Nessuna esclusione di colpi mentre la Cina lancia un assalto frontale all'egemonia del dollaro americano

La penna è più potente della spada, recita un vecchio detto.

Il Ministero degli Affari Esteri della Repubblica Popolare Cinese ('MFA') ha preso a cuore questo sentimento quando lunedì 20^th di febbraio, ha emesso a in termini di comunicazione intitolato "L'egemonia statunitense ei suoi pericoli".

Questa è stata, la maggior parte direbbe, la feroce confutazione del presidente Xi a cosa Il dottor Ankit Shah, un ben noto finanziario, economico e analista di sicurezza internazionale chiamato USA,

…imposizione di un mondo unipolare del dollaro.

Il documento espone la prospettiva statale ufficiale del Stati Uniti' ruolo nella creazione dell'era monetaria moderna, gli attriti dietro la perpetuazione di dollaro supremazia e riflette il crescente appetito per un mezzo di scambio alternativo.

Le autorità cinesi percepiscono l'abuso americano della loro egemonia del dollaro attraverso cinque regni strettamente interconnessi: politico, militare, economico, tecnologico e culturale.

Shah osserva che le figure del partito che si opponevano alla visione di de-dollarizzazione del presidente Xi sono state declassate durante il congresso del PCC del novembre 2022, aprendo la strada a un enorme cambiamento economico.

Valore e ruolo delle valute

Il valore è un concetto notoriamente difficile da identificare, fissare e distillare nelle sue componenti esplicative. Soprattutto, è almeno in parte intangibile.

Valute sono una notevole innovazione nella storia umana perché affrontano proprio tali intangibilità.

Etichettano e tentano di quantificare il valore e trasformano un'idea precedentemente astratta e altamente individuale in un'idea condivisibile e commerciabile.

Le caratteristiche individuali di beni e servizi lasciano il posto a un'unica unità numerica incapsulante che può descrivere l'entità di interesse.

Non tutte le valute però sono uguali.

Le valute che mantengono il loro potere d'acquisto sotto costrizione economica e fungono da riserva duratura di valore sono note come valute di riserva.

Il dollaro è solo una valuta di riserva così rara che è accettata a livello internazionale, non solo come una riserva di valore credibile, ma utilizzata nella fatturazione e nei pagamenti in tutto il mondo.

Tuttavia, da un grande potere derivano grandi responsabilità e l'efficacia con cui l'emittente prescelto gestisce il proprio esorbitante privilegio è una componente importante nel determinare la longevità e il successo di una valuta di riserva.

Nell'odierno mondo delle valute fiat senza sostegno, il dollaro manifesta valore attraverso un atto di pura volontà.

Il consenso universale che ha permesso a questo assetto di fiorire comincia a mostrare segni di fragilità.

La prospettiva della Cina

Il periodo violento e tumultuoso dal 1939 al 45 si è rivelato un importante punto di svolta per gli Stati Uniti nel suo emergere come superpotenza chiave sulla scena globale.

Fondamentalmente, l'accordo di Bretton Woods ha dato origine allo standard globale del dollaro nel 1944.

Il Fondo Monetario Internazionale, la Banca Mondiale e il Piano Marshall sono stati fondamentali per far nascere con successo il sistema monetario globale incentrato sul dollaro e rendere operativo il biglietto verde come valuta di riserva globale senza rivali.

I fattori chiave che hanno sostenuto l'ascesa del dollaro includevano la consolidata legittimità internazionale della Federal Reserve, la liquidità e la profondità della mercati obbligazionarie la mancanza di un'alternativa credibile all'epoca.

Qualsiasi paese che avesse sperato di andare faccia a faccia con gli Stati Uniti era già in grave declino, soffriva di un'inflazione elevata o di una profonda distruzione economica a causa della guerra.

Anche le potenze imperialiste del passato videro la loro fine, mentre il Giappone e la Germania rimasero militarmente senza denti e la loro industrie costretto.

Così, per quasi otto decenni, ogni paese del mondo ha condotto la propria politica economica all'interno della rubrica del dollaro come standard universale di valore.

