Le perdite del mercato ribassista al suo minimo recente potrebbero essere diventate così gravi da essere effettivamente una buona notizia?
Alcuni rialzisti desiderosi di azioni che sto monitorando stanno portando avanti questa logica contorta. Lo schema della loro argomentazione è che quando le cose peggiorano abbastanza, i bei tempi devono essere proprio dietro l'angolo.
Ma la loro argomentazione ci dice di più sul sentimento del mercato che sulle sue prospettive.
Al recente minimo di chiusura del mercato, l'S&P 500
SPX,
+ 1.19%
era sceso al 25% al di sotto del suo massimo di inizio gennaio. Secondo una versione di questo argomento "così cattivo, va bene", il mercato azionario in passato era un buon acquisto ogni volta che i mercati ribassisti scendevano a quella soglia. A seguito di quelle precedenti occasioni, sostengono, il mercato è stato quasi sempre più alto nel giro di un anno.
Questo non è un argomento che normalmente ti aspetteresti di vedere se il minimo recente rappresentasse il minimo finale del mercato ribassista. Al contrario, si inserisce perfettamente nel terzo della progressione in cinque fasi del dolore del mercato ribassista, di cui ho scritto prima: negazione, rabbia, contrattazione, depressione e accettazione.
Con la loro argomentazione, i rialzisti stanno cercando di convincersi di poter sopravvivere al mercato ribassista, razionalizzando che il mercato sarà più alto tra un anno. Come La psichiatra svizzero-americana Elisabeth Kübler-Ross per dirla con la creazione di questo schema in cinque fasi, la caratteristica chiave della fase di contrattazione è che è una difesa contro il dolore. È molto diverso dalla depressione e dall'eventuale accettazione che in genere arrivano più tardi in un mercato ribassista.
Sebbene non tutti i mercati ribassisti progrediscano attraverso queste cinque fasi, la maggior parte lo fa, come ho scritto prima. Le probabilità sono che abbiamo altre due fasi da attraversare. Ciò suggerisce che il rally del mercato nelle ultime due settimane non rappresenta l'inizio di un nuovo importante mercato rialzista.
I numeri non tornano
Un ulteriore supporto per questa valutazione ribassista viene dalla scoperta che l'argomento dei rialzisti lo è non sostenuto storicamente. Solo in decenni relativamente recenti il mercato ha registrato un aumento affidabile in un anno a seguito di occasioni in cui un mercato ribassista aveva raggiunto la soglia del dolore del 25%. Non è un buon segno che i rialzisti stiano basando il loro ottimismo su basi così fragili.
Considera cosa ho trovato analizzando i 21 mercati ribassisti dal 1900 nel calendario di Ned Davis Research in cui il Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.34%
è sceso almeno del 25%. Ho misurato il rendimento di un anno del mercato successivo al giorno in cui ciascuno di questi 21 mercati ribassisti è sceso per la prima volta a quella soglia di perdita. In sette dei 21 casi, ovvero il 33%, il mercato è stato più basso in un anno.
Questa è la percentuale identica che si applica a tutti i giorni nel mercato azionario nel secolo scorso, indipendentemente dal fatto che quei giorni siano stati durante i mercati rialzisti o ribassisti. Quindi, sulla base dell'entità delle perdite del mercato ribassista fino ad oggi, non c'è motivo di credere che le probabilità di rialzo del mercato siano più alte ora che in qualsiasi altro momento.
Questo non significa che non ci siano buone argomentazioni sul perché il mercato potrebbe salire. Ma il concetto di perdita del 25% non è uno di questi.
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected].
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-bulls-have-a-new-story-to-sell-you-dont-believe-them-theyre-just-in-the-bargaining- stage-of-grief-11666640451?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinione: I rialzisti del mercato azionario hanno una nuova storia da venderti. Non crederci: sono solo nella fase del dolore della "contrattazione".
Le perdite del mercato ribassista al suo minimo recente potrebbero essere diventate così gravi da essere effettivamente una buona notizia?
Alcuni rialzisti desiderosi di azioni che sto monitorando stanno portando avanti questa logica contorta. Lo schema della loro argomentazione è che quando le cose peggiorano abbastanza, i bei tempi devono essere proprio dietro l'angolo.
Ma la loro argomentazione ci dice di più sul sentimento del mercato che sulle sue prospettive.
Al recente minimo di chiusura del mercato, l'S&P 500
+ 1.19%
SPX,
era sceso al 25% al di sotto del suo massimo di inizio gennaio. Secondo una versione di questo argomento "così cattivo, va bene", il mercato azionario in passato era un buon acquisto ogni volta che i mercati ribassisti scendevano a quella soglia. A seguito di quelle precedenti occasioni, sostengono, il mercato è stato quasi sempre più alto nel giro di un anno.
Questo non è un argomento che normalmente ti aspetteresti di vedere se il minimo recente rappresentasse il minimo finale del mercato ribassista. Al contrario, si inserisce perfettamente nel terzo della progressione in cinque fasi del dolore del mercato ribassista, di cui ho scritto prima: negazione, rabbia, contrattazione, depressione e accettazione.
Con la loro argomentazione, i rialzisti stanno cercando di convincersi di poter sopravvivere al mercato ribassista, razionalizzando che il mercato sarà più alto tra un anno. Come La psichiatra svizzero-americana Elisabeth Kübler-Ross per dirla con la creazione di questo schema in cinque fasi, la caratteristica chiave della fase di contrattazione è che è una difesa contro il dolore. È molto diverso dalla depressione e dall'eventuale accettazione che in genere arrivano più tardi in un mercato ribassista.
Sebbene non tutti i mercati ribassisti progrediscano attraverso queste cinque fasi, la maggior parte lo fa, come ho scritto prima. Le probabilità sono che abbiamo altre due fasi da attraversare. Ciò suggerisce che il rally del mercato nelle ultime due settimane non rappresenta l'inizio di un nuovo importante mercato rialzista.
I numeri non tornano
Un ulteriore supporto per questa valutazione ribassista viene dalla scoperta che l'argomento dei rialzisti lo è non sostenuto storicamente. Solo in decenni relativamente recenti il mercato ha registrato un aumento affidabile in un anno a seguito di occasioni in cui un mercato ribassista aveva raggiunto la soglia del dolore del 25%. Non è un buon segno che i rialzisti stiano basando il loro ottimismo su basi così fragili.
Considera cosa ho trovato analizzando i 21 mercati ribassisti dal 1900 nel calendario di Ned Davis Research in cui il Dow Jones Industrial Average
+ 1.34%
DJIA,
è sceso almeno del 25%. Ho misurato il rendimento di un anno del mercato successivo al giorno in cui ciascuno di questi 21 mercati ribassisti è sceso per la prima volta a quella soglia di perdita. In sette dei 21 casi, ovvero il 33%, il mercato è stato più basso in un anno.
Questa è la percentuale identica che si applica a tutti i giorni nel mercato azionario nel secolo scorso, indipendentemente dal fatto che quei giorni siano stati durante i mercati rialzisti o ribassisti. Quindi, sulla base dell'entità delle perdite del mercato ribassista fino ad oggi, non c'è motivo di credere che le probabilità di rialzo del mercato siano più alte ora che in qualsiasi altro momento.
Questo non significa che non ci siano buone argomentazioni sul perché il mercato potrebbe salire. Ma il concetto di perdita del 25% non è uno di questi.
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected].
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-bulls-have-a-new-story-to-sell-you-dont-believe-them-theyre-just-in-the-bargaining- stage-of-grief-11666640451?siteid=yhoof2&yptr=yahoo