(Bloomberg) - Le azioni si sono rafforzate di fronte al peggioramento degli utili e delle aspettative economiche, producendo "enormi disconnessioni" che minacciano la stabilità del mercato, ha avvertito Lisa Shalett di Morgan Stanley Wealth Management.
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Il chief investment officer ha segnalato un aumento delle azioni sensibili all'economia rispetto ai titoli difensivi come un segnale della fiducia del mercato nella crescita futura. Eppure gli indicatori delle vendite al dettaglio, della produzione e della fiducia dei leader aziendali si sono indeboliti insieme agli utili societari.
Il risultato, ha affermato Shalett in una nota questa settimana, è che il rapporto di performance dei titoli ciclici rispetto a quelli difensivi non è mai stato così fuori sincrono con i principali indicatori economici come lo è ora.
Mentre la discrepanza è sempre più inquadrata come un segno che il mercato sta prevedendo un atterraggio morbido per l'economia nonostante il continuo inasprimento della Federal Reserve, Shalett è scettico. Ha attribuito l'ultimo rally azionario a fattori tecnici potenzialmente a breve termine, come i venditori allo scoperto che riacquistano azioni per coprire posizioni ribassiste e la tendenza stagionale degli investitori a rivolgersi ai maggiori perdenti del mercato rispetto all'anno precedente.
In altre parole, un rally guidato dalla tecnica ha fatto deviare il mercato dai fondamentali.
"Ho sentito le teorie secondo cui la gente dice, 'sì, capiamo cosa dovrebbe accadere, ma lo esamineremo'", ha detto Shalett mercoledì a Bloomberg Television. "Non so fino a che punto si spinga la loro sfera di cristallo per guardarci attraverso, ma la storia non è gentile con questo tipo di enormi disconnessioni".
Dall'inizio di gennaio, un indice che replica le azioni cicliche è balzato del 13%, rispetto a un calo del 2% della coorte difensiva. Nel frattempo, le stime degli analisti per la crescita degli utili dell'S&P 500 sono diventate negative, secondo i dati compilati da Bloomberg Intelligence.
Inoltre, il rialzo del mercato azionario che ha sollevato l'S&P 500 fino al 17% dal suo minimo di ottobre ha contribuito a un allentamento delle condizioni finanziarie, uno sviluppo che alcuni vedono in contrasto con gli sforzi della banca centrale per rallentare la domanda e frenare l'inflazione. L'ultima corsa degli investitori verso le opzioni a breve scadenza è un altro segno che il denaro è ancora facilmente disponibile, ha affermato Shalett.
Mentre il presidente della Fed Jerome Powell nelle ultime settimane ha spazzato via il rally del mercato, Shalett ha avvertito che altri politici potrebbero abbracciare discorsi più duri per mettere un freno ai guadagni azionari.
"Questo uso di opzioni e questa volontà di adottare questo tipo di strategie di rotazione molto elevate, per me, è un'indicazione che la liquidità è in gioco, che la stabilità del mercato si alzerà ancora una volta come problema", ha detto. "Se il presidente Powell non vuole parlarne, potenzialmente alcuni degli altri governatori che esaminano effettivamente i dati potrebbero iniziare a sollevarli".
–Con l'assistenza di Tom Keene e Jonathan Ferro.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-shalett-sees-massive-153347033.html