La straordinaria storia della Cina per diventare il motore dell'economia globale e far uscire milioni di persone dalla povertà è stata in gran parte attribuita alle riforme del mercato, ai flussi di capitali globali e a un modello di sviluppo orientato all'esportazione.

Tuttavia, questa narrazione sembra cambiare con la consapevolezza che all'interno del quadro basato sugli Stati Uniti, la maggior parte dei benefici non è andata allo stato o al popolo cinese.

Nello specifico, il documento pone l'accento sulla questione del signoraggio statunitense.

signoraggio

Sostiene che produrre una banconota da $ 100 costa circa 17 centesimi. Mentre i paesi di tutto il mondo dovevano produrre beni o fornire servizi per un valore di $ 100 per guadagnare queste entrate, gli Stati Uniti sono stati in grado di generare liberamente questa somma per meno di un cinquecentesimo del prezzo di mercato.

L'AMF afferma che gli Stati Uniti,

…usavano banconote senza valore per saccheggiare le risorse e le fabbriche di altre nazioni.

Shah aggiunge,

Ciò che la Cina ha ottenuto sono state solo noccioline... 3 trilioni di dollari di riserve dopo 4 decenni di duro lavoro, mentre gli Stati Uniti hanno stampato e distribuito 13 trilioni di dollari... solo negli ultimi 3 anni durante il covid.

Instabilità più ampia

Il giornale cinese rileva inoltre che la politica statunitense è la fonte di molta instabilità economica globale finanziario mercati.

Ad esempio, a seguito delle prolungate politiche ultra accomodanti della Fed, le valutazioni degli asset sono aumentate in modo insostenibile.

L'improvvisa e drastica inversione a U verso politiche iperaggressive ha portato a vasti deflussi di capitali dai mercati emergenti, con conseguenti volatilità finanziaria, turbolenze economiche, deprezzamento delle valute e alta inflazione delle importazioni.

Il governo cinese ha anche scelto di citare il caso della caduta del Giappone negli anni '1980.

L'armamento del dollaro

In qualità di braccio per gli affari esteri del governo cinese, ha affermato il MFA,

L'egemonia economica e finanziaria americana è diventata un'arma geopolitica.

Secondo il MFA, le sanzioni statunitensi sono diventate molto più frequenti, aumentando di un incredibile 933% tra il 2000 e il 2021.

Andy Schectmann, Presidente di Miles Franklin Precious metalli, ritiene che la ferocia delle sanzioni alla Russia sulla scia della guerra in Ucraina abbia avuto un effetto negativo sulla fiducia globale nel dollaro.

Una nuova era

Le valute fiat sono teoricamente illimitate ma storicamente sono state limitate nel tempo.

La loro ascesa e caduta sono dettate dalle realtà economiche prevalenti, dagli imperativi politici e dagli atteggiamenti della società nei confronti dell'emittente.

Invariabilmente, le valute fiat alla fine sono state gonfiate fino a scomparire dal momento che le richieste politiche a breve termine tendono ad avere la precedenza sulla sostenibilità economica a lungo termine.

Di conseguenza, i venditori richiedono maggiori quantità di valuta fiat, erodendo il potere d'acquisto.

Gli agenti economici che una volta rendevano praticabile la valuta, guarderebbero poi gli stessi pezzi di carta con ansioso sospetto.

Tutte le valute di riserva della storia, come il fiorino fiorentino, il ducato veneziano, il real spagnolo e il britannico Sterlina, ha visto un glorioso periodo di massimo splendore seguito dalla sua eventuale scomparsa come la prima pietra accettata di valore economico.

L'amministrazione cinese scommette che il dollaro non sarebbe diverso.

Con il paese che ora sta dando tutto il suo peso alla de-dollarizzazione, questo ha il potenziale per galvanizzare la ricerca globale di nuove valute sfidanti e un allontanamento dall'indisciplina del regime guidato dal dollaro (o da qualsiasi fiat).

Poiché uno dei punti in discussione è un quadro monetario alternativo, il vertice BRICS dell'agosto 2023 potrebbe offrire una potenziale tabella di marcia.

