Il gas naturale potrebbe passare da Widowmaker a Moneymaker: ecco come si gioca

Non riesco a pensare a un mercato speculativo più difficile del gas naturale. Tuttavia, è un luogo popolare per i trader perché con grandi rischi arrivano opportunità significative.

Dopo aver raggiunto il picco nel 2022 vicino a $ 10.00 per MMBtu, il mercato è stato recentemente scambiato a partire da $ 2.30. Il calo di circa l'80% è indicativo di un titolo tecnologico, non di una merce che la maggior parte degli americani usa quotidianamente.

Nel corso degli anni abbiamo visto alcune cose folli nel gas, ma questo è estremo, anche per il mercato noto come "il produttore di vedove". Tuttavia, proprio come abbiamo visto il petrolio greggio uscire temporaneamente dai limiti nella primavera del 2022 prima di tornare a una fascia di prezzo più naturale, riteniamo che il mercato del gas sia pronto per un'azione di prezzo di inversione media. Ciò significherebbe un rally di sollievo verso prezzi più sostenibili a livelli più alti.

Una merce può essere scambiata a qualsiasi prezzo. Non ci sono limiti a ciò che può accadere a breve termine, ma a lungo termine la matematica deve avere un senso per i produttori, gli utenti finali e i partecipanti al mercato. Pertanto, alla fine le tendenze eccessive tornano alla realtà.

Il mercato del gas sembra essere vittima del proprio successo. Gli acquisti speculativi di futures e opzioni call, che innescano quella che è nota come Gamma squeeze, hanno costretto i prezzi a massimi pluriennali nel 2022, ma i crolli seguono sempre i boom delle materie prime.

Per chiarezza, una compressione Gamma si verifica quando il prezzo di un'attività sottostante inizia a salire rapidamente in un breve periodo, inducendo coloro che sono opzioni call corte (di solito market maker) ad acquistare contratti future per coprire l'esposizione al rischio di opzione. Questo processo si autoalimenta per generare un rally parabolico nel mercato dei futures sottostante, come quelli del gas naturale lo scorso anno.

L'inevitabile crollo delle materie prime si verifica quando il mercato subisce una fase di liquidazione nel mercato dei futures. Tuttavia, è reso possibile anche dal fatto che gli utenti finali spingono in avanti la domanda di una merce man mano che i prezzi aumentano per paura di una mancanza di offerta o di prezzi esponenzialmente più alti in futuro. Di conseguenza, mentre la storia fondamentale che ha innescato il rally delle materie prime svanisce, c'è una mancanza di acquirenti e un mare di venditori.

Fonte grafico: QST

Nel caso dei futures sul gas naturale finora nel 2023, le vendite speculative sono state esacerbate dalla liquidazione dei margini, dal panico e dal raggiungimento delle soglie del dolore dei rialzisti. In particolare, il 26 gennaio, il mercato del gas si è sciolto al di sotto di un livello di supporto segnato dal minimo di aprile 2022, dal minimo di luglio 2022 e da alcuni minimi di inizio gennaio.

Nelle sessioni di negoziazione da allora, non abbiamo ancora visto i prezzi del gas scendere dal tappeto. I prezzi persistono al di sotto della linea di tendenza, con i venditori che si presentano a ogni tentativo di rally. Tuttavia, non stiamo considerando questo come un breakout al ribasso. Riteniamo invece che il mercato sia frenato artificialmente da un evento di liquidazione; la vendita di margin call non si preoccupa del prezzo.

In tal caso, dovremmo vedere i prezzi del gas tornare al di sopra della linea di tendenza al ribasso, che in precedenza fungeva da supporto (attualmente vicino a $ 2.75/$ 2.80). Se i prezzi possono superare questo livello, il mercato probabilmente riprenderà a fare trading nell'intervallo di negoziazione pre-liquidazione. A seconda della velocità con cui si verifica la mossa, questo potrebbe essere ovunque da $ 4.50 a $ 5.25 MBtuu.

Oltre al fatto che i prezzi del gas sono al di fuori del loro range di trading naturale, l'RSI (Relative Strength Index) è sceso al di sotto di 70.0 sia sul grafico giornaliero che su quello settimanale. Il grafico giornaliero è particolarmente interessante perché l'RSI è stato perennemente nel seminterrato dall'inizio di gennaio.

Nei miei quasi vent'anni di seguito delle materie prime, ho visto un mercato così ipervenduto solo in poche occasioni. Essere ipervenduti non garantisce di passare da un mercato ribassista a un mercato rialzista, ma aumenta notevolmente le probabilità di un'inversione violenta una volta che le vendite si esauriscono.

Conclusione

I prezzi sono temporanei, così come le emozioni legate ai prezzi. Se ti ritrovi lungo e sbagliato gas naturale a qualsiasi titolo, non sei solo, e sospetto che il tempo alla fine giocherà a tuo favore. Se sei piatto e cerchi un'opportunità insolita per speculazioni ad alto rischio, vale la pena dare un'occhiata al gas naturale.

A seconda delle dimensioni del conto e della tolleranza al rischio, potrebbe avere senso acquistare un'opzione call definitiva (magari una call da $ 4.25 di giugno per circa $ 800) o andare long su un mini contratto futures (questo contratto guadagna o perde $ 25 per centesimo o $ 2,500 per dollaro, del movimento dei prezzi).

Il gas naturale da $ 2.00 probabilmente non è sostenibile. In media, negli ultimi cinque anni, il gas è riuscito a toccare il fondo intorno al 9 febbraio.