Uno dei motivi per cui i ricchi diventano più ricchi

Quello scambio potrebbe non aver effettivamente avuto luogo, almeno non di persona. La storia potrebbe semplicemente basarsi su cose che i due hanno detto e scritto separatamente.

Ma in entrambi i casi: chi aveva ragione?

Bene, c'è nuova ricerca fuori che dice: forse un po' di entrambi.

Quando si tratta dei loro portafogli di investimento, dei loro piani pensionistici e delle loro proprietà, i ricchi potrebbero davvero essere diversi dal resto di noi. E non intendo semplicemente che hanno più soldi.

Cinque economisti di Harvard, Princeton e dell'Università di Chicago hanno analizzato dati mensili dettagliati sul portafoglio di Addepar, una piattaforma di gestione patrimoniale utilizzata dai consulenti per gli investimenti. Ciò ha fornito loro informazioni su un massimo di 139,000 portafogli di famiglie per un totale di 1.8 trilioni di dollari di asset. In altre parole, un campione di dimensioni decenti.

Hanno esaminato ciò che quegli investitori hanno fatto, per mese, da gennaio 2016 ad agosto 2021. Sebbene quel lasso di tempo fosse inferiore a sei anni in totale, includeva molta eccitazione, comprese le turbolenze intorno alle elezioni presidenziali del 2016, il forte calo del mercato di fine 2018, il crollo del COVID di marzo 2020 e due forti boom.

La cosa più importante, tuttavia, è che gli economisti sono stati in grado di raggruppare i portafogli per dimensione. Il campione includeva quasi 1,000 famiglie di "patrimonio netto ultra elevato" con oltre $ 100 milioni di attività ciascuna.

E hanno trovato qualcosa di molto interessante e importante.

Mentre gli investitori ordinari tendono ad acquistare quando il mercato è già in rialzo ea vendere quando il mercato è in ribasso, quelli che i ricercatori hanno soprannominato UHNW non lo fanno. 

"Stimiamo come il flusso verso attività rischiose liquide risponde ai rendimenti azionari aggregati attraverso la distribuzione della ricchezza", hanno scritto i ricercatori. “Sorprendentemente, troviamo che la sensibilità diminuisce drasticamente in ricchezza. In effetti, il flusso delle famiglie con asset superiori a $ 100 milioni è essenzialmente insensibile ai rendimenti azionari".

In altre parole, "mentre le famiglie meno ricche agiscono in modo prociclico, le famiglie UHNW acquistano azioni durante i periodi di recessione". (Prociclicamente significa acquistare dopo che il mercato è in rialzo e vendere quando è in ribasso.)

In effetti, le famiglie UHNW sono così anticicliche da aiutare a stabilizzare i mercati durante le flessioni. Sono loro che comprano quando gli altri vendono.

Questo, inevitabilmente, ci riporta al vecchio, vecchio paradosso: i ricchi diventano più ricchi.

Intanto lo sappiamo già I normali investitori mom e pop entrano ed escono dal mercato nei momenti sbagliati. Vendono dopo che il mercato è crollato e comprano quando è già salito.

Perché questo tema?

È qualcosa da tenere a mente se stai pensando di vendere i fondi azionari nel tuo 401 (k) ora che il mercato è già caduto di un quinto.

È anche qualcosa da tenere a mente la prossima volta che il mercato è in forte espansione e sei tentato di tuffarti prima a capofitto.

Le persone ricche, a quanto pare, tendono a decidere in anticipo qual è il loro equilibrio tra beni "sicuri" e "rischiosi", e cercano di mantenerlo sempre lo stesso, riequilibrando in un modo quando le cose vanno a gonfie vele e nell'altro quando stanno andando in crash.

Solleva anche una domanda interessante sul mercato attuale. Alcuni commentatori di mercato hanno affermato che non raggiungeremo i minimi di mercato fino a quando gli investitori privati ​​non avranno salvato. Citano, ad esempio, dati dei clienti privati ​​di BofA Securities.

Forse hanno ragione. Ma quanto di loro sono i ricchi e quanto tutti gli altri?

Ad esempio, controlla gli ultimi dati dell'Investment Company Institute, l'ente commerciale per l'industria dei fondi comuni di investimento. È un ottimo proxy per il comportamento dei singoli investitori, almeno tutti con un 401 (k), IRA o qualcosa di simile.

Secondo l'ICI, i singoli investitori stavano salvando il mercato azionario per tutto il 2020 (quando, ovviamente, avrebbero dovuto acquistare). Quindi stavano acquistando per la maggior parte del 2021 (quando, ovviamente, avrebbero dovuto vendere, soprattutto verso la fine).

Quest'anno? Stanno salvando da aprile. La vendita netta è stata vivace durante il terzo trimestre.

Niente di tutto ciò, naturalmente, dimostra che il mercato ha toccato il fondo o è vicino a un minimo o qualcosa di simile. Qualsiasi veterano del mercato ti dirà che un minimo del mercato può essere visto solo nello specchietto retrovisore e di solito è molto lontano.

E i ricchi non possiedono una sfera di cristallo magica. John D. Rockefeller, all'epoca l'uomo più ricco del mondo, acquistò notoriamente il mercato dopo il crollo iniziale di Wall Street del 1929. “Non c'è nulla nella situazione degli affari che giustifichi la distruzione di valori avvenuta negli scambi durante la scorsa settimana", ha detto pubblicamente. "Mio figlio ed io da alcuni giorni acquistiamo solidi titoli ordinari."

Alla fine ha funzionato, ovviamente. Ma era, ahimè, in anticipo di circa tre anni. Il mercato scenderebbe di un altro 80% prima di toccare il fondo. (Per essere onesti, non avrebbe potuto prevedere che la Federal Reserve, il Tesoro degli Stati Uniti e il Congresso degli Stati Uniti avrebbero risposto al crollo con politiche folli che hanno portato alla peggiore depressione della storia.)

Tuttavia, la prossima volta che sei tentato di farti prendere dal panico per il mercato, potresti chiederti: "Cosa farebbe una persona davvero, davvero ricca?"