Le azioni Netflix potrebbero aumentare con i contenuti supportati dalla pubblicità

Le azioni di Netflix sono scese di uno sbalorditivo 71% da inizio anno. La caduta in disgrazia del titolo include la caduta del suo status di FAANG poiché la capitalizzazione di mercato della società è scesa da $ 300 miliardi a $ 75 miliardi. Ciò è in parte dovuto al fatto che la società ha riferito di aver perso abbonati per la prima volta dal 2011, con una perdita di 200,000 abbonati nell'ultimo trimestre. La società prevede inoltre un calo di 2 milioni di abbonati a pagamento per il secondo trimestre.

Il rapporto sugli utili ha fatto perdere immediatamente al titolo il 35% del suo valore. Bill Ackman ha venduto le sue azioni Netflix per una perdita di $ 450 milioni in tre mesi, con alcuni che lo pungolavano per la sua decisione mentre altri si congratulavano con Pershing Capital per essere stato audace e per essersi allontanato da una posizione perdente.

Nel frattempo, la nostra attenzione era altrove. Nella nostra copertura Netflix dopo il suo rapporto sugli utili, avevamo affermato "non possiamo fare a meno di sbavare" su quale piattaforma pubblicitaria Netflix potrebbe scegliere per alimentare gli annunci a centinaia di milioni di spettatori. In primo luogo, ciò è dovuto al fatto che abbiamo costantemente discusso del motivo per cui il andamento degli annunci CTV ha un sacco di passerella anche durante un'epica vendita di mercato.

Il punto chiave è questo: il colosso globale dei media sta essenzialmente affermando che gli annunci CTV sono il futuro per lo streaming.

Di seguito, discutiamo del motivo per cui è necessaria una nuova prospettiva poiché le 200,000 mancate nell'ultimo trimestre e i 2 milioni di mancate in questo trimestre impallidiscono rispetto ai 100 milioni di spettatori che condividono le password che Netflix intende monetizzare. In altre parole, direi che il giorno in cui il prezzo delle azioni di Netflix è sceso del 35% è stato di conseguenza uno dei giorni più importanti nella storia dell'azienda in termini di possibilità di un aumento delle entrate e di un rinnovato trend rialzista. Tuttavia, sarà necessaria pazienza, poiché Netflix ha del lavoro da fare (minimo da uno a due anni per il lancio globale completo). Tuttavia, il percorso per aggiungere più abbonati è finalmente chiaro per Netflix e ripagherà a lungo termine, specialmente durante i periodi di inflazione o di fiducia dei consumatori in sordina, poiché riduce i costi delle famiglie attraverso abbonamenti frammentati.

Guadagni del primo trimestre di Netflix

La società ha registrato un fatturato di $ 7.9 miliardi, in crescita del 10%. Escludendo i venti contrari FX, la crescita dei ricavi nel trimestre è stata del 14%. La società ha guidato per una crescita del 10% nel prossimo trimestre per $ 8.05 miliardi di entrate. La liquidità netta dalle operazioni è passata da $ 777 milioni a $ 923 milioni.

Netflix ha mantenuto un sano margine operativo superiore al 20% per la maggior parte dei trimestri e l'EPS ha superato le stime di $ 3.53 rispetto a $ 3.75 EPS di un anno fa. Tuttavia, il problema con Netflix è stato il flusso di cassa libero grumoso da quando la società ha iniziato a produrre contenuti originali con la maggior parte della storia dell'azienda è in fondo al flusso di cassa in rosso. L'ultimo trimestre è stato positivo per 802 milioni di dollari, ma la società detiene ancora un debito lordo di 14.6 miliardi di dollari in bilancio e un debito netto di 8.6 miliardi di dollari.

Netflix ha riportato una perdita di 200,000 abbonati, ma escludendo la Russia, la società ha registrato un aumento netto di 500,000 poiché la Russia ha contribuito a una perdita di 700,000. Indipendentemente da ciò, è il prossimo trimestre che preoccupa il mercato poiché Netflix sta guidando per una perdita di 2 milioni di abbonati.

In particolare, Netflix si è spostato verso versioni scaglionate di successi come Stranger Things, che potrebbero ridurre il tasso di abbandono e aiutare a rinnovare la forza degli abbonati.

Netflix entra nel mercato supportato dalla pubblicità

Avevamo scritto un editoriale un anno fa su Forbes chiamato il Differenza cruciale tra Netflix e Roku Stock. All'epoca, abbiamo sottolineato che: "riteniamo che i dati proprietari per gli annunci TV connessi siano una tendenza significativa che si avvicina al 2021 e un'importante distinzione da video on demand in abbonamento (SVOD) […] Ad-Video on Demand (AVOD ) ha una pista di circa dieci anni poiché la tendenza ha iniziato a prendere forma quando Roku ha lanciato la sua piattaforma pubblicitaria tra la fine del 2018 e l'inizio del 2019. C'erano giocatori AVOD nello spazio prima di questo, ma i budget erano trascurabili. "

Durante l'ultima chiamata sugli utili, il team di gestione di Netflix ha discusso il piano dell'azienda di introdurre contenuti supportati da pubblicità:

“E un modo per aumentare lo spread di prezzo è la pubblicità sui piani di fascia bassa e avere prezzi più bassi con la pubblicità. E coloro che hanno seguito Netflix sanno che sono stato contrario alla complessità della pubblicità e un grande fan della semplicità dell'abbonamento.

Ma per quanto ne sia un fan, sono un grande fan della scelta dei consumatori. E consentire ai consumatori che vorrebbero avere un prezzo più basso e sono tolleranti alla pubblicità di ottenere ciò che vogliono ha molto senso. Quindi è qualcosa che stiamo guardando ora. Stiamo cercando di capire nel prossimo anno o due. Ma pensa a noi come abbastanza aperti a offrire prezzi ancora più bassi con la pubblicità come scelta del consumatore".

