Uno dei pochi numeri che crescono più velocemente dei dividendi delle azioni energetiche è la dimensione della folla convinta di non essere sostenibili. Non ho mai assistito a un giudizio di consenso così negativo su un intero settore come sull'energia tradizionale.
I dibattiti sono così unilaterali che i semplici indizi sui dividendi vengono trascurati, e invece viene posta maggiore attenzione su quando le tradizionali attività energetiche cesseranno di esistere.
Tuttavia, i dividendi offrono agli investitori una prova migliore di ciò che funziona esattamente rispetto a qualsiasi folla. In qualità di gestore di portafoglio professionista dal 1996, ho studiato ogni possibile fattore di successo nell'investimento e non ho trovato nessun'altra metrica con un track record così lungo. Un dividendo viene distribuito senza opinioni su ciò che è reale, e questo è ancora più prezioso quando la confusione sui titoli energetici è ai massimi storici.
Il potenziale per il pagamento e l'aumento dei dividendi energetici non è mai stato così grande, in gran parte perché il settore è considerato da molti non investibile, un notevole paradosso.
Piuttosto che individuare i singoli titoli, potrebbe essere più utile per gli investitori se posso almeno aggiungere un po' di curiosità alle loro opinioni sul gruppo, lontano dalla convinzione del consenso.
Inizia con la semplice domanda e offerta. Folle di voti, regolamenti e proteste per porre fine ai combustibili fossili hanno portato al minor numero di petrolio
CL.1,
-0.72%
e gas naturale
NG00,
-3.74%
scoperte l'anno scorso, dal 1946. Eppure il numero delle famiglie globali è più che triplicato da allora, richiedendo più prodotti, che a loro volta richiedono più petrolio per essere prodotti.
Da qui al 2050, l'obiettivo delle Nazioni Unite di zero emissioni nette di carbonio, la domanda di energia tradizionale non solo sosterrà i dividendi con un flusso di cassa più libero, ma può aumentare sostanzialmente tali dividendi in futuro.
La sorpresa più grande potrebbe essere un dividendo speciale per il clima proveniente dalle fonti più improbabili.
Matematica e mentalità degli stakeholder
L'idea più sciocca degli investitori ESG che protestavano contro la proprietà di titoli energetici da parte di grandi istituzioni era che costringerli a vendere avrebbe limitato il capitale necessario per operare.
Le compagnie petrolifere e del gas non hanno problemi a trovare denaro. In passato, sono stati così sconsiderati nell'emettere azioni e debiti alimentati dall'avidità per aver inseguito prezzi più alti che possono andare in bancarotta da soli. Gli investitori speculativi hanno versato denaro in progetti di scisto che non hanno mai prodotto flusso di cassa e distrutto capitale. Il boom dello scisto è stata una grande lezione di geologia e di matematica terribile.
Concentrarsi su un dividendo richiede disciplina e matematica più prudente. Alcuni dei produttori di energia di altissima qualità hanno iniziato ad allineare formalmente i propri interessi con le parti interessate, dimostrando la matematica su cui basano le proiezioni dei dividendi e utilizzando ipotesi sul prezzo delle materie prime tutt'altro che avide.
Leggi: Exxon raggiunge profitti record e Chevron triplica tra i prezzi elevati dell'energia, facendo impennare le azioni
Gli investitori stanno trascurando questo monumentale cambiamento di mentalità che si è verificato dall'ultima volta che i prezzi del petrolio e del gas sono stati così alti.
Ecco un esempio di una delle tante aziende che hanno imparato dai cicli di boom e bust per utilizzare la matematica più conservativa. Le linee verdi sono ipotesi sui prezzi del petrolio e del gas utilizzate per prevedere il loro flusso di cassa libero per il pagamento dei dividendi (metà e un terzo dei prezzi correnti del petrolio e del gas a luglio 2022).
