Opinione: Ho sempre battuto il tavolo sulle aziende rivoluzionarie. Ora mi sono ritrovato ad acquistare azioni di Intel

L'industria dei semiconduttori sta affrontando un potenziale problema di vincolo dell'offerta lungo un decennio che questa azienda può risolvere, dandogli un potenziale business secondario da trilioni di dollari insieme forse a un altro o due.

E il kicker è la valutazione: Intel viene scambiata a un rapporto prezzo/utili forward di 14.2, rispetto a un rapporto P/E forward di 26.1 per i concorrenti Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-1.05%
e 46.7 per Nvidia Corp.
NVDA,
-2.10%.
Intel ha anche un dividend yield vicino al 3%.

Altri due confronti: SPDR S&P 500 ETF
SPIARE,
+ 0.28%
scambia per 19.7 volte gli utili a termine e Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.19%
(che tiene traccia dell'indice Nasdaq-100
NDX,
+ 0.15%
) negozia a un P/E forward di 26.

La maggior parte degli investitori pensa che Intel sia noiosa. Ho accettato fino a poco tempo. INTC è stato denaro morto per anni. Immagino che con Intel che ha negoziato nei bassi P/E dell'adolescenza e con dividendi del 2%-3% negli ultimi 10 anni mentre ha ampiamente sottoperformato quasi tutti gli altri titoli di semiconduttori del pianeta, quasi tutti gli investitori di valore hanno sfornato dentro e fuori le scorte ad un certo punto.

Possiamo dire la stessa cosa degli analisti sell-side, la maggior parte dei quali prima o poi hanno aggiornato INTC solo per essere delusi quando il titolo praticamente non è andato da nessuna parte. In effetti, le azioni di Intel sono ancora molto al di sotto del picco della bolla delle dot-com, quando il 74.88 agosto 31 ha raggiunto un massimo di chiusura di $ 2000.

Il problema a lungo termine di Intel

La noiosa e vecchia attività di semiconduttori per CPU di Intel ha perso quote di mercato a favore di AMD e dei chip autoprogettati di Apple Inc.
AAPL,
-0.17%
e Google (detenuto da Alphabet Inc.
GOOG,
+ 0.75%

GOOGL,
+ 0.78%
) e altri per anni. La società era praticamente diventata una società di ingegneria finanziaria simile a IBM o GE con un'attività di rendite in calo, amministratori delegati noiosi e nessuna assunzione di rischi.

Facendo girare la grande nave

Ma poi hanno convinto questo tizio a dirigere l'azienda. Come dice il sito di Intel:

Il CEO Pat Gelsinger “ha iniziato la sua carriera in Intel nel 1979, diventando il suo primo Chief Technology Officer, e servendo anche come Senior Vice President e Direttore Generale del Digital Enterprise Group. Ha gestito la creazione di tecnologie chiave del settore come USB e Wi-Fi. È stato l'architetto del processore originale 80486, ha guidato 14 programmi di microprocessori e ha svolto ruoli chiave nelle famiglie di processori Intel Core e Intel Xeon, portando Intel a diventare il principale fornitore di microprocessori".

Sì, Gelsinger ha creato la piattaforma di chip x86 che ha cambiato il mondo. È brillante e ha un track record per dimostrarlo. Amo scommettere sulla brillantezza (vedi Scommetti sempre su brillantezza e rivoluzione or Avviso commerciale: scommesse su brillantezza (e EV)).

A breve termine, tutte le indicazioni sono che l'ultimo chipset dell'azienda, l'Alder Lake, ha prestazioni dimostrabilmente migliori rispetto agli ultimi chip per laptop e desktop di AMD (vedi Recensione Core i9-12900HK: i laptop Intel "Alder Lake" schiacciano la concorrenza or Alder Lake Mobile 12900HK di Intel ottiene elogi nelle prime recensioni).

Gli ultimi chip di Intel sembrano essere più economici e migliori della concorrenza e questo è il tipo di cosa che può aumentare i margini lordi, i tassi di crescita e alla fine i multipli P/E.

