Opinione: Ognuna di queste 15 società in perdita di denaro potrebbe diventare il più grande fallimento dell'"unicorno" del mercato azionario di sempre

Prima del 2015, i maggiori fallimenti (per finanziamento) sono stati Solyndra ($ 1.2 miliardi), Abound Solar ($ 614 milioni) e Better Place ($ 675 milioni). WebVan ha ottenuto molta pubblicità quando ha ricevuto $ 275 milioni di finanziamenti in capitale di rischio e ha fallito nel 2001 dopo tre anni di attività. Più recentemente, Theranos ha ricevuto 500 milioni di dollari in finanziamenti di capitale di rischio ed è stato un disastro ben pubblicizzato, con l'amministratore delegato Elizabeth Holmes e il presidente Ramesh "Sunny" Balwani entrambi condannati per molteplici conteggi di frode.

Questi fallimenti sono grandi, ma le perdite cumulative di molte startup che non sono ancora fallite sono ordini di grandezza più grandi. La tabella seguente mostra i fondi raccolti dalle 15 startup più in perdita negli Stati Uniti. Cumulativamente hanno raccolto $ 93.8 miliardi di fondi per startup e hanno perso $ 135.1 miliardi.

Solo una di queste 15 società ha mai avuto un trimestre redditizio: Airbnb ha registrato un profitto di $ 378 milioni su $ 2.1 miliardi di entrate nel secondo trimestre del 2022. Tutte le altre startup nella tabella hanno perdite recenti che superano il 10% delle entrate e la maggior parte superare il 30%.

Qualsiasi argomento promettente secondo cui la redditività è dietro l'angolo suona vuota quando ogni azienda ha almeno nove anni e due hanno più di 20 anni. Ad un certo punto, gli investitori diranno "basta" e si renderanno conto che è un errore irrecuperabile buttare soldi buoni dopo cattivi.

Startup con $ 3 miliardi o più di perdite cumulative

Azienda	Fondato	Fondi aumentati	Perdite cumulative
Uber Technologies Uber, + 5.52%	2009	$25.2 miliardi	$31.7 miliardi
Lavoriamo NOI, -0.99%	2010	$21.9 miliardi	$20.7 miliardi
Teladoc Salute TDOC, + 1.15%	2002	$0.17 miliardi	$11.2 miliardi
Rivian Automotive RIVN, + 3.46%	2009	$10.7 miliardi	$11.1 miliardi
Scatto SCATTO, -2.12%	2011	$4.9 miliardi	$9.1 miliardi
Lyft LIFT, + 1.36%	2012	$4.9 miliardi	$8.9 miliardi
Airbnb ABNB, + 4.33%	2008	$6.0 miliardi	$6.0 miliardi
Palantir Technologies PLTR, + 2.01%	2003	$3.0 miliardi	$5.8 miliardi
Ginkgo Bioworks DNA, + 2.68%	2009	$0.8 miliardi	$4.8 miliardi
Porta Dash TRATTINO, + 3.96%	2013	$2.5 miliardi	$4.6 miliardi
Invita NVTA, + 0.57%	2010	$2.0 miliardi	$4.4 miliardi
Nutanix NTNX, + 2.16%	2009	$1.1 miliardi	$4.3 miliardi
Mercati RobinHood CAPPUCCIO, + 3.55%	2013	$6.2 miliardi	$4.2 miliardi
Energia di fioritura ESSERE, + 5.71%	2001	$0.83 miliardi	$3.3 miliardi
Wayfair W, + 0.56%	2002	$1.7 miliardi	$3.0 miliardi
Totale		$93.8 miliardi	$135.1 miliardi

Undici delle 15 società nella tabella hanno raccolto più denaro di quanto raccolto da qualsiasi startup fallita. I due maggiori perdenti finora sono Uber e WeWork. Finora, Uber ha perdite cumulative di $ 31.7 miliardi e WeWork $ 20.7 miliardi, senza fine. Il prezzo delle azioni di Uber è sceso di circa il 35% dal suo massimo di 52 settimane. WeWork è in calo del 71% e ora è ufficialmente un penny stock.

Le perdite devono essere finanziate ed è sempre più difficile per queste aziende farlo. La maggior parte di queste cosiddette startup unicorno ha visto i loro prezzi delle azioni scendere di oltre il 50% nell'ultimo anno e molti di questi titoli sono scesi di oltre il 90%. WeWork non è l'unico unicorno che si trasforma in un penny stock.

Questi cali del prezzo delle azioni renderanno sempre più difficile e costoso emettere più azioni al fine di raccogliere fondi per coprire le perdite in corso. Nel frattempo, l'aumento dei tassi di interesse sta aumentando il costo del servizio del debito esistente e rende difficile e costoso emettere ancora più debito.

Molti unicorni andranno sicuramente presto in bancarotta o verranno acquistati a prezzi stracciati. Un fallimento di Uber o WeWork sarebbe 10 volte più grande dei precedenti record di perdita di fondi di capitale di rischio. Un'ondata di fallimenti da unicorno manderebbe sussulti attraverso i mercati finanziari, ma è improbabile che il governo federale utilizzi una scusa "troppo grande e troppo fallita" per intervenire.

Sebbene le startup nella tabella siano società statunitensi, le startup unicorn in altri paesi hanno problemi simili: le startup europee (Delivery Hero
DHER,
-4.35%,
Deliveroo
RO,
-0.64%,
e saggio
SAGGIO,
+ 0.76%
); quelli cinesi (Didi
fai da te,
-1.60%,
Kuaishou
1024
+ 0.73%,
Billi Billi e Pinduoduo
PDD,
+ 3.02%
); Quelli indiani (Ola, Paytm e Zomato
543320
+ 2.13%
) e quelli di Singapore (Grab e SEA ) hanno anche perdite cumulative di svariati miliardi di dollari. 

I nuovi record tra le aziende di unicorni saranno probabilmente presto stabiliti in tutto il mondo, ma non saranno così benigni come i record per il riempimento di candele, la rotazione del basket e l'eruttazione.

Jeffrey Lee Funk è un consulente tecnologico indipendente ed ex professore universitario che si concentra sull'economia delle nuove tecnologie. Gary Smith è il professore di economia Fletcher Jones al Pomona College. È l'autore di “La macchina da soldi: il potere sorprendente dell'investimento di valore” (AMACOM 2017), autore di “L'illusione dell'IA,“(Oxford, 2018) e coautore (con Jay Cordes) di “Le 9 insidie ​​della scienza dei dati(Oxford 2019).

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