È stato un anno di boom e crisi per le azioni petrolifere, ma il settore energetico sembra che si stia preparando a ripartire.
I prezzi del petrolio hanno continuato a scendere, alcuni del 5.5% da metà luglio. Eppure l'Energy Select Sector SPDR è aumentato del 18%, sovraperformando il 500% dell'S&P 13 guadagno di cinque punti percentuali nello stesso periodo. E per una buona ragione. Le compagnie petrolifere stanno coniando denaro e, finché i prezzi del greggio non scendono ulteriormente, il rally dovrebbe continuare.
Tutto parte dal prezzo del petrolio e i rischi abbondano. Lo stratega del Gruppo Macquarie Vikas Dwivedi osserva che una combinazione di una domanda inferiore dei consumatori, il continuo accesso al petrolio russo nonostante la guerra e la possibilità di una maggiore produzione dall'Arabia Saudita e dagli Stati Uniti, tra gli altri fattori, potrebbe causare petrolio a scendere al di sotto di $ 70 nei prossimi mesi.
Ma l'OPEC potrebbe essere più vincolata nella produzione del previsto, afferma Mark Haefele, chief investment officer di UBS Global Wealth Management, mentre la domanda cinese potrebbe riprendersi nel resto dell'anno quando i tagli dei tassi da parte della People's Bank of China inizieranno a rilanciare l'economia. Allo stesso tempo, i prezzi elevati del carbone e del gas naturale potrebbero mantenere forte la domanda di petrolio. "Continuiamo a vedere un mercato petrolifero stretto e manteniamo le nostre prospettive positive sui prezzi", scrive.
In ogni caso, i titoli energetici dovrebbero reggere. Una grande parte di questo è il guadagno. Non è un caso che il rally del settore abbia coinciso con la stagione dei rendiconti. I profitti delle azioni energetiche sono aumentati di quasi il 300% durante il secondo trimestre, secondo Refinitiv, quasi 10 volte più velocemente del settore successivo, quello industriale, che ha registrato una crescita degli utili del 32%. I titoli energetici hanno aumentato gli utili del 400% dal 2019, afferma Nick Colas di DataTrek Research. "Il loro potere di guadagno è di gran lunga migliore di quello prepandemico e crediamo che possa continuare", scrive.
Rimangono anche a buon mercato. L'Energy Select Sector SPDR viene scambiato a soli 8.5 volte gli utili forward a 12 mesi, ben al di sotto dei 500 volte dell'S&P 18.2 e al di sotto della sua media decennale di 10. In un contesto in cui il rapporto prezzo/utili potrebbe rimanere sotto pressione, questo tipo di valutazione sembra particolarmente interessante, afferma Colas.
I titoli energetici hanno un'altra cosa in serbo per loro: l'intensa attenzione delle società sulla restituzione di denaro agli azionisti. L'Energy Select Sector ETF ha un dividend yield di oltre il 3%, superiore all'500% dell'S&P 1.4, e competitivo con un rendimento del Tesoro a 3 anni del 10%. E le compagnie petrolifere sembrano impegnate a fare ingenti guadagni, anche a scapito della ricerca di più greggio.
Tali pagamenti sembrano particolarmente interessanti in un mercato volatile, in cui dividendi e riacquisti possono finire per costituire una quota importante dei rendimenti. Dennis DeBusschere di 22V Research ha selezionato le 50 società dell'S&P 500 con i più alti livelli di rendimento in contanti e 12 società energetiche, tra cui
Risorse naturali pioniere
(PXD),
Marathon Petroleum
(MRO),
ConocoPhillips
(COP), e
Exxon Mobil
(XOM), ha fatto la lista.
È un'idea folle, ma le azioni petrolifere potrebbero fornire un pizzico di sicurezza in un mercato selvaggio.
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