C'è anche il chipset Sapphire Rapids che è la quarta generazione di CPU per server per data center del marchio Xeon Scalable Processor di Intel. Secondo Intel, "offrirà il più grande balzo in avanti nelle capacità della CPU del data center per un decennio o più".

Le azioni di INTC raddoppierebbero probabilmente se la società prendesse una quota significativa in queste due attività e probabilmente risalirebbero almeno un po 'da questi attuali livelli elevati di $ 40.

Interessante equilibrio rischio/rendimento

Uno dei motivi per cui mi piace così tanto il rischio/rendimento di questo trade è che il rovescio della medaglia sembra limitato a circa il 20% circa, mentre hai buone probabilità che il titolo possa raddoppiare sui guadagni delle quote di mercato.

E poi hai l'opzione di chiamata virtuale sul potenziale che la tecnologia dei veicoli autonomi MobileEye di Intel, che si sta sicuramente avvicinando alla risoluzione del problema insieme a Tesla Inc.
TSLA,
+ 0.65%,
Waymo e forse un paio di altre società.

E, soprattutto, è l'opzione di chiamata virtuale nel settore della fabbricazione, che produce chip per altre aziende, che rende Intel così avvincente.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM,
-1.41%,
Samsung Elettronica Co.
005930
-0.72%
e Intel cercherà di costruire nuove fabbriche di semiconduttori per soddisfare l'enorme domanda di chip in qualsiasi cosa, dalle automobili, ai computer e ai telefoni, alle magliette, ai dispositivi indossabili, alle scarpe, alle maniglie delle porte, ai lampioni e alle strade, probabilmente quasi tutto tranne il dentifricio.

L'industria dei semiconduttori ha appena superato mezzo trilione di dollari di vendite annuali e continuerà a essere una storia di crescita per lo più secolare per i prossimi dieci o due anni. Intel ha fatto intervenire il governo degli Stati Uniti e i governi statali per aiutare a pagare ciò che probabilmente finirà per essere vicino a $ 100 miliardi investiti in nuove fabbriche nei prossimi cinque anni. Quelle fabbriche potrebbero creare una valutazione di trilioni di dollari se Intel riuscisse a farlo e la domanda di chip per semiconduttori rimanga in crescita come lo è stata.

Intel ha finalmente ottenuto alcuni potenziali catalizzatori reali e sorprendenti insieme al potenziale per conquistare quote di mercato per la prima volta da anni, anche se il mercato azionario lo odia. La configurazione degli investimenti Intel qui mi ricorda un po' quando stavo battendo il tavolo per riacquistare Tesla a $ 45 per azione rettificati per la divisione nel 2019 perché, come Intel ora, Tesla era messa in dubbio da investitori e analisti anche se la società aveva finalmente stabilito può vincere con nuovi prodotti e conquistare quote di mercato, con veicoli e nuove fabbriche parzialmente pagate dai governi.

Le risposte dei miei amici da quando ho iniziato ad acquistare Intel di recente sono state simili a quelle di quando ho iniziato a comprare / battere il tavolo su Tesla nel 2019 o anche quando ho iniziato ad acquistare Apple per la prima volta nel 2003: shock, esasperazione o confusione.

Questo investimento Intel, come qualsiasi altro, ha i suoi rischi. Ma il potenziale e la probabilità del rialzo rendono questa la prima volta da Tesla nel 2019 che mi vedi battere il tavolo su una nuova idea. Non c'è niente di facile là fuori e Intel ha molto lavoro da fare per realizzare questo potenziale, quindi rimarrò in equilibrio anche se ho reso INTC una delle prime tre posizioni nel mio account personale e nell'hedge fund.

Ho intenzione di acquistare di più su qualsiasi punto debole in entrambi i posti.

Stai attento, come sempre.

Cody Willard è editorialista di MarketWatch ed editore di Newsletter di Revolution Investing. Willard o la sua impresa di investimento possono possedere o pianificare di possedere i titoli menzionati in questa colonna.