La Federal Reserve dovrebbe dichiarare un cessate il fuoco immediato nella sua guerra contro l'inflazione e mantenere costante il tasso di interesse di riferimento invece di aumentare i fondi federali di mezzo punto percentuale a un intervallo compreso tra il 4.25% e il 4.50%, come previsto nella riunione che si concluderà mercoledì .
L'indice dei prezzi al consumo è stato migliore del previsto a novembre, con l'inflazione complessiva in aumento di appena lo 0.1% (1.2% annualizzato) e l'inflazione core in aumento dello 0.2% (2.4% annualizzato).
Leggi: L'inflazione sta rallentando, ma la lotta è tutt'altro che finita
Il mercato azionario statunitense
SPX,
+ 0.73%
DJIA,
+ 0.30%
COMP,
+ 0.38%
martedì inizialmente ha salutato il rapporto CPI come conferma che la Fed potrebbe iniziare a mollare, ma entro mezzogiorno la realizzazione ha colpito che la Fed manterrà i tassi di aumento.
Istantanea del mercato: Dow si aggrappa al guadagno nell'ultima ora di scambi mentre Wall Street valuta il rapporto sull'inflazione più freddo, la prossima decisione sui tassi della Fed
Meglio di quanto dicono i media
Il rapporto sull'IPC è stato in realtà migliore di quanto non sia stato descritto dai media, che continuano a concentrarsi irrazionalmente sui cambiamenti dell'inflazione anno su anno piuttosto che guardare a ciò che è accaduto da quando la Fed ha iniziato ad alzare i tassi di interesse nove mesi fa. Ad esempio, di cosa dobbiamo fare. questo titolo incoerente del New York Times: "L'inflazione negli Stati Uniti si raffredda mentre i prezzi al consumo aumentano del 7.1%"?
Se non vogliamo perdere i punti di svolta, dobbiamo accorciare il nostro orizzonte a qualcosa di meno di un anno, ma non così breve da essere tutto rumore e nessun segnale. Tre mesi sono giusti.
Nel marzo 2022, quando la Fed ha alzato per la prima volta i tassi, l'inflazione stava accelerando. Da gennaio a marzo, l'IPC è aumentato a un tasso annuo dell'11.3%. Quello era un tasso di inflazione allarmante che ha richiesto un'azione da parte della Fed.
Ma poi la Fed ha alzato i tassi di interesse in sei riunioni consecutive, passando da quasi zero a quasi il 4% e ora l'inflazione sta rallentando. Da settembre a novembre, l'inflazione è aumentata a un tasso annuo del 3.7%.
Questo è un progresso significativo nella misura più rilevante dell'inflazione.
Leggi: Perché i dati CPI di novembre sono visti come un "punto di svolta" per i mercati finanziari
La prospettiva sbagliata
Il progresso è molto meno evidente quando le cifre sono riportate su base annua, come la maggior parte dei media lo fa. Da novembre 2021 a novembre 2022, l'inflazione è aumentata del 7.1%, ma quella cifra non ha senso per la nostra comprensione di ciò che la Fed ha realizzato perché quel lasso di tempo include anche cinque mesi di alta inflazione da prima che la Fed agisse.
Poiché gli aumenti dei tassi richiedono del tempo per avere un impatto sui prezzi e sull'economia, non hanno iniziato a farsi sentire fino a luglio. Nei cinque mesi successivi, l'inflazione è rallentata a un tasso annualizzato del 2.5%, evidente a chiunque stia guardando. L'aumento senza precedenti dei tassi di interesse sta funzionando per raffreddare gli aumenti dei prezzi.
Il progresso è ancora maggiore se si tiene conto del fatto che quasi tutta l'inflazione che abbiamo sofferto di recente proviene da affitti più alti, che ora stanno aumentando a un tasso annuo del 10% in risposta ritardata all'incredibile aumento del 20% dello scorso anno in prezzi delle case e mercati degli affitti ristretti.
