Opinione: La Fed deve aumentare i tassi di un intero punto percentuale ad ogni riunione per ridurre l'inflazione ed evitare una recessione che uccide i posti di lavoro

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Powell indugia

Il presidente della Fed Jerome Powell ha indugiato mentre i mercati del lavoro si surriscaldavano e ci ha detto che tutti i soldi che stava stampando non avevano importanza. Ora crede di poterlo fare ridurre l'inflazione senza infliggere troppa disoccupazione.  

" Una recessione sta diventando sempre più probabile, ma più a lungo aspettiamo, più dura sarà la medicina quando la affronteremo. "

Troppi soldi inseguono troppo pochi beni: le famiglie e le organizzazioni non profit hanno circa 3 trilioni di dollari in più nei loro conti correnti rispetto a prima della pandemia. Per assorbire quella e altra liquidità in eccesso sul business e su altri bilanci ci vorrebbe forse quattro anni al ritmo il La Fed si aspetta vendere titoli del Tesoro e garantiti da ipoteca.

Affrontiamo il pericolo che Powell si pieghi alle pressioni della Casa Bianca per aiutare a rieleggere il presidente Joe Biden, come Il presidente Arthur Burns ha fatto per il presidente Richard Nixon e alla fine ha scatenato un'inflazione a due cifre. 

Problemi strutturali

A parte i recenti passi falsi della politica, i problemi strutturali renderanno il prossimo decennio molto più difficile sia negli Stati Uniti che in Europa rispetto al periodo storico di lievi pressioni inflazionistiche degli anni prepandemici.

La strategia statunitense e più ampia della NATO di cercare di non inimicarsi il presidente Vladimir Putin in un'escalation nucleare o chimica della guerra in Ucraina, incluso il non fornire a Kiev caccia a reazione per fornire copertura aerea e armi per colpire obiettivi militari e infrastrutturali in Russia.probabilmente significa una situazione di stallo.

Esportazioni russe e ucraine di prodotti agricoli
W00,
-2.62%,
 fertilizzante, olio
CL00,
+ 0.60%
e gas
NG00,
+ 5.56%
e i metalli saranno significativamente deteriorati per anni. È possibile sviluppare altre fonti di approvvigionamento, ma ci vorranno diversi anni e saranno più costose.

Gli agricoltori devono far fronte a costi più elevati per diesel e fertilizzanti, l'inflazione alimentare persisterà e la carenza di altri materiali critici, ad esempio il nichel per aiutare nella transizione verso l'energia verde, sarà esacerbata.

Carenze e ritardi

L'accelerazione del passaggio all'energia verde e ai veicoli elettrici sta creando carenza di litio e altri metalli necessari per costruire batterie, motori e linee di trasmissione.

Può prendere a 10 anni per permettere e costruire nuove miniere. Ottenere linee ad alta tensione approvate per portare elettricità da dove splende il sole o l'energia idroelettrica è abbondante dove la gente ha bisogno di elettricità è altrettanto difficile.

Anche prima che la Russia invadesse l'Ucraina, le catene di approvvigionamento globali non ci si aspettava che guarissero quest'anno. Grazie alla produzione just-in-time e all'arbitraggio salariale internazionale, i complessi sistemi di produzione che si estendono in Cina e altrove in Asia si stanno rivelando rigidi e predisposti alle carenze.

Secondo Castel, i tassi di occupazione degli uffici rimangono circa la metà dei livelli prepandemici. Gli adeguamenti nell'uso degli edifici commerciali, ad esempio il ridimensionamento delle dimensioni degli uffici e la conversione di quelli per usi alternativi, e la continua costruzione di spazi di lavoro domestici saranno costosi.

Anche con le vendite in calo, casa i prezzi aumentano del 20% all'anno, perché la zonizzazione e le norme edilizie rigorose rendono le nuove costruzioni troppo costose a distanze ragionevoli dai centri urbani. I tassi sui mutui sono aumentati oltre il 5% in previsione dell'inasprimento della Fed, ma al ritmo attuale dell'inflazione, i tassi ipotecari dovranno avvicinarsi al 10% per allineare ragionevolmente la domanda con l'offerta.

Guerra al petrolio

La politica cinese zero COVID ha ritardato ma non ha evitato una crescita più lenta e la chiusura degli stabilimenti. Mentre durante la nostra pandemia è stato difficile portare le merci prodotte in Cina in America, ora con il COVID che affligge Shanghai, gli stabilimenti cinesi non producono sempre le merci.

Biden continua la sua guerra al petrolio e al gas tagliando le terre federali ammissibili per l'affitto di circa l'80%, la royalty di jacking addebita il 50% e imporre norme ambientali più severe alle perforatrici.

Anche i falchi tra i funzionari della Fed collocano il tasso neutrale sui fondi federali che non si surriscalderà né rallenterà l'economia all'incirca 2.5%. È troppo basso e solo circa la metà di ciò che deve essere fatto.

Per portare l'inflazione al 2%, la Fed dovrebbe aumentare il tasso sui fondi federali ad ogni riunione, all'incirca ogni sei settimane, di un intero punto percentuale. Attraverso la vendita di titoli del Tesoro e garantiti da ipoteca, dovrebbe analogamente aumentare il tasso del Tesoro a 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
2.751%.

Una recessione sta diventando sempre più probabile, ma più a lungo aspettiamo, più dura sarà la medicina quando la affronteremo.

Peter Morici è un economista e professore emerito di economia presso l'Università del Maryland e un editorialista nazionale.

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