Probabilità di una recessione globale: '98.1%' Immagine più ampia "Riguardante".

Aumentano le probabilità di una recessione globale il prossimo anno. Vanguard lo mette al 60%. Ma la società di ricerca sugli investimenti indipendente, Ned Davis Research, è ancora più ribassista. Hanno le probabilità di una recessione globale ancorate al 98%. Ci si chiede quali sono le probabilità del 2% che le cose cambino direzione? Gli unici segnali plausibili sarebbero la fine degli aumenti dei tassi di interesse e la fine della guerra in Ucraina.

Ned Davis Research ha fatto questo chiamata di mercato settembre 28.

L'Unione Europea, con i suoi divieti sul gas naturale russo convogliato e i recenti danni ai gasdotti Nord Stream nel Mar Baltico, significano che i prezzi elevati dell'energia stanno danneggiando le imprese tanto quanto i tassi di interesse elevati. L'Europa è già in recessione e sta peggio degli Stati Uniti, hanno affermato nelle ultime tre settimane sia JP Morgan che Goldman Sachs.

La Russia probabilmente spremerà la sua fornitura di gas naturale che transita attraverso l'Ucraina in Europa, e la produzione di energia elettrica dell'Ucraina, danneggiata dai recenti bombardamenti a Kiev, sarà concentrata sui bisogni locali piuttosto che sulla spedizione di energia elettrica in Europa. Quindi, le probabilità di una recessione dell'Europa sono in realtà del 100%.

Recessione "Crashwatch" in arrivo

I futures sui Fed Funds hanno un prezzo di 127.5 punti base di ulteriori aumenti dei tassi nei prossimi due incontri, che si concluderanno a dicembre. Ciò porterebbe il tasso sui Fed Funds da 3.25 a circa il 4.5%. Questo è ciò che le grandi banche usano per prendere in prestito e prestarsi a vicenda, e non ciò che pagheranno i rivenditori. Ciò significa che i mutui saranno quasi il doppio di questo importo. Anche i costi del prestito studentesco aumenteranno, salvo ulteriori sovvenzioni sui tassi di interesse al programma federale di prestito studentesco.

Per Wall Street, significa che i costi di margine sono più costosi. I fondi che acquistano a margine compreranno quindi meno a margine, indebolendo la domanda di titoli in generale.

Data la recente comparsa di vulnerabilità finanziarie a livello locale e la posizione della leadership della Fed sull'inflazione, gli investitori sono ora più disposti a commettere errori su tassi di interesse più elevati rispetto a quelli più bassi.

Questo non era il caso alcuni mesi fa, quando molti per strada sentivano che non c'era modo che la Fed avrebbe continuato a stringere in un rallentamento economico. Ma considerando la lentezza con cui la Fed ha reagito all'inflazione all'inizio di quest'anno - con l'ex presidente della Fed e ora segretario al Tesoro Janet Yellen che ha definito l'inflazione "transitoria" - la Fed è costretta a scegliere tra la crescita e il suo mandato di lotta all'inflazione.

"Il discorso crescente sulla rottura di qualcosa da parte della Fed non è più semplicemente una chiacchierata oziosa", afferma Brian McCarthy, capo di Macrolens, una società di ricerca sugli investimenti a Stamford. "Dato il percorso che stanno seguendo, sembra inevitabile", dice.

L'economia statunitense dovrebbe crescere di quasi il 3% negli ultimi 12 mesi terminando nel terzo trimestre, l'Atlanta Fed è previsione. I tassi di crescita trimestrali sono stati tuttavia in calo.

Nel frattempo, come è stato ampiamente notato, il tasso più forte di aumento dei Fed Funds da quando Paul Volcker ha fatto crollare l'economia nel '81-'82 rimane al passo, con le banche che avrebbero accumulato contanti per pagare i debiti (come perdite di margine).

I vettori marittimi stanno cancellando dozzine di crociere prima delle festività natalizie negli Stati Uniti, segnando un altro segno di calo della domanda e preoccupazioni che la spesa dei consumatori inizi a diminuire dopo essere stata surriscaldata. Gran parte del surriscaldamento si è basato su quasi un anno e mezzo di blocchi forzati e incentivi alla stampa di denaro, che hanno portato a enormi risparmi negli Stati Uniti e inflazione che non si vedeva da quando Jimmy Carter era alla Casa Bianca.

Tuttavia, la propensione al rischio è tornata a causa dei minimi del mercato. Ciò potrebbe creare un livello minimo sotto l'S&P 500, dando agli investitori un po' di tempo per acquistare bassi senza troppa paura di minimi inferiori. Qualcuno può indovinare quanto sia solido un pavimento, poiché gran parte di esso dipende dalla Fed e dalla guerra. Ma secondo l'indice S&P Global Investment Manager, il mercato a breve termine è visto come un "miglioramento" con un rinnovato interesse basato sui prezzi più bassi dei titoli.

"Prezzi più bassi incoraggiano una maggiore propensione al rischio", afferma Chris Williamson, direttore esecutivo di S&P Global Market Intelligence e autore del rapporto.

Ma non alzare le speranze. I forti rialzi sono comuni nei mercati ribassisti.

"Il quadro più ampio rimane preoccupante per le prospettive economiche negli Stati Uniti e nel mondo", afferma Williamson.