Opinione: La Federal Reserve sta perdendo un punto di svolta cruciale nella sua lotta contro l'inflazione perché crede in dati errati

Come risultato di tale difetto, gli indici dei prezzi perderanno un punto di svolta cruciale nello sforzo di ripristinare la stabilità dei prezzi. La Fed sta vincendo una grande battaglia nella lotta contro l'inflazione, ma i politici non ci credono. Ciò significa che è probabile che la Fed alzi i tassi di interesse troppo alti e li mantenga alti troppo a lungo in attesa di una conferma, che arriverà troppo tardi.

Gioia Wiltermuth: Zillow vede crollare la crescita degli affitti, ma non è quello che la Fed sta monitorando

Powell non lo capisce

Il presidente della Fed Jerome Powell è stato interrogato in merito alla sua ultima conferenza stampa una settimana fa a seguito di un altro aumento dei tassi jumbo e promette di aumentare i tassi molto di più nei prossimi mesi.

"Penso che l'inflazione dei rifugi rimarrà alta per qualche tempo", Disse Powell. "Stiamo cercando che scenda, ma non è esattamente chiaro quando accadrà ... Devi solo presumere che rimarrà piuttosto alto per un po'."

Powell non ha nemmeno accennato al fatto che la Fed stesse facendo progressi significativi nel controllo dei costi dei rifugi. Forse Powell stava solo cercando di rimanere sul messaggio da falco che stava cercando di trasmettere, ma, ancora una volta, forse Powell e altri responsabili politici non lo capiscono davvero.

Non commettere errori, i prezzi rifugio stanno scendendo rapidamente, anche se questo fatto non sarà immediatamente visibile nelle statistiche ufficiali sull'inflazione a causa del modo in cui sono costruiti gli indici dei prezzi. Il riparo è una parte enorme del budget di una famiglia tipica e rappresenta un terzo dell'IPC (e il 15% dell'indice dei prezzi PCE). Se sbagli i prezzi dei rifugi, anche la tua visione dell'inflazione sarà sbagliata.

Rex Nut: I prezzi reali delle case crollano dopo aumenti a due cifre, ma il sollievo non apparirà presto nei rapporti sull'inflazione

I prezzi delle case sono scesi a un tasso annuo del 6.9% nel mese di luglio successivo un incremento storico nei prezzi delle case di oltre il 20% all'anno, secondo l'indice delle vendite ripetute riportato martedì dalla Federal Housing Finance Agency. L'indice Case-Shiller, che è una media su tre mesi, è sceso a un tasso annuo del 2.9%.

La Fed dovrebbe incoraggiare questa notizia, perché l'ha progettata alzando in modo aggressivo i tassi di interesse overnight
FF00,
+ 0.01%,
che ha fatto salire i tassi dei mutui. La Fed sta anche riducendo le sue partecipazioni in titoli garantiti da ipoteca attraverso un inasprimento quantitativo, che tenderà a far salire i tassi ipotecari.

La Fed è apparentemente riuscita a reprimere un importante fattore inflazionistico: l'aumento dei prezzi delle case. A lungo termine, ovviamente, l'unico modo per controllare l'inflazione degli alloggi è quello di creare alloggi più abbordabili, allineando l'offerta con la domanda.

Siamo tutti affittuari ora

Tuttavia, non è il prezzo delle case a determinare la misurazione dei costi dell'alloggio negli indici dei prezzi, né le spese vive effettive per mutui, tasse, assicurazioni e manutenzioni giocano alcun ruolo nella valutazione del costo della vita da parte del governo.

Invece, il governo utilizza il prezzo delle unità in affitto e presuppone che i proprietari di abitazione paghino costi simili, anche se circa due terzi degli adulti non affittano, ma vivono nella propria casa. Un terzo ha estinto il mutuo.

Il presupposto che i proprietari di case siano proprio come gli affittuari è sbagliato. Per gli affittuari, i costi dell'alloggio rappresentano circa il 34% delle loro spese vive ogni anno, secondo il Bureau of Labor Statistics' indagine sulla spesa dei consumatori. Per i proprietari di case con un mutuo, è del 27%. Per i proprietari di case senza mutuo, è del 21%. E ricorda, anche i proprietari di case accumulano capitale.

Qualsiasi ipotesi che il costo della vita degli 84 milioni di famiglie che possiedono la loro casa dovrebbe essere misurato da ciò che pagano i 47 milioni di persone che affittano non è solo ridicolo, è fatalmente imperfetto. In tempi di bassa inflazione, potrebbe essere accettabile, ma in tempi di alta inflazione, questa ipotesi sta inviando un messaggio fuorviante.

Il prezzo dell'affitto di una casa di un appartamento non segue perfettamente il prezzo dell'acquisto e tende a rimanere indietro di 12-18 mesi. Ciò significa che il calo dei prezzi delle case a luglio (e oltre, presumibilmente) non sarà davvero evidente nel prezzo degli affitti fino alla prossima estate. E fino ad allora non verrà visualizzato completamente nei dati sull'inflazione.

Più alto più a lungo

I La politica della Fed è continuare ad aumentare i tassi fino a quando i dati sull'inflazione non dicono loro di fermarsi. Ma quella politica è intrinsecamente retrospettiva. Significa che è probabile che la Fed respinga qualsiasi segno di progresso nel reprimere le aspettative di inflazione o nel ridurre la domanda effettiva distruggendo la ricchezza e rallentando la crescita dei redditi.

Significa che è probabile un atterraggio inutilmente duro, con più dolore per l'economia americana e la sua gente che è necessario. Per non parlare di cosa sta facendo a tlui resto del mondo.

Rex Nutting è un editorialista di MarketWatch che scrive di economia da oltre 25 anni.

Altro di Rex Nutting

Gli americani si sentono più poveri per una buona ragione: la ricchezza delle famiglie è stata distrutta dall'inflazione e dall'aumento dei tassi di interesse

Quasi tutti i numeri economici sono allineati: ora è probabile una recessione negli Stati Uniti

I prezzi delle case sono aumentati 100 volte più velocemente del solito