A differenza dei cicli precedenti, i bilanci di alcuni produttori di energia sono ora incontaminati; il loro debito netto a lungo termine è stato ridotto o eliminato. Abbinalo all'aumento dei propri tassi di ostacolo all'investimento interno prima di considerare nuovi progetti, e hanno reso la matematica molto più difficile per se stessi. Gli stakeholder ne traggono vantaggio diretto.
I migliori operatori che studio hanno imparato dure lezioni. Ma, come gestore di portafoglio, non credo alle loro parole, mi limito alla matematica, che non lascia spazio alle opinioni.
Il flusso di cassa libero sta sgorgando, che supporta più dividendi e meno speculazioni. Ancora meglio, possono essere acquistati a prezzi convenienti rispetto al mercato generale grazie alla pressione di vendita forzata. Questo grafico mostra l'attuale valore aziendale diviso per i 12 mesi finali di flusso di cassa libero. Ciascuna delle più grandi società energetiche è notevolmente al di sotto della media di tutti i settori dell'S&P 500, che è 35.
Il lato positivo delle verità poco affollate
I dividendi energetici stanno aumentando a causa della nostra capacità decrescente di avere dialoghi onesti in questo paese. La nostra democrazia ha scelto di rendere difficile o impossibile per le aziende energetiche far crescere le loro operazioni. Quindi stanno facendo il possibile con un flusso di cassa gratuito: pagare il debito, riacquistare azioni e aumentare i dividendi.
La folla ha reso sempre più difficile per le compagnie energetiche trasportare petrolio e gas e ancora più difficile raffinarlo. Quei giganteschi pezzi del puzzle dell'energia hanno un impatto più diretto sulle spese quotidiane delle famiglie americane rispetto al prezzo di un barile di petrolio. Per spostare l'energia in modo sicuro e conveniente attraverso le condutture è necessaria un'infrastruttura in crescita che ora è quasi impossibile da costruire o espandere.
Un progetto di gasdotto con il maggior potenziale per aggiungere capacità è stato finalmente abbandonato nel 2021, dopo essere stato proposto nel 2008, e completamente sostenuto da contratti a lungo termine con i produttori canadesi. Invece, le sabbie bituminose vengono caricate su vagoni ferroviari e trasportate negli Stati Uniti in modo molto meno efficiente, con rischi per l'ambiente maggiori rispetto agli oleodotti.
Ho chiesto al mio buon amico Hinds Howard, uno dei massimi esperti di condutture energetiche, eventuali altri sviluppi recenti che hanno una possibilità. Ha indicato un altro progetto che lotterà per essere portato a termine dopo tre anni di autorizzazione. Le stime dei costi originali sono quasi raddoppiate solo per il lavoro legale attorno ai ritardi normativi aggiuntivi.
La capacità di raffinazione dell'energia è ancora più stretta. Piuttosto che affrontare anni senza crescita e ritardi normativi, le raffinerie sono state eliminate. Solo negli ultimi tre anni, quattro raffinerie sono state chiuse e due parzialmente chiuse. Altri due dovrebbero essere chiusi. Sei sono stati convertiti in diesel rinnovabile. Si tratta di una riduzione netta di oltre 1 milione di barili al giorno.
Oggi le raffinerie sono 129, nel 1982 erano 250.
Allora siamo sorpresi quando la crescente domanda di forniture limitate si traduce in prezzi più alti? L'opportunità storicamente unica per gli investitori è l'ironia di folle di elettori e manifestanti che vogliono porre fine all'uso dei combustibili fossili, hanno finito per rendere i dividendi energetici degli operatori sopravvissuti della massima qualità più sicuri di quanto non siano mai stati.
Leggi: Cosa servirebbe alle compagnie petrolifere statunitensi per aumentare la produzione? Molto.
Il dividendo più sorprendente
Finora mi sono affidato alla matematica pura, che amo perché non lascia spazio a nessuna opinione, compresa la mia. Ecco la mia unica ipotesi, basata sulla motivazione più pulita del capitalismo per premiare i risolutori di problemi: chi meglio di coloro che sanno esattamente dove è più sporco ci conduca a un'energia più pulita?