Sebbene Reed Hastings abbia dichiarato "il prossimo anno o due", il Il New York Times ha poi riferito che Netflix ha detto ai dipendenti che un livello supportato dalla pubblicità potrebbe essere lanciato entro la fine del 2022. Ci sono state anche voci secondo cui Netflix potrebbe acquistare Roku, ma dopo aver appreso la notizia, abbiamo rapidamente confutato questa idea su Twitter:

Il carico di debiti di Netflix è uno dei motivi per cui è improbabile che Netflix acquisisca Roku poiché la società ha una valutazione attuale di $ 12 miliardi. Ciò raddoppierebbe quasi il debito di Netflix o la società potrebbe diluire gli azionisti, il che peserebbe pesantemente su un titolo già in calo del 70% da inizio anno. Inoltre, Netflix ha le mani piene come creatore di contenuti in competizione con Hollywood, a cui è stato fatto riferimento nella chiamata: "Lo facciamo da un decennio. Ebbene, prima di tutto, sono circa 90 anni in meno di quanto ci siano stati tutti i nostri concorrenti”.

Ecco come le azioni Netflix potrebbero raggiungere un nuovo massimo

Se Netflix riesce a raggiungere un nuovo massimo, fondamentalmente dovrà essere correlato al lancio globale di contenuti supportati dalla pubblicità. Prevedo che la società testerà un livello supportato dalla pubblicità nei mercati a basso rendimento prima di lanciarlo negli Stati Uniti e in Canada, dove la società ha altri 30 milioni che può monetizzare. A causa dei test necessari, è improbabile che la regione UCAN veda un lancio nel 2022, piuttosto cercalo nel secondo semestre del 2.

A livello tecnico, Netflix è l'unico altro FAANG, insieme a Google, che non ha toccato un minimo più basso. Ci sono sempre due strade che un titolo può intraprendere: scendere o salire. Le probabilità migliorano che una certa direzione sia favorita una volta che un'azione infrange obiettivi di prezzo specifici. Il grafico sottostante segue il movimento a 5 onde dal minimo del 2012.

Quello che vorremmo vedere per Netflix per raggiungere un nuovo massimo è una rottura sopra i $ 405. A questo punto, le probabilità sono a favore del titolo che i rialzisti abbiano di nuovo il controllo. In genere, dopo che un'azione ha raggiunto nuovi massimi, deve essere nuovamente monitorata per assicurarsi che il prezzo mantenga. Se ciò dovesse accadere, rivedremo la nostra analisi – che viene pubblicata settimanalmente nel ns newsletter gratuita.

Poiché ci occupiamo di probabilità nel settore tecnologico guidato dal sentiment, è anche importante sottolineare che al di sotto di $ 115 c'è quella che chiamiamo terra di nessuno, dove un minimo può essere particolarmente difficile da formare. La chiamiamo “terra di nessuno” quando uno stock può essere potenzialmente in caduta libera ed evitiamo anche le migliori storie fondamentali in queste zone.

Il grafico sopra mostra rare divergenze rialziste nel grafico che indicherebbero che $ 450 sono più probabili di una rottura del supporto a $ 115. Ci sono solo altre due volte dal 2012 in cui questo modello si è manifestato, ed entrambi hanno segnato una svolta era vicina.

Netflix è anche scambiato a un record di 10 anni per una valutazione bassa, che prepara il titolo a un notevole rimbalzo. In effetti, da oltre 10 anni l'azienda non commercia così a buon mercato in termini di rapporto PE.

Quando si guarda alla crescita della linea superiore, la società non ha scambiato così a buon mercato dal 2012:

Nonostante la valutazione bassa, Netflix ora ha un percorso per monetizzare il 50% in più di abbonati (100 milioni) di cui 30 milioni negli Stati Uniti e in Canada che attualmente condividono le password.

In particolare, Netflix deve ridurre i costi dei contenuti mentre compete in un mercato con molti grandi attori. Tuttavia, nonostante la mancanza di abbonati nominali, Netflix ha effettivamente guadagnato quote di mercato dal 6% al 6.4%.

Conclusione:

In definitiva, il mercato ha letto la situazione in modo sbagliato poiché Netflix monetizzerà quasi il 50% in più di abbonati a breve termine (1-2 anni). È improbabile che l'ARPU della pubblicità sia così redditizio come i livelli di abbonamento, tuttavia i contenuti CTV premium vedono $ 40 di entrate medie per utente. Pensiamo che Netflix potrebbe stabilire un nuovo record nell'ARPU supportato da pubblicità grazie ai suoi contenuti premium e al pubblico in cattività. Nonostante un percorso chiaro per aumentare le entrate record e registrare i conti attivi, il titolo viene scambiato alla sua valutazione più bassa nella linea superiore e nella linea inferiore in 10 anni.

La preferenza della mia azienda è di aspettare fino a quando non saremo più vicini al lancio del livello supportato dalla pubblicità prima di prendere in considerazione una posizione in Netflix. Quando inseriamo posizioni, inviamo avvisi commerciali in tempo reale ai nostri membri e pubblichiamo analisi approfondite per accompagnare le voci che facciamo. Si prega di consultare il proprio consulente finanziario su qualsiasi operazione di azioni che si effettua.

Disclosure: Beth Kindig e l'I/O Fund possiedono azioni in ROKU e non hanno in programma di cambiare le rispettive posizioni entro le prossime 72 ore. L'articolo di cui sopra esprime le opinioni dell'autore e l'autore non ha ricevuto compensi da nessuna delle società discusse.