Opinione: Le società di "qualità" stanno diventando più forti ma le loro azioni sono in calo in questo selloff. Ecco come trovare le occasioni.

Ora è il momento di entrare a far parte dei fornitori di liquidità e comprare la debolezza dei nomi di qualità che vengono schiacciati. Probabilmente non raggiungerai il fondo esatto e, se lo farai, sarà pura fortuna. Ma le aziende di qualità dovrebbero sopravvivere e prosperare dall'altra parte del mercato ribassista.  

Cosa significa esattamente "qualità"? Ecco le definizioni e gli esempi di quattro gestori di denaro e strateghi.

1. Solido flusso di cassa e solidi bilanci

Questo è fondamentale, perché impedisce a un'azienda di essere vincolata a banche, investitori obbligazionari o al mercato azionario per continuare a finanziare la crescita, afferma Chuck Severson, che gestisce il Baird Mid Cap Growth Fund
BMDIX,
-1.51%.

"Questo è un vantaggio in momenti come questo", afferma Severson.

Le aziende con solide risorse finanziarie non devono smettere di fare ricerca e sviluppo. Non devono smettere di aprire negozi.

"E ne escono più forti perché i loro concorrenti devono affrontare sfide difficili", afferma Severson. "Queste aziende prendono parte a questo ambiente".

Ecco un altro vantaggio: durante le recessioni, le aziende più deboli riducono la forza lavoro per mantenere i margini. Quindi le aziende più forti hanno l'opportunità di raccogliere talenti.

Vale la pena ascoltare Severson, perché il suo fondo ha battuto la sua categoria di crescita a media capitalizzazione Morningstar e l'indice di uno o due punti percentuali, annualizzato, negli ultimi tre o cinque anni, secondo Morningstar Direct.

Le società a media capitalizzazione di qualità stanno negoziando con sconti interessanti in questo momento, afferma Severson.

Ecco la sua logica. Il gruppo ha perso circa il 30%. Ciò è in linea con il tipico calo degli utili del 30% nella maggior parte delle recessioni. Ma questa recessione, se ne abbiamo una, potrebbe essere più mite.

Come mai? L'economia sta ricevendo una spinta dal declino del coronavirus, oltre a tassi di interesse reali negativi e forte occupazione.

"Sarebbe diverso da qualsiasi recessione che abbiamo mai avuto", dice. “Vedremo che le stime degli utili diminuiranno in modo piuttosto ampio. Ma non penso in modo così ampio come dicono le azioni. Ci sono molte delle nostre attività che sono felice di acquistare con un orizzonte temporale di un anno. “

Dal suo portafoglio, considera Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
e Cadence Design Systems Inc.
CDN,
-0.35%,
che offrono software di automazione che gli ingegneri utilizzano per progettare e testare i chip. Le loro azioni sono in forte calo con il settore tecnologico, ma la performance aziendale ha retto. Synopsys ha registrato una crescita dei ricavi del 25% a 1.28 miliardi di dollari nel primo trimestre e il flusso di cassa operativo è cresciuto del 29% a 905.7 milioni di dollari. La società prevede una crescita delle vendite del 20% per produrre 1.6 miliardi di dollari di flusso di cassa operativo quest'anno. Cadence ha registrato una crescita dei ricavi del primo trimestre del 22.5% a 901.7 milioni di dollari. Il flusso di cassa operativo è cresciuto del 61.5% a 336.6 milioni di dollari. Si prevede una crescita delle vendite del 15% quest'anno a 3.43 miliardi di dollari nella fascia alta della guida.

Anche Kirk McDonald, gestore di portafoglio di Argent Capital Management, inserisce il flusso di cassa nella sua breve lista di segnali di qualità per le aziende. Cerca aziende che generano flussi di cassa più elevati rispetto ai colleghi. Gli piace anche vedere una redditività superiore alla media, alti rendimenti sugli asset, crescita di dividendi o riacquisti di azioni e alcuni cambiamenti che potrebbero fungere da catalizzatore, come un nuovo team di gestione o nuovi prodotti.

Ecco un'azienda che controlla un numero sufficiente di caselle per qualificarsi come un nome di qualità: Cheniere Energy Inc.
GNL,
-0.23%,
che esporta gas naturale liquido dagli Stati Uniti, Cheniere ha utilizzato il suo enorme flusso di cassa per riacquistare azioni e aumentare i dividendi. La società restituirà 2 miliardi di dollari quest'anno agli azionisti tramite riacquisti, afferma McDonald. Sta anche usando i contanti per ripagare il debito. Cheniere ha aumentato il suo ritorno sugli asset (ROA) ogni anno dal 2016. Il ROA è stato dell'8.2% lo scorso anno rispetto al 3.5% nel 2017. Il grande cambiamento nel mix qui è l'aumento della domanda di GNL statunitense in Europa mentre il continente cerca di svezzarsi dalle forniture russe.