Di recente ho fatto visita a un CFO di una società energetica ed era molto entusiasta di un progetto di riconquista del gas a circuito chiuso per ridurre il gas in fiamme. L'azienda ha sviluppato questa tecnologia unica nel suo genere per aiutare a risolvere un problema che ha creato e ha avuto molto più successo del previsto.
Il nuovo obiettivo dichiarato è "zero" incendi di routine entro il 2025 e l'azienda ha più che raddoppiato il budget per la tecnologia climatica negli ultimi tre anni per aiutare a raggiungerlo e provare più progetti.
L'energia tradizionale stava già diventando più pulita ed efficiente. Il numero di chilogrammi di emissioni di carbonio per ogni $ 1 del PIL degli Stati Uniti è stato più che dimezzato dal 1990. Questa non è una soluzione, ma è la giusta direzione e l'interesse comune delle parti interessate di questo pianeta.
L'innovazione è più efficiente della regolamentazione. Le compagnie energetiche negli Stati Uniti hanno già la migliore tecnologia climatica del mondo, e non è nemmeno vicina, e possono ancora migliorarla sostanzialmente. Dovremmo appoggiarci ai nostri vantaggi qui. Le società energetiche tradizionali svolgono un ruolo enorme in un futuro più sostenibile e pagheranno maggiori dividendi per arrivarci.
Ryan Krueger è CEO di Freedom Day Solutions, un gestore finanziario con sede a Houston, e CIO della strategia di crescita dei dividendi dell'azienda. Seguilo su Twitter @RyanKruegerROI.
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Fonte: https://www.marketwatch.com/story/energy-stocks-have-a-sustainable-future-their-dividends-11659306510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinione: I titoli energetici hanno un futuro sostenibile: è nei loro dividendi
Uno dei pochi numeri che crescono più velocemente dei dividendi delle azioni energetiche è la dimensione della folla convinta di non essere sostenibili. Non ho mai assistito a un giudizio di consenso così negativo su un intero settore come sull'energia tradizionale.
I dibattiti sono così unilaterali che i semplici indizi sui dividendi vengono trascurati, e invece viene posta maggiore attenzione su quando le tradizionali attività energetiche cesseranno di esistere.
Tuttavia, i dividendi offrono agli investitori una prova migliore di ciò che funziona esattamente rispetto a qualsiasi folla. In qualità di gestore di portafoglio professionista dal 1996, ho studiato ogni possibile fattore di successo nell'investimento e non ho trovato nessun'altra metrica con un track record così lungo. Un dividendo viene distribuito senza opinioni su ciò che è reale, e questo è ancora più prezioso quando la confusione sui titoli energetici è ai massimi storici.
Il potenziale per il pagamento e l'aumento dei dividendi energetici non è mai stato così grande, in gran parte perché il settore è considerato da molti non investibile, un notevole paradosso.
Piuttosto che individuare i singoli titoli, potrebbe essere più utile per gli investitori se posso almeno aggiungere un po' di curiosità alle loro opinioni sul gruppo, lontano dalla convinzione del consenso.
Inizia con la semplice domanda e offerta. Folle di voti, regolamenti e proteste per porre fine ai combustibili fossili hanno portato al minor numero di petrolio
-0.72%
-3.74%
CL.1,
e gas naturale
NG00,
scoperte l'anno scorso, dal 1946. Eppure il numero delle famiglie globali è più che triplicato da allora, richiedendo più prodotti, che a loro volta richiedono più petrolio per essere prodotti.
Da qui al 2050, l'obiettivo delle Nazioni Unite di zero emissioni nette di carbonio, la domanda di energia tradizionale non solo sosterrà i dividendi con un flusso di cassa più libero, ma può aumentare sostanzialmente tali dividendi in futuro.
La sorpresa più grande potrebbe essere un dividendo speciale per il clima proveniente dalle fonti più improbabili.
