soldi guadagna una società per ogni azione. 

Wilson e il suo team hanno affermato che ora si stanno orientando maggiormente verso il loro caso ribassista di $ 180 basato sul degrado del margine. “Pensiamo sia importante notare che in genere quando la crescita degli utili a termine diventa negativa, la Fed sta effettivamente tagliando i tassi. Questa volta non è così, (che è) un ulteriore vento contrario per le azioni.