Ansioso di rompere con la dipendenza dal dollaro, Schectman si aspetta che questi paesi probabilmente negozieranno uno spostamento verso merce denaro o creazione di valuta fissa ancorata a un'unità della merce scelta.

Se un tale spostamento si materializzasse, il dollaro perderebbe senza dubbio una parte significativa del suo fascino sui mercati globali.

Ciò rappresenterebbe una nuova sfida anche per i governi dei BRICS, con un accesso ridotto ai mercati obbligazionari americani altamente liquidi che oggi sono una pronta fonte di capitale.

Pertanto, Shah ritiene che qualsiasi tentativo di nuova valuta richiederà il consenso su un modello di raccolta di capitali e un quadro solido che offra la protezione dei meccanismi della moneta-merce.

Gli Stati Uniti sono in difficoltà?

I paesi che detengono considerevoli riserve di materie prime a cui potrebbe essere ancorato un nuovo sistema monetario potrebbero ora essere in ascesa.

Inoltre, a causa del rapporto asimmetrico con il dollaro, Shah ritiene che il totale della Cina consigliato per la la capacità è sempre stata sovradimensionata e sottovalutata (in alternativa, il dollaro è stato sopravvalutato), indicando tempi difficili per i lavoratori domestici e scaffali vuoti per gli acquirenti internazionali.

Senza un comodo accesso alla manodopera a basso costo globale e alle importazioni di manufatti, molta più produzione sarebbe costretta a gravitare verso gli hub nazionali negli Stati Uniti.

Tuttavia, Shah prevede che il riorientamento della produzione interna sarà un processo doloroso per gli Stati Uniti poiché,

Gli stipendi (americani) sono gonfiati artificialmente. Sai, in un'economia in cui più di 180 paesi hanno parcheggiato i loro risparmi, automaticamente tutti i loro settori aumenteranno di valore... Tutti i settori sono gonfiati...

Stima che i livelli salariali dovrebbero essere ridotti di un enorme 60% per rendere sostenibile la produzione nazionale.

Questo sconvolgimento abbasserà il tenore di vita su tutta la linea e introdurrà un crollo delle valutazioni finanziarie, in particolare dei prodotti derivati ​​che ora sono profondamente invischiati anche in presunte sicurezze pensione investimenti in fondi.

D'altra parte, Schectman avverte che la decisione dei detentori internazionali di dollari di allontanarsi dal biglietto verde alimenterebbe l'inflazione incontrollata negli Stati Uniti, rendendo necessario il passaggio a tassi più elevati e portando a un crollo dei prezzi delle attività.

In un tale contesto, bisognerà vedere in che modo le tariffe possono essere alzate in modo affidabile.

Poiché quest'anno i soli pagamenti per interessi nazionali superano gli 850 miliardi di dollari; il colossale fardello del debito statunitense; l'aumento dei livelli di povertà e la prospettiva di erodere la domanda di dollari, Shah si aspetta che il governo degli Stati Uniti possa tentare di sostenere la ricerca di alternative monetarie.

Schectman concorda sul fatto che vi sia un'apparente mancanza di determinazione americana nel mantenere l'egemonia del biglietto verde, dato che uno dei suoi principali partner, Arabia Saudita ha dichiarato che avrebbe cercato di commerciare oil & gas in valute alternative, il che potrebbe far precipitare un forte calo della domanda di dollari esistente.

Sembrerebbe che diverse banche centrali si stiano preparando proprio a tale eventualità, con la raffica di richieste e rimpatri di materiale fisico oro negli ultimi anni.

Oro, perché ha mantenuto un forte legame con il valore monetario accettato per migliaia di anni. I lettori interessati possono saperne di più su questo qui.

Schectman ritiene che le autorità potrebbero anche tentare di introdurre le Central Banking Digital Currencies (CBDC) per riempire il vuoto che potrebbe essere lasciato dal dollaro.

Nota: l'intervista del dottor Shah è stata condotta sia in inglese che in hindi. Anche se ho provato a citare affermazioni fatte in inglese, qualsiasi traduzione tra virgolette inserita è mia.