Uno dei migliori osservatori di bolle di Wall Street afferma che siamo ancora nel mezzo di una "superbolla" che non è ancora scoppiata

Jeremy Grantham è tra gli investitori più rispettati di Wall Street.

Il cofondatore del gestore patrimoniale di Boston OGM è noto per aver predetto il Giappone bolla dei prezzi degli asset negli anni '1980, la bolla delle dot-com della fine degli anni '90 e persino l'esplosione immobiliare degli Stati Uniti avvenuta prima della crisi finanziaria del 2008.

Ora l'83enne veterano di Wall Street sostiene che, nonostante le difficoltà del mercato azionario quest'anno, la vera recessione dell'economia deve ancora arrivare. Grantham ha avvertito di una produzione di birra”superbolla”, e dice che deve ancora scoppiare.

Tra un mercoledì nota di ricerca, l'investitore ha osservato che le azioni rimangono "molto costose" e che l'inflazione elevata, come quella che sta vivendo l'economia, ha storicamente portato le loro valutazioni a contrarsi. Ha anche affermato che i "fondamentali" economici globali hanno iniziato a "deteriorarsi enormemente" negli ultimi mesi, indicando Il blocco del COVID-19 in Cina, le crisi energetica in Europa, globale insicurezza alimentare, Riserva federale aumenti dei tassi di interessee il rallentamento della spesa pubblica in tutto il mondo.

"L'attuale superbolla presenta un mix senza precedenti di sopravvalutazione incrociata degli asset (con obbligazioni, alloggi e azioni tutti eccessivamente cari e ora in rapida perdita di slancio), shock delle materie prime e falco della Fed", ha scritto Grantham. "Ogni ciclo è diverso e unico, ma ogni parallelo storico suggerisce che il peggio deve ancora venire".

Grantham ha costantemente sostenuto che le politiche monetarie accomodanti della Federal Reserve e di altre banche centrali, inclusi tassi di interesse prossimi allo zero e facilitazione per quantità, ha contribuito a creare una "superbolla" nei prezzi delle attività in tutto il mondo nell'ultimo decennio, generando un'era di euforia per gli investitori. E quando l'euforia diventa comune, un collasso è solitamente dietro l'angolo, sostiene.

Grantham inoltre non accetta l'idea che il rally azionario di quest'estate abbia segnato l'inizio di un nuovo mercato rialzista, osservando che le "superbolle" storicamente hanno caratterizzato brevi rally del mercato.

"Le superbolle sono eventi diversi da tutti gli altri: sebbene ce ne siano solo pochi nella storia che gli investitori possono studiare, hanno caratteristiche chiare in comune", ha scritto. "Una di queste caratteristiche è il rally del mercato ribassista... Il rally di questa estate si è finora adattato perfettamente allo schema".

La storia continua

I suoi commenti fanno eco alle dichiarazioni di diversi veterani di Wall Street, tra cui Mike Wilson, chief investment officer di Morgan Stanley, che ha sostenuto che il rally del mercato ribassista non è altro che una trappola" per gli investitori fuorviati da giugno (sebbene Wilson si fermi prima di chiamare il mercato una bolla).

Grantham ha continuato spiegando le fasi tipiche che attraversano le superbolle quando crollano, osservando che l'attuale contesto economico sembra molto simile al modello storico.

“In primo luogo, si forma la bolla; in secondo luogo, si verifica una battuta d'arresto, come è appena accaduto nella prima metà di quest'anno, quando qualche ruga nell'ambiente economico o politico fa capire agli investitori che la perfezione, dopo tutto, non durerà per sempre e le valutazioni faranno un mezzo passo indietro . Poi c'è quello che abbiamo appena visto: il rally del mercato ribassista. Quarto e ultimo, i fondamentali si deteriorano e il mercato scende al minimo", ha scritto.

Grantham ha anche spiegato come l'aumento dell'inflazione sia stato il fattore chiave del calo del mercato azionario nella prima metà dell'anno, ma il calo dei margini di profitto aziendale sarà la principale causa di perdite fino a dicembre. Tuttavia, ha concluso la sua nota di ricerca con un importante avvertimento sulla sua previsione.

“Se il mercato ribassista fosse già terminato, i parallelismi con le altre tre superbolle statunitensi – finora così stranamente in linea – sarebbero completamente infranti. Questo è sempre possibile. Ogni ciclo è diverso e ogni risposta del governo è imprevedibile", ha affermato. “Ma... se la storia si ripete, lo spettacolo sarà ancora una volta una tragedia. Dobbiamo sperare questa volta in un minore".

Questa storia era originariamente presente su Fortune.com