Matematica e mentalità degli stakeholder
L'idea più sciocca degli investitori ESG che protestavano contro la proprietà di titoli energetici da parte di grandi istituzioni era che costringerli a vendere avrebbe limitato il capitale necessario per operare.
Le compagnie petrolifere e del gas non hanno problemi a trovare denaro. In passato, sono stati così sconsiderati nell'emettere azioni e debiti alimentati dall'avidità per aver inseguito prezzi più alti che possono andare in bancarotta da soli. Gli investitori speculativi hanno versato denaro in progetti di scisto che non hanno mai prodotto flusso di cassa e distrutto capitale. Il boom dello scisto è stata una grande lezione di geologia e di matematica terribile.
Concentrarsi su un dividendo richiede disciplina e matematica più prudente. Alcuni dei produttori di energia di altissima qualità hanno iniziato ad allineare formalmente i propri interessi con le parti interessate, dimostrando la matematica su cui basano le proiezioni dei dividendi e utilizzando ipotesi sul prezzo delle materie prime tutt'altro che avide.
Leggi: Exxon raggiunge profitti record e Chevron triplica tra i prezzi elevati dell'energia, facendo impennare le azioni
Gli investitori stanno trascurando questo monumentale cambiamento di mentalità che si è verificato dall'ultima volta che i prezzi del petrolio e del gas sono stati così alti.
Ecco un esempio di una delle tante aziende che hanno imparato dai cicli di boom e bust per utilizzare la matematica più conservativa. Le linee verdi sono ipotesi sui prezzi del petrolio e del gas utilizzate per prevedere il loro flusso di cassa libero per il pagamento dei dividendi (metà e un terzo dei prezzi correnti del petrolio e del gas a luglio 2022).
A differenza dei cicli precedenti, i bilanci di alcuni produttori di energia sono ora incontaminati; il loro debito netto a lungo termine è stato ridotto o eliminato. Abbinalo all'aumento dei propri tassi di ostacolo all'investimento interno prima di considerare nuovi progetti, e hanno reso la matematica molto più difficile per se stessi. Gli stakeholder ne traggono vantaggio diretto.
I migliori operatori che studio hanno imparato dure lezioni. Ma, come gestore di portafoglio, non credo alle loro parole, mi limito alla matematica, che non lascia spazio alle opinioni.
Il flusso di cassa libero sta sgorgando, che supporta più dividendi e meno speculazioni. Ancora meglio, possono essere acquistati a prezzi convenienti rispetto al mercato generale grazie alla pressione di vendita forzata. Questo grafico mostra l'attuale valore aziendale diviso per i 12 mesi finali di flusso di cassa libero. Ciascuna delle più grandi società energetiche è notevolmente al di sotto della media di tutti i settori dell'S&P 500, che è 35.
Il lato positivo delle verità poco affollate
I dividendi energetici stanno aumentando a causa della nostra capacità decrescente di avere dialoghi onesti in questo paese. La nostra democrazia ha scelto di rendere difficile o impossibile per le aziende energetiche far crescere le loro operazioni. Quindi stanno facendo il possibile con un flusso di cassa gratuito: pagare il debito, riacquistare azioni e aumentare i dividendi.
La folla ha reso sempre più difficile per le compagnie energetiche trasportare petrolio e gas e ancora più difficile raffinarlo. Quei giganteschi pezzi del puzzle dell'energia hanno un impatto più diretto sulle spese quotidiane delle famiglie americane rispetto al prezzo di un barile di petrolio. Per spostare l'energia in modo sicuro e conveniente attraverso le condutture è necessaria un'infrastruttura in crescita che ora è quasi impossibile da costruire o espandere.
Un progetto di gasdotto con il maggior potenziale per aggiungere capacità è stato finalmente abbandonato nel 2021, dopo essere stato proposto nel 2008, e completamente sostenuto da contratti a lungo termine con i produttori canadesi. Invece, le sabbie bituminose vengono caricate su vagoni ferroviari e trasportate negli Stati Uniti in modo molto meno efficiente, con rischi per l'ambiente maggiori rispetto agli oleodotti.
