Il 25 maggio, le azioni Nvidia hanno fatto uno dei più grandi colpi di luna di un giorno negli annali dei mercati dei capitali. È il primo singolo caso fino ad oggi di intossicazione degli investitori con l'Intelligenza Artificiale. Sulla chiamata agli utili per il primo trimestre 1 (terminata il 2024 aprile), ospitata il pomeriggio precedente, il CFO Colette Kress ha sottolineato che il progettista e produttore di processori grafici per computer prevede un'espansione gigantesca in vista poiché i data center passano inevitabilmente ai suoi prodotti che incorporano l'intelligenza artificiale. "L'IA generativa sta guidando una crescita esponenziale dei requisiti di elaborazione e una rapida transizione al calcolo accelerato di NVIDIA", ha dichiarato Kress. Nel comunicato stampa, il CEO Jensen Huang ha presentato il tipo di previsione per opportunità illimitate nell'intelligenza artificiale che ha riacceso il rally nella grande tecnologia. Ha scritto Huang: "Un trilione di dollari di infrastrutture dati globali installate passerà... all'elaborazione accelerata mentre le aziende si affrettano ad applicare l'IA a ogni prodotto, servizio e processo aziendale".
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La capitalizzazione di mercato di Nvidia
Gli investitori avevano già incorporato un premio gigante per quella grande visione nella capitalizzazione di mercato di Nvidia. Ciò che ha innescato questo decollo del 25 maggio è stato un enorme aumento della guida che gli investitori hanno preso come prova che Nvidia sta già iniziando a guidare l'IA verso una delle esplosioni di profitti più veloci di sempre. Kress prevede che i ricavi aumenteranno del 52% a 11 miliardi di dollari nel terzo trimestre, suggerendo che la crescita di Nvidia ha raggiunto una marcia completamente nuova. Quella notizia ha fatto salire le azioni alle stelle del 3% a metà pomeriggio del 24 maggio. In una singola sessione, la capitalizzazione di mercato di Nvidia è passata da $ 25 miliardi a $ 755 miliardi, o $ 939 miliardi. Ora vale due terzi in più di Tesla. Solo Apple, Amazon e Microsoft hanno mai registrato guadagni in dollari più elevati in un solo giorno, e ciascuno di "piccoli" $ 184 miliardi in più a $ 7 miliardi.
Le prospettive di guadagno di Nvidia e i driver del prezzo delle azioni
Sebbene l'aumento si sia rivelato un raro colpo di fortuna per chiunque possieda già azioni di Nvidia, rende molto più difficile per chiunque acquisti azioni a questi prezzi ottenere un rendimento decente. Ciò che sembrava difficile il 24 maggio sembra praticamente impossibile il 25 maggio. Per capire perché, esaminiamo quanto Nvidia deve guadagnare tra un decennio per giustificare l'attuale valutazione che bussa ai portali del club da $ 1 trilione.
Tieni presente che il divario tra Nvidia e il trilione di club a cui ha quasi aderito è che gli altri membri, Apple, Microsoft, Amazon e Google, hanno già ottenuto guadagni enormi che hanno ridotto i loro rapporti PE. Apple, ad esempio, sfoggia un multiplo di 29 e sembra estremamente ricca. Anche supponendo che Nvidia raggiunga l'obiettivo del secondo trimestre di aumentare i ricavi oltre il 2%, continuerà a vendere a un PE stratosferico che si avvicina a 50.
Supponiamo che gli investitori vogliano un rendimento di almeno il 10% all'anno per scommettere su Nvidia. È uno stock rischioso, per usare un eufemismo. L'eccitazione dell'IA deve giocare alla grande per Nvidia per avere anche solo una possibilità del tipo di successo che il mercato ha incorporato nel suo prezzo. Nvidia paga un piccolo dividendo, ma per questa analisi supponiamo che reinvesti tutti i profitti e che tutti i rendimenti derivino da plusvalenze, in altre parole, un aumento del prezzo delle sue azioni. Se le azioni raggiungeranno il nostro obiettivo aumentando del 10% all'anno fino alla primavera del 2033, Nvidia vanterà una valutazione di $ 2.5 trilioni.
Il PE di Nvidia è sorprendentemente alto
Cos'è un PE ragionevole tra dieci anni? Diremo 20, il che presuppone che la crescita dei profitti di Nvidia supererà il suo costo del capitale, che entrerà in una fase ad alto numero di ottani, ben oltre la nostra finestra decennale. In quello scenario, Nvidia dovrebbe guadagnare $ 125 miliardi all'anno tra un decennio. Questo è un terzo in più di Apple, il più grande guadagno d'America, prenotato negli ultimi quattro trimestri.
Per arrivarci è necessario che Nvidia raggiunga una crescita media degli utili annui del 27% nell'arco di dieci anni. E tale requisito presuppone che non farà grandi aggiunte al suo conteggio delle azioni, il che potrebbe rivelarsi necessario per finanziare i nuovi impianti di produzione necessari per guidare la sua espansione nell'IA.
David Trainer, fondatore della società di ricerca sugli investimenti New Constructs, ha eseguito un modello che dimostra che, in effetti, Nvidia ha bisogno di conquistare una montagna ripida, correndo alla massima velocità, incrollabile, per premiare gli investitori. Trainer ritiene che Nvidia sia un buon acquisto a condizione che possa aumentare il suo attuale profitto operativo al netto delle tasse dall'attuale 27% a quasi il 45% e aumentare i ricavi del 20% all'anno per i prossimi vent'anni.
Quanto è probabile che l'Allenatore valuti quella prestazione magica? “Ne hai sentito parlare valutato per la perfezione," disse Fortune. "Questo ha un prezzo per la fantasia." Ovviamente, abbiamo visto diversi campioni della tecnologia realizzare qualcosa di simile all'impresa che Nvidia riesce a realizzare. Il problema: Nvidia già oltre l'80% costoso come Amazon e mezzo di nuovo costoso come l'ex membro del club di trilioni Meta. Nvidia può ancora essere un'azienda di grande successo, ma un pessimo investimento perché tali aspettative omeriche sono già incorporate nel suo prezzo. Meglio fare un respiro profondo, evitare di ubriacarsi con la visione e diventare sobri con i numeri. Altrimenti, ti aspetta una sbornia malvagia.
Questa storia è stata originariamente pubblicata su Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/nvidia-stock-gained-184-billion-213706787.html