Il rifiuto di Musk di pagare l'affitto si aggiunge ai cattivi prestiti immobiliari di Goldman

Goldman Sachs è stata colpita da un'ondata di insolvenze sui prestiti immobiliari commerciali nel primo trimestre, alimentata in parte dal rifiuto di Elon Musk di pagare l'affitto di Twitter.

Il valore dei prestiti a mutuatari di immobili commerciali (CRE) in ritardo sui rimborsi è salito del 612% nel primo trimestre a $ 840 milioni, secondo i rapporti presentati dall'entità bancaria autorizzata di Goldman alla Federal Deposit Insurance Commission degli Stati Uniti.

Questo è stato molto più alto dell'aumento dei prestiti CRE insolventi riportati dall'intero settore bancario statunitense, che sono aumentati del 30% nello stesso periodo a poco più di $ 12 miliardi, secondo Bankingregdata.com, che raccoglie i rapporti FDIC.

Il balzo delle insolvenze nell'attività di raccolta di depositi di Goldman arriva in un momento in cui le banche rivali mettono in guardia sulle crescenti perdite sui prestiti immobiliari commerciali, la maggior parte dei quali sono legati a edifici per uffici e sono stati concessi prima che la pandemia introducesse un lavoro da casa cultura.

Goldman ha un'esposizione molto inferiore ai prestiti immobiliari commerciali rispetto ai suoi concorrenti più grandi. Alla fine del primo trimestre, secondo il rapporto FDIC, aveva 8.4 miliardi di dollari di prestiti in essere garantiti da immobili commerciali. Wells Fargo aveva $ 91 miliardi e Bank of America aveva $ 60 miliardi.

Tuttavia, le insolvenze in aumento sono un altro segno delle frustrazioni che la banca ha dovuto affrontare nel tentativo di diversificare la propria attività lontano dalla sua tradizionale attenzione alle operazioni e al trading.

Goldman faceva parte di un gruppo di banche tra cui Citigroup e Deutsche Bank che hanno prestato 1.7 miliardi di dollari a Columbia Property, un fondo di investimento immobiliare, contro sette edifici per uffici a San Francisco e New York, inclusi due che ospitano grandi uffici per Twitter.

Twitter ha smesso di pagare l'affitto a novembre ed Elon Musk, il miliardario proprietario della rete di social media, ha detto ai dipendenti che non intende riavviare i pagamenti o coprire le quote scadute, secondo le cause legali. Columbia Property, che sta facendo causa a Twitter per i mancati pagamenti, è stata inadempiente sul prestito a febbraio. Columbia Property ha rifiutato di commentare. Twitter, che ha adottato una politica di non rispondere alla stampa, non è stato raggiungibile per un commento.

Data l'esposizione relativamente ridotta di Goldman al settore, i prestiti inesigibili non avranno un impatto significativo sui suoi guadagni. "Il prestito non ha molta importanza per Goldman", afferma Christopher Kotowski, analista bancario di Oppenheimer. I prestiti immobiliari commerciali rappresentano meno del 20% del portafoglio prestiti complessivo della banca, secondo i calcoli di Goldman.

Tuttavia, secondo Bankingregdata.com, più del 10% dei suoi prestiti CRE detenuti nella sua filiale bancaria, che rappresenta il 90% dei suoi prestiti complessivi, sono in qualche forma di insolvenza, mentre la insolvenza media presso i suoi pari è inferiore dell'1 per cento.

Nei documenti depositati dalla SEC e nelle discussioni con gli investitori, Goldman definisce i suoi prestiti CRE in modo più ampio e include prestiti concessi a società di investimento che acquistano e vendono debito immobiliare, nonché prestiti utilizzati per raggruppare prestiti CRE in titoli di investimento.

Su quel parametro, le insolvenze sono inferiori, ma comunque superiori a quelle dei pari. "Se si guarda alla totalità delle nostre attività di prestito immobiliare commerciale, il nostro tasso di insolvenza è inferiore al 2%", ha affermato Goldman.

La FDIC, tuttavia, colloca questi prestiti, che tendono ad avere tassi di insolvenza molto più bassi, in una categoria diversa.

Goldman, che è diventata una banca regolamentata sulla scia della crisi finanziaria, ha trascorso l'ultimo decennio investendo più risorse nel prestito. L'azienda ha ora quasi $ 180 miliardi di prestiti bancari in essere, rispetto ai $ 3 miliardi di dieci anni fa.

Nel 2020, Goldman ha affermato che il prestito aziendale era una delle priorità dell'azienda. "Stiamo abbracciando il modello bancario", ha detto l'allora chief financial officer Stephen Scherr, durante una presentazione agli investitori. "Riteniamo che questa sarà un'importante fonte di rialzo futuro per l'azienda".

La banca ha beneficiato di tassi di interesse più elevati, con i profitti della sua entità di prestito che sono saliti a 3.7 miliardi di dollari nel primo trimestre, un massimo storico e un balzo del 20% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.

Tuttavia, il più ampio portafoglio di prestiti è anche una fonte di potenziali perdite data la disponibilità di Goldman a prestare a mutuatari aziendali più rischiosi rispetto ai suoi rivali. Poco più del 65% dei suoi prestiti commerciali sono destinati a mutuatari "spazzatura" senza un rating creditizio investment grade, rispetto al 28% e al 17% rispettivamente di JPMorgan Chase e Citi.

Il volume totale dei prestiti insolventi di Goldman, secondo i dati FDIC, è balzato a 3.2 miliardi di dollari alla fine del primo trimestre, o circa il 2% dei suoi prestiti in essere, rispetto ai 2.4 miliardi di dollari di un anno fa.

La maggior parte di questi sono legati a carte di credito e altri prestiti al consumo, che costituiscono circa il 65% delle sue riserve per perdite su prestiti, secondo Bankregdata.com.

Goldman all'inizio di quest'anno ha segnalato la sua intenzione di ritirarsi dai prestiti ai consumatori vendendo $ 1 miliardo di prestiti legati alla sua banca dei consumatori Marcus.

David Fanger, che segue Goldman per la società di rating obbligazionario Moody's Investors Service, ha dichiarato: "Anche se la loro propensione al rischio può essere maggiore rispetto ad altre società, sono generalmente più proattive nella gestione del rischio".