Vale la pena ascoltare McDonald perché, sin dalla sua creazione nel 2014, Argent Capital Management ha registrato rendimenti annualizzati del 12.75% rispetto all'11% del Russell Mid Cap Index
RMCC,
-0.36%,
fino alla fine di marzo.

2. Imprese con ampi fossati

I fossati protettivi aiutano le aziende a produrre rendimenti in eccesso a lungo termine. Warren Buffett è un grande fan dei fossati, il che probabilmente aiuta a spiegare il suo successo. Queste barriere protettive sono anche una parte fondamentale dell'analisi degli investimenti di Morningstar.

I fossati sono creati da punti di forza, come marchi potenti, tecnologia proprietaria, vantaggi di scala dovuti alle dimensioni o agli effetti di rete (più utenti rendono un servizio più prezioso). Le aziende con fossati "generano rendimenti in eccesso a lungo termine e hanno la migliore capacità di resistere alle interruzioni economiche", afferma Sekera, lo stratega statunitense di Morningstar.

Nell'attuale selloff, puoi trovare un numero insolitamente elevato di società con un ampio fossato con valutazioni a quattro e cinque stelle (il più alto di Morningstar). L'elenco include molti che "raramente sono stati scambiati con sconti così elevati rispetto alle nostre valutazioni intrinseche", afferma Sekera.

Ecco tre esempi.

Innanzitutto, considera la società di progettazione di chip Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.40%,
che crea unità di elaborazione grafica ad alte prestazioni utilizzate nei giochi, nei data center, nell'intelligenza artificiale, nella progettazione assistita da computer, nell'editing video e nei veicoli a guida autonoma. Nvidia trae il suo fossato dall'abilità di ricerca e sviluppo che alimenta la sua tecnologia GPU.

"Questa è la prima volta da novembre 2012 che Nvidia ha una valutazione a quattro stelle", afferma Sekera.

Quindi, considera le agenzie di rating del credito S&P Global
SGI,
-1.04%
e Moody's
MCO,
-0.20%.
Queste aziende a quattro stelle hanno fossati economici a causa dei loro precedenti e reputazione e delle sfide normative che devono affrontare potenziali nuovi concorrenti.

3. Potenza di prezzo

Bill Ackman di Pershing Square afferma che il potere di determinazione dei prezzi è una caratteristica chiave che definisce la "qualità" nelle aziende. Dopotutto, se un'azienda può aumentare i prezzi senza perdere affari, è un segno che ai clienti piace davvero quello che fa. Questo sembra essere il caso di Chipotle Mexican Grill Inc.
cmg,
+ 0.90%,
La seconda posizione di Ackman a Pershing Square (al 17% del portafoglio).

Chipotle ha aumentato i prezzi del 4% nel primo trimestre. Ciò ha contribuito a portare una rispettabile crescita dei ricavi del 16% a $ 2 miliardi e un battito di guadagni. Nonostante gli aumenti dei prezzi, le vendite di ristoranti comparabili sono aumentate del 9%, il che ci dice che i clienti non sono rimasti turbati dagli aumenti. (Il resto è venuto dall'apertura di nuovi ristoranti.) L'aumento dei prezzi ha aiutato i margini operativi a salire leggermente al 9.4% dal 9.3%.

Ma per aumenti dei prezzi reali che battono l'inflazione, prendi in considerazione un'altra partecipazione di punta di Severson al Baird Mid Cap Growth Fund: Pool Corp.
PISCINA,
-1.15%.
Pool, il più grande distributore all'ingrosso al mondo di forniture per piscine, ha aumentato i prezzi del 10%-12% nel primo trimestre, il che ha contribuito a portare guadagni delle vendite del 33% a 1.4 miliardi di dollari. Il margine di profitto operativo della società è aumentato di 4.5 punti percentuali al 16.7%. Il reddito operativo è aumentato dell'83% a 235.7 milioni di dollari.

Aspettati più o meno lo stesso. La società ha aumentato il suo obiettivo di utile per azione per l'intero anno a $ 19.09 da $ 17.94 nella fascia alta della guida. Il pool sta crescendo grazie alle acquisizioni, ma beneficia anche della migrazione negli stati del sud, dove i pool sono più comuni che nel nord.

Michael Brush è editorialista di MarketWatch. Al momento della pubblicazione, non aveva posizioni in alcun titolo menzionato in questa colonna. Brush ha suggerito LNG, NVDA e CMG nella sua newsletter stock, Rispolvera le scorte. Seguilo su Twitter @mbrushstocks.