Il caos dei mutui accende i timori di un crollo del mercato immobiliare in Gran Bretagna

LONDRA — Crescono i timori per un crollo del mercato immobiliare nel Regno Unito, dopo a serie di tagli alle tasse annunciati dal governo ha fatto salire le aspettative sui tassi di interesse, facendo salire i tassi sui prestiti per gli acquirenti di case.

Il cosiddetto mini-budget del ministro delle finanze Kwasi Kwarteng il 23 settembre ha spaventato i mercati con 45 miliardi di sterline (50.5 miliardi di dollari) di tagli fiscali finanziati dal debito, innescando un massiccio aumento dei rendimenti dei titoli di Stato. Questi sono utilizzati dai fornitori di mutui per valutare i mutui a tasso fisso.

La Banca d'Inghilterra ha risposto al caos del mercato con un programma di acquisto temporaneo di obbligazioni a lunga scadenza, che ha portato una certa fragile stabilità al mercato. Tuttavia, Andrew Goodwin, capo economista britannico di Oxford Economics, ha suggerito che potrebbe esserci più dolore in vista, in particolare quando si tratta del mercato immobiliare.

"Sebbene il programma di acquisto temporaneo di obbligazioni della BoE abbia innescato un calo dei tassi swap, questi rimangono elevati e un certo numero di banche ha già risposto aumentando in modo significativo i tassi di interesse sui loro prodotti ipotecari", ha affermato Goodwin in una nota venerdì.

"Uno scenario in cui i prezzi delle case crollano, aggiungendosi ai già forti venti contrari sulla spesa dei consumatori, sembra sempre più probabile", ha aggiunto Goodwin.

Oxford Economics stima che se i tassi di interesse rimangono ai livelli attualmente offerti, i prezzi delle case sono circa "sopravvalutati del 30% in base all'accessibilità dei pagamenti dei mutui".

"L'elevata prevalenza di operazioni a tasso fisso aiuterà ad attutire il colpo in termini di mutuatari esistenti, ma è difficile vedere come sia possibile evitare un forte calo delle transazioni e una marcata correzione dei prezzi", ha affermato Goodwin.

Kallum Pickering, economista senior di Berenberg, ha osservato che il mercato immobiliare aveva già iniziato una flessione negli ultimi mesi, a causa di un ampio rallentamento della domanda legato all'aumento degli oneri finanziari e all'impatto sui redditi reali.

"Ma a seguito del panico delle vendite nel mercato dei gilt e dei timori che la BoE possa aumentare il tasso bancario al 6.0% entro l'inizio del prossimo anno, le banche hanno iniziato a concludere accordi ipotecari in fretta", ha detto Pickering in una nota lunedì.

Diverse banche hanno sospeso gli accordi sui mutui per i nuovi clienti, e molti sono ora tornati sul mercato con tariffe significativamente più elevate.

“Alcune banche hanno aumentato le offerte di tasso sui loro mutui fissi quinquennali 75% loan-to-value al 5.0-5.5%, con quasi il 6% per i nuovi mutui. Questo è quasi 200 punti base al di sopra della media di agosto per i mutui comparabili", ha aggiunto Pickering.

Guardando al futuro, se i tassi fissi sui mutui rimarranno elevati o inizieranno a moderarsi dipenderà dalla traiettoria delle aspettative sui tassi di interesse.

Questi sono venuti fuori dai massimi precedenti di oltre il 6% dopo che il governo ha ribaltato il suo piano per eliminare l'aliquota massima dell'imposta sul reddito, ma gli analisti non si aspettano che questo possa reprimere l'ombrosità del mercato.

Il Bank of England ha già aumentato i tassi di interesse sei volte quest'anno, dallo 0.25% di fine 2021 al 2.25% attuale. I mercati stanno ora valutando un tasso finale di oltre il 5% per la maggior parte del 2023.

È probabile che ciò rappresenti uno shock per molte famiglie dopo anni di tassi di interesse bassi.

Maria Rivas, vicepresidente senior di DBRS Morningstar, ha osservato che, data la combinazione di ulteriori aumenti dei tassi di interesse previsti e un rallentamento dell'economia, le banche rimarranno probabilmente caute nella sottoscrizione e nel prezzo di mutui residenziali e altri prodotti di prestito nei mesi a venire.

"Per i mutuatari del Regno Unito in particolare, riteniamo che le sfide potrebbero diventare evidenti prima piuttosto che dopo, data la natura del mercato del Regno Unito, dove la maggior parte dei mutui si basa su tassi fissi a breve termine da 2 a 5 anni", ha affermato Rivas.

Berenberg prevede che l'eventuale aumento dei tassi ipotecari medi sarà vicino ai due punti percentuali. Pickering ha affermato che ciò non dovrebbe comportare "gravi rischi per la stabilità finanziaria" per il Regno Unito, dato che le banche britanniche sono ben capitalizzate e le finanze medie delle famiglie rimangono "solide" per ora.

"Tuttavia, tassi ipotecari più elevati amplificheranno la recessione immobiliare nel breve termine, danneggiando i consumi a causa degli effetti negativi sulla ricchezza, e trascineranno la ripresa in seguito poiché le famiglie continuano a pagare un onere per interessi più elevato", ha affermato.