Gli affitti continuano a salire mentre i prezzi delle case scendono
I prezzi delle case hanno ora iniziato a scendere nella maggior parte delle regioni degli Stati Uniti Anche gli affitti per i nuovi inquilini hanno iniziato a diminuire, ma gli affitti pagati dagli inquilini permanenti sono rimasti indietro e potrebbero volerci un altro anno o più per recuperare, secondo una ricerca degli economisti di Goldman Sachs. Questo perché gli affitti sui contratti di locazione esistenti tendono a reimpostarsi su base annuale.
" Gli affitti vengono utilizzati per calcolare i costi non solo degli affittuari ma anche dei proprietari di case. È come se misurassimo i prezzi dello champagne osservando quanto costa la birra. "
Con più di 900,000 unità abitative multifamiliari ora in costruzione, i vincoli di offerta inizieranno presto ad allentarsi, riducendo la pressione sugli affitti, quando tali unità arriveranno sul mercato, probabilmente nel prossimo anno o giù di lì.
Gli affitti hanno un'influenza enorme sull'IPC, perché gli affitti vengono utilizzati per calcolare i costi non solo degli affittuari ma anche dei proprietari di case. È come se misurassimo i prezzi dello champagne osservando quanto costa la birra. Sì, c'è qualche correlazione la maggior parte delle volte, ma non sempre.
Usare gli affitti per misurare i costi dei proprietari di casa potrebbe essere una metodologia accettabile in tempi normali, ma non ora. Sulla base dell'aumento degli affitti, il CPI ha mostrato che i costi degli alloggi per i proprietari di case sono aumentati a un tasso annuo dell'8% a novembre. Nessuno crede che sia vero. La maggior parte dei proprietari di case ha un mutuo a tasso fisso, quindi i pagamenti di capitale e interessi non sono aumentati.
La giusta prospettiva
La cosa migliore da fare in questa situazione è riconoscere che dobbiamo escludere i costi di ricovero (che rappresentano un terzo del CPI) se vogliamo vedere dove si sta dirigendo l'inflazione sottostante.
"Il sostanziale disaccordo sul modo corretto di misurare l'inflazione rifugio spinge a considerare misure di inflazione che diano meno peso all'inflazione rifugio, non di più, quando la decisione ha maggiori conseguenze", hanno scritto gli economisti di Goldman Sachs Ronnie Walker e David Mericle in una nota pubblicata in ottobre.
L'IPC esclusi i rifugi è sceso dello 0.2% a novembre ed è aumentato solo dell'1.3% annuo negli ultimi tre mesi.
Anche il presidente della Fed Jerome Powell ha riconosciuto che un improvviso calo dei prezzi delle case non apparirà nell'IPC principale per mesi, ma non si comporta come se ci credesse del tutto. Se lo facesse, esorterebbe i suoi colleghi della Fed a fermarsi ora e lasciare che il pieno impatto di 375 punti base di inasprimento lavori sull'economia.
Di più: La Fed ha visto rallentare l'aumento di un quarto di punto a febbraio dopo la debole lettura dell'inflazione dei prezzi al consumo
Sappiamo, tuttavia, che la Fed non si fermerà. La Fed ha perso troppa credibilità lo scorso anno quando ha perso il rapido aumento dell'inflazione quando l'economia è emersa dal suo blocco pandemico, e ora la Fed si sta affrettando a ripristinare la fiducia del pubblico come combattente dell'inflazione.
Sfortunatamente, ciò rende quasi inevitabile una recessione, perché la Fed farà quello che fa sempre: alzare troppo i tassi e spingere l'economia in una recessione che uccide i posti di lavoro.
Rex Nutting è un editorialista di MarketWatch che scrive di Fed e di economia da più di 25 anni.
Rex Nutting sull'inflazione
Quello che la NASA sa sugli atterraggi morbidi che la Federal Reserve non sa
Tutti stanno guardando il CPI attraverso la lente sbagliata. L'inflazione è scesa al target della Fed negli ultimi tre mesi, secondo la misura migliore.
Gli stipendi più alti sono una buona notizia per le famiglie lavoratrici americane. Perché fa impazzire la Fed?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinione: Opinione: La Fed dovrebbe sospendere gli aumenti dei tassi poiché l'inflazione è rallentata - non lo farà
La Federal Reserve dovrebbe dichiarare un cessate il fuoco immediato nella sua guerra contro l'inflazione e mantenere costante il tasso di interesse di riferimento invece di aumentare i fondi federali di mezzo punto percentuale a un intervallo compreso tra il 4.25% e il 4.50%, come previsto nella riunione che si concluderà mercoledì .