Ho chiesto al mio buon amico Hinds Howard, uno dei massimi esperti di condutture energetiche, eventuali altri sviluppi recenti che hanno una possibilità. Ha indicato un altro progetto che lotterà per essere portato a termine dopo tre anni di autorizzazione. Le stime dei costi originali sono quasi raddoppiate solo per il lavoro legale attorno ai ritardi normativi aggiuntivi.
La capacità di raffinazione dell'energia è ancora più stretta. Piuttosto che affrontare anni senza crescita e ritardi normativi, le raffinerie sono state eliminate. Solo negli ultimi tre anni, quattro raffinerie sono state chiuse e due parzialmente chiuse. Altri due dovrebbero essere chiusi. Sei sono stati convertiti in diesel rinnovabile. Si tratta di una riduzione netta di oltre 1 milione di barili al giorno.
Oggi le raffinerie sono 129, nel 1982 erano 250.
Allora siamo sorpresi quando la crescente domanda di forniture limitate si traduce in prezzi più alti? L'opportunità storicamente unica per gli investitori è l'ironia di folle di elettori e manifestanti che vogliono porre fine all'uso dei combustibili fossili, hanno finito per rendere i dividendi energetici degli operatori sopravvissuti della massima qualità più sicuri di quanto non siano mai stati.
Leggi: Cosa servirebbe alle compagnie petrolifere statunitensi per aumentare la produzione? Molto.
Il dividendo più sorprendente
Finora mi sono affidato alla matematica pura, che amo perché non lascia spazio a nessuna opinione, compresa la mia. Ecco la mia unica ipotesi, basata sulla motivazione più pulita del capitalismo per premiare i risolutori di problemi: chi meglio di coloro che sanno esattamente dove è più sporco ci conduca a un'energia più pulita?
Di recente ho fatto visita a un CFO di una società energetica ed era molto entusiasta di un progetto di riconquista del gas a circuito chiuso per ridurre il gas in fiamme. L'azienda ha sviluppato questa tecnologia unica nel suo genere per aiutare a risolvere un problema che ha creato e ha avuto molto più successo del previsto.
Il nuovo obiettivo dichiarato è "zero" incendi di routine entro il 2025 e l'azienda ha più che raddoppiato il budget per la tecnologia climatica negli ultimi tre anni per aiutare a raggiungerlo e provare più progetti.
L'energia tradizionale stava già diventando più pulita ed efficiente. Il numero di chilogrammi di emissioni di carbonio per ogni $ 1 del PIL degli Stati Uniti è stato più che dimezzato dal 1990. Questa non è una soluzione, ma è la giusta direzione e l'interesse comune delle parti interessate di questo pianeta.
L'innovazione è più efficiente della regolamentazione. Le compagnie energetiche negli Stati Uniti hanno già la migliore tecnologia climatica del mondo, e non è nemmeno vicina, e possono ancora migliorarla sostanzialmente. Dovremmo appoggiarci ai nostri vantaggi qui. Le società energetiche tradizionali svolgono un ruolo enorme in un futuro più sostenibile e pagheranno maggiori dividendi per arrivarci.
Ryan Krueger è CEO di Freedom Day Solutions, un gestore finanziario con sede a Houston, e CIO della strategia di crescita dei dividendi dell'azienda. Seguilo su Twitter @RyanKruegerROI.
Altro da MarketWatch
OPINIONE: È tempo di comprare il selloff dei titoli energetici, a partire da questi 4 nomi
I prezzi del petrolio sono aumentati. Eppure questi tre ETF sull'energia rimangono un affare relativo. Puoi incassare?
Questo fondo di dividendi è sceso solo del 3% quest'anno rispetto al calo del 20% dell'S&P. Ecco le migliori scelte azionarie del manager.
Se sostieni l'energia verde, dovresti acquistare servizi di pubblica utilità e azioni petrolifere: ecco perché
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/energy-stocks-have-a-sustainable-future-their-dividends-11659306510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo