Un grande commercio di opzioni ha alimentato il salto di mezzogiorno dell'S&P 500, afferma Wells Fargo

(Bloomberg) — Una gigantesca transazione di opzioni potrebbe aver innescato il rimbalzo dell'S&P 500 mercoledì, secondo Wells Fargo & Co.

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L'operazione, che ha comportato l'acquisto e la vendita di opzioni call legate all'indice a un costo di circa 31 milioni di dollari, ha probabilmente contribuito ad alimentare una ripresa che ha visto l'indicatore di riferimento cancellare un calo dell'1.8%, afferma Chris Harvey, responsabile della strategia azionaria dell'azienda.

Le teorie secondo cui il trading di derivati ​​​​ha potenzialmente guidato il movimento in un asset sottostante sono state relativamente comuni nei mercati sottosopra di quest'anno, sebbene siano anche spesso contestate. In generale, l'opinione è che un market maker dall'altra parte di una transazione di opzioni dovrà acquistare o vendere azioni per bilanciare il posizionamento.

A seconda dell'esposizione, concetto cui si fa riferimento con la parola greca delta, il dealer può esercitare un'influenza smisurata sul mercato. Questa volta, agli occhi di Harvey, l'impatto è stato positivo.

"I greci del commercio sono probabilmente ciò che ha dato un pop a metà giornata all'S&P 500", ha scritto Harvey in una nota ai clienti.

Il trade includeva l'acquisto di 20,000 call S&P 500 con scadenza a ottobre con un prezzo di esercizio di 4,500 e 14,000 contratti rialzisti con scadenza a marzo a uno strike di 4,300, mentre la vendita di 48,000 call con scadenza a gennaio con un prezzo di esercizio di 4,500 — una scommessa che dice essenzialmente azioni si radunerebbe nei prossimi mesi.

"I dealer che hanno preso l'altro lato di questo hanno avuto un'enorme quantità di rischio da compensare", ha affermato Gareth Ryan, amministratore delegato di IUR Capital, aggiungendo che avrebbero potuto acquistare futures su azioni per mantenere i loro libri neutrali. “Di certo avrebbe potuto avere un impatto sul mercato monetario. Questo è uno dei più grandi scambi per dimensione che ho visto da molto tempo.

La storia continua

Non tutti vedono la transazione come una ragione ovvia per il picco dell'S&P 500. Chris Murphy, co-responsabile della strategia sui derivati ​​presso il Susquehanna International Group, ha notato che la ripresa dell'S&P 500 ha coinciso con un ritiro del dollaro e una revisione al rialzo dell'indice GDPNow della Federal Reserve Bank di Atlanta.

"Il ritorno dell'USD dai massimi è stato il principale catalizzatore del rimbalzo di S&P, oltre all'aggiornamento del PIL di Atlanta", ha affermato Murphy. “La componente delta di quel commercio di opzioni non era enorme. Non ha avuto un grande impatto sul rally dell'S&P 500".

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