Grazie alla relazione relativamente benignat sull'indice dei prezzi al consumo di novembre pubblicato martedì, la Fed ha ora "prove convincenti" che ha raggiunto il suo obiettivo immediato di vedere un significativo rallentamento dell'inflazione.
L'indice dei prezzi al consumo è stato migliore del previsto a novembre, con l'inflazione complessiva in aumento di appena lo 0.1% (1.2% annualizzato) e l'inflazione core in aumento dello 0.2% (2.4% annualizzato).
Leggi: L'inflazione sta rallentando, ma la lotta è tutt'altro che finita
Il mercato azionario statunitense
+ 0.73%
+ 0.30%
+ 0.38%
SPX,
DJIA,
COMP,
martedì inizialmente ha salutato il rapporto CPI come conferma che la Fed potrebbe iniziare a mollare, ma entro mezzogiorno la realizzazione ha colpito che la Fed manterrà i tassi di aumento.
Istantanea del mercato: Dow si aggrappa al guadagno nell'ultima ora di scambi mentre Wall Street valuta il rapporto sull'inflazione più freddo, la prossima decisione sui tassi della Fed
Meglio di quanto dicono i media
Il rapporto sull'IPC è stato in realtà migliore di quanto non sia stato descritto dai media, che continuano a concentrarsi irrazionalmente sui cambiamenti dell'inflazione anno su anno piuttosto che guardare a ciò che è accaduto da quando la Fed ha iniziato ad alzare i tassi di interesse nove mesi fa. Ad esempio, di cosa dobbiamo fare. questo titolo incoerente del New York Times: "L'inflazione negli Stati Uniti si raffredda mentre i prezzi al consumo aumentano del 7.1%"?
Se non vogliamo perdere i punti di svolta, dobbiamo accorciare il nostro orizzonte a qualcosa di meno di un anno, ma non così breve da essere tutto rumore e nessun segnale. Tre mesi sono giusti.
Nel marzo 2022, quando la Fed ha alzato per la prima volta i tassi, l'inflazione stava accelerando. Da gennaio a marzo, l'IPC è aumentato a un tasso annuo dell'11.3%. Quello era un tasso di inflazione allarmante che ha richiesto un'azione da parte della Fed.
Ma poi la Fed ha alzato i tassi di interesse in sei riunioni consecutive, passando da quasi zero a quasi il 4% e ora l'inflazione sta rallentando. Da settembre a novembre, l'inflazione è aumentata a un tasso annuo del 3.7%.
Questo è un progresso significativo nella misura più rilevante dell'inflazione.
Leggi: Perché i dati CPI di novembre sono visti come un "punto di svolta" per i mercati finanziari
La prospettiva sbagliata
Il progresso è molto meno evidente quando le cifre sono riportate su base annua, come la maggior parte dei media lo fa. Da novembre 2021 a novembre 2022, l'inflazione è aumentata del 7.1%, ma quella cifra non ha senso per la nostra comprensione di ciò che la Fed ha realizzato perché quel lasso di tempo include anche cinque mesi di alta inflazione da prima che la Fed agisse.
Poiché gli aumenti dei tassi richiedono del tempo per avere un impatto sui prezzi e sull'economia, non hanno iniziato a farsi sentire fino a luglio. Nei cinque mesi successivi, l'inflazione è rallentata a un tasso annualizzato del 2.5%, evidente a chiunque stia guardando. L'aumento senza precedenti dei tassi di interesse sta funzionando per raffreddare gli aumenti dei prezzi.
Il progresso è ancora maggiore se si tiene conto del fatto che quasi tutta l'inflazione che abbiamo sofferto di recente proviene da affitti più alti, che ora stanno aumentando a un tasso annuo del 10% in risposta ritardata all'incredibile aumento del 20% dello scorso anno in prezzi delle case e mercati degli affitti ristretti.
