I nuovi ETF su azioni singole consentono agli investitori di shortare Tesla senza andare allo scoperto su Tesla

Questa settimana è arrivato un nuovo prodotto ETF esotico: gli ETF su azioni singole.

Gli ETF, gestiti da Investimenti AXS, sono i primi nel loro genere ad essere approvati dalla Securities and Exchange Commission, sebbene prodotti simili esistano da anni in Europa.

Questi nuovi fondi consentono agli investitori di vendere allo scoperto titoli come Tesla (TSLA), o fare una scommessa lunga con leva su un nome come Nike (NKE) o Pfizer (PFE), con regolare conto di intermediazione.

Un'altra "democratizzazione" di alcune delle operazioni più rischiose a disposizione dei professionisti degli investimenti.

A differenza di molti ETF, che per alcuni sono diventati sinonimo di fondi indicizzati come il Vanguard 500 Index Fund (VOO) — questi prodotti sono chiaramente destinati agli operatori attivi e non agli investitori passivi. Il motivo è: la leva è comunemente fraintesa e non è per i deboli di cuore.

I prodotti con leva possono causare perdite sostanziali per gli investitori mentre il titolo sottostante si sgretola e sembra "non fare nulla".

L'obiettivo di un ETF 2x, ad esempio, è quello di riflettere ogni giorno il doppio della performance del titolo o dell'indice sottostante. Se le prestazioni vengono misurate su un periodo di tempo più lungo, i risultati possono differire drasticamente.

Si consideri il seguente esempio ipotetico di un'azione e del suo ETF 3x, che sta cercando di riflettere la performance giornaliera sottostante di un determinato titolo moltiplicata per tre.

Entrambi i titoli vengono scambiati a $ 100 per azione e sperimentano sette sessioni volatili in cui il titolo viene scambiato al rialzo o al ribasso di almeno il 10% nel periodo.

Alla fine del nostro ipotetico periodo, il titolo sottostante è sostanzialmente piatto mentre l'ETF 3X è in ribasso di oltre il 40%.

Affrontare la volatilità uccide i rendimenti di questi prodotti, che è la lezione numero uno che gli investitori devono ricordare.

Diamo un'occhiata a un altro esempio di questa dinamica, ma che accade oggi nel mondo reale.

Il Nasdaq 100 (^NDX) è stato sotto pressione tutto l'anno e attualmente è in calo di circa il 27%. ProShares Short QQQ ETF (PSQ) tenta di restituire l'inverso di una posizione lunga, mentre l'ETF ProShares UltraPro Short QQQ (QQQ) mira a restituire ogni giorno tre volte l'inverso di quel prodotto.

La storia continua

PSQ - lo short unlevered - ha restituito ciò che il Nasdaq 100 ha perso - ovvero il 27%.

La versione 3X sta restituendo un buon 74%, ma è meno dell'81% che un investitore disinformato potrebbe aspettarsi (3 x 27%.= 81%).

Nell'ultimo anno, la differenza di performance diventa più impegnativa, con lo short unlevered in rialzo del 13% mentre l'ETF short con leva 3x in rialzo solo del 9%. Su intervalli di tempo più lunghi, ad esempio, controlla le prestazioni a 5 anni nel grafico sopra, lo squilibrio peggiora.

I regolatori avvertono

Nonostante l'approvazione dei nuovi ETF da parte della SEC, le autorità di regolamentazione hanno avvertito gli investitori dei rischi in questi prodotti. Il presidente della SEC Gary Gensler ha sollevato preoccupazioni riguardo a questi nuovi ETF e la commissaria della SEC Caroline Crenshaw è stata assolutamente critica.

"[I]noltre a presentare problemi significativi di protezione degli investitori, in periodi di stress o volatilità del mercato, i prodotti con leva e inversi possono agire in modi inaspettati e potenzialmente contribuire a rischi sistemici più ampi", Crenshaw ha scritto questa settimana sul sito web della SEC.

Crenshaw ha anche emesso un avvertimento ai consulenti per gli investimenti registrati (RIA), affermando che sarebbe "difficile" per loro raccomandare questi prodotti "onorando anche i propri obblighi fiduciari".

A differenza degli agenti di borsa, le RIA hanno l'obbligo fiduciario di agire nel migliore interesse finanziario dei loro clienti.

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Jared Blikre è un reporter focalizzato sui mercati su Yahoo Finance Live. Seguitelo @SPYJared.

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