I risultati sugli utili di Netflix segnano un punto di svolta chiave per il gigante dello streaming

NetflixI risultati degli utili del secondo trimestre possono essere interpretati in due modi molto diversi. Il futuro dell'azienda dipende da quale lettura risulta essere corretta.

La più grande società di streaming del mondo ha annunciato martedì di aver perso quasi 1 milione di abbonati per il periodo di tre mesi da aprile a giugno, segnando il secondo trimestre consecutivo in cui ha perso clienti. Tuttavia, era inferiore alla perdita di 2 milioni che la società aveva previsto e le azioni di Netflix sono aumentate di circa il 6% a $ 214 nelle contrattazioni di mezzogiorno di mercoledì.

I risultati del secondo trimestre offrono un nuovo caso rialzista per gli investitori di Netflix. Se il trimestre funge da "fondo" - il punto in cui la società ha smesso di perdere abbonati e ha ricominciato a crescere, anche se a passo di lumaca - gli investitori hanno una nuova storia di crescita. Nel prossimo trimestre, il gigante dello streaming prevede di aggiungere 1 milione di abbonati. Questo potrebbe essere il motivo principale per cui le azioni sono aumentate mercoledì.

"Con l'emergere di segnali di stabilizzazione nella base di abbonati, riteniamo che la prospettiva di un periodo prolungato di perdite di abbonati stia diventando sempre più improbabile", ha affermato l'analista di Stifel Scott Devitt in una nota ai clienti. Stifel ha aggiornato la sua valutazione sulle azioni Netflix per "acquistare" mercoledì.

Ma l' risultati, che alcuni investitori hanno trovato abbastanza buoni, può comportare solo un sollievo temporaneo. Il motivo ribassista per Netflix è che l'aumento del valore delle azioni di mercoledì è un "rimbalzo del gatto morto" - gergo di Wall Street per una ripresa temporanea dopo un calo sostanziale. Netflix deve far fronte all'intensificarsi della concorrenza dei principali attori che spingono nel mercato dello streaming, tra cui Disney+, Peacock di NBCUniversal e HBO Max. Ciò ha sollevato dubbi sul fatto che Netflix sarà in grado di mantenere il suo dominio, in particolare nel redditizio mercato statunitense.

In precedenza, i rialzisti di Netflix si sono appoggiati all'idea che la società avrebbe trasformato la sua enorme scala globale di 221 milioni di abbonati in un flusso di cassa gratuito positivo aumentando i prezzi e riducendo l'abbandono. Questa trasformazione da un'impresa in perdita di denaro a una macchina per il flusso di cassa gratuito arricchirebbe gli azionisti.

Adesso è successo, o almeno sta per succedere. Netflix ha affermato nella sua lettera agli azionisti che genererà $ 1 miliardo di flusso di cassa gratuito per il 2022. Nel 2023, Netflix ha affermato che ci sarà una "crescita sostanziale" del flusso di cassa gratuito.

Eppure, le azioni sono ancora scambiate del 70% in meno rispetto ai massimi storici fissati a novembre.

Una seconda ondata di crescita degli abbonati potrebbe essere la nuova narrativa dell'azienda per gli investitori. C'è motivo di credere che gli abbonati Netflix aumenteranno ancora una volta. La società ha annunciato che reprimerà la condivisione delle password e lancerà un livello più economico supportato dalla pubblicità nel 2023. Entrambe queste iniziative potrebbero portare a più iscrizioni.

Se la crescita degli abbonati di Netflix non accelererà di nuovo, il secondo trimestre del 2022 fungerà da punto di svolta quando sarà diventato evidente che i giorni felici dell'azienda erano finiti.

"Dove finiscono le sue sub-perdite, data la forte concorrenza dei servizi di streaming più recenti, a basso prezzo e con tasche più profonde?" ha scritto l'analista di Needham Laura Martin. "222 milioni di abbonati globali potrebbero rivelarsi il picco di abbonati per Netflix".

Questo potrebbe rivelarsi il caso se l'azienda non riesce a trasformare un numero sufficiente di condivisioni di password in abbonati paganti a lungo termine. Netflix ha detto nel suo azionista lettera che è incoraggiato dai suoi primi insegnamenti dai test in America Latina che può convertire utenti di password in clienti paganti.

Nella teleconferenza di martedì, Spencer Neumann, Chief Financial Officer di Netflix, ha affermato che la società prevede di spendere circa 17 miliardi di dollari in contenuti nel 2022 e di rimanere in quel "codice postale" per i prossimi "pochi anni". Questo è un cambiamento rispetto a quasi ogni anno nell'ultimo decennio, quando ha aumentato la spesa per i contenuti per costruire quote di mercato. Poiché la crescita delle entrate è rallentata, Neumann ha riconosciuto che anche la spesa per la nuova programmazione sarà moderata.

"La nostra spesa per i contenuti continuerà a crescere, ma è più moderata poiché ci siamo adeguati alla crescita dei nostri ricavi", ha affermato Neumann.

Resta da vedere se Netflix può continuare ad espandere la sua base di abbonati senza un budget per i contenuti sempre in aumento, soprattutto perché la società in genere aumenta i prezzi ogni anno. La preoccupazione è particolarmente forte negli Stati Uniti e in Canada, dove Netflix ha perso 1.3 milioni di abbonati nel secondo trimestre, segnando il terzo trimestre negli ultimi cinque quando la sua base di clienti è diminuita.

"Dato il rischio di un'elevata abbandono con ogni aumento dei prezzi da qui, la preoccupazione realistica è che la società avrà difficoltà a riaccelerare materialmente la crescita in queste regioni", ha affermato Michael Nathanson, analista della società di ricerca MoffettNathanson.

Nei prossimi anni, gli investitori potrebbero guardare indietro al secondo trimestre di quest'anno come al momento in cui Netflix ha iniziato il suo secondo atto di crescita o la sua lenta migrazione verso uno stock di valore.

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