Gli affitti continuano a salire mentre i prezzi delle case scendono
I prezzi delle case hanno ora iniziato a scendere nella maggior parte delle regioni degli Stati Uniti Anche gli affitti per i nuovi inquilini hanno iniziato a diminuire, ma gli affitti pagati dagli inquilini permanenti sono rimasti indietro e potrebbero volerci un altro anno o più per recuperare, secondo una ricerca degli economisti di Goldman Sachs. Questo perché gli affitti sui contratti di locazione esistenti tendono a reimpostarsi su base annuale.
" Gli affitti vengono utilizzati per calcolare i costi non solo degli affittuari ma anche dei proprietari di case. È come se misurassimo i prezzi dello champagne osservando quanto costa la birra. "
Con più di 900,000 unità abitative multifamiliari ora in costruzione, i vincoli di offerta inizieranno presto ad allentarsi, riducendo la pressione sugli affitti, quando tali unità arriveranno sul mercato, probabilmente nel prossimo anno o giù di lì.
Gli affitti hanno un'influenza enorme sull'IPC, perché gli affitti vengono utilizzati per calcolare i costi non solo degli affittuari ma anche dei proprietari di case. È come se misurassimo i prezzi dello champagne osservando quanto costa la birra. Sì, c'è qualche correlazione la maggior parte delle volte, ma non sempre.
Usare gli affitti per misurare i costi dei proprietari di casa potrebbe essere una metodologia accettabile in tempi normali, ma non ora. Sulla base dell'aumento degli affitti, il CPI ha mostrato che i costi degli alloggi per i proprietari di case sono aumentati a un tasso annuo dell'8% a novembre. Nessuno crede che sia vero. La maggior parte dei proprietari di case ha un mutuo a tasso fisso, quindi i pagamenti di capitale e interessi non sono aumentati.
La giusta prospettiva
La cosa migliore da fare in questa situazione è riconoscere che dobbiamo escludere i costi di ricovero (che rappresentano un terzo del CPI) se vogliamo vedere dove si sta dirigendo l'inflazione sottostante.
"Il sostanziale disaccordo sul modo corretto di misurare l'inflazione rifugio spinge a considerare misure di inflazione che diano meno peso all'inflazione rifugio, non di più, quando la decisione ha maggiori conseguenze", hanno scritto gli economisti di Goldman Sachs Ronnie Walker e David Mericle in una nota pubblicata in ottobre.
L'IPC esclusi i rifugi è sceso dello 0.2% a novembre ed è aumentato solo dell'1.3% annuo negli ultimi tre mesi.
Anche il presidente della Fed Jerome Powell ha riconosciuto che un improvviso calo dei prezzi delle case non apparirà nell'IPC principale per mesi, ma non si comporta come se ci credesse del tutto. Se lo facesse, esorterebbe i suoi colleghi della Fed a fermarsi ora e lasciare che il pieno impatto di 375 punti base di inasprimento lavori sull'economia.
Di più: La Fed ha visto rallentare l'aumento di un quarto di punto a febbraio dopo la debole lettura dell'inflazione dei prezzi al consumo
Sappiamo, tuttavia, che la Fed non si fermerà. La Fed ha perso troppa credibilità lo scorso anno quando ha perso il rapido aumento dell'inflazione quando l'economia è emersa dal suo blocco pandemico, e ora la Fed si sta affrettando a ripristinare la fiducia del pubblico come combattente dell'inflazione.
Sfortunatamente, ciò rende quasi inevitabile una recessione, perché la Fed farà quello che fa sempre: alzare troppo i tassi e spingere l'economia in una recessione che uccide i posti di lavoro.
Rex Nutting è un editorialista di MarketWatch che scrive di Fed e di economia da più di 25 anni.
Rex Nutting sull'inflazione
Quello che la NASA sa sugli atterraggi morbidi che la Federal Reserve non sa
Tutti stanno guardando il CPI attraverso la lente sbagliata. L'inflazione è scesa al target della Fed negli ultimi tre mesi, secondo la misura migliore.
Gli stipendi più alti sono una buona notizia per le famiglie lavoratrici americane. Perché fa impazzire la Fed?
Source: https://www.marketwatch.com/story/the-u-s-inflation-rate-in-november-was-not-7-1-as-you-were-told-it-was-3-7-11670968283?siteid=yhoof2&yptr=yahoo