Opinione: c'è una forte possibilità che il mercato ribassista delle azioni sia finito perché gli investitori hanno perso ogni speranza

La capitolazione si verifica quando gli investitori si arrendono a causa della disperazione, l'ultima fase emotiva del dolore del mercato ribassista. Senza di esso, le probabilità sono considerevoli che qualsiasi rally non sia che un blip. L'ultima volta che ho dedicato una colonna a un'analisi contrarian del sentimento del mercato azionario due mesi fa, la capitolazione non era ancora avvenuta.

Questo è cambiato.

Per rivedere, l'indicatore di capitolazione cancella i due indici di sentimento calcolati dalla mia azienda. Il primo riflette il livello medio di esposizione azionaria raccomandato tra i timer a breve termine che si concentrano sul mercato in generale, come rappresentato da benchmark come l'S&P 500
SPX,
-0.12%
e il Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.10%.
Il secondo copre il mercato del Nasdaq
COMP,
-0.18%.
(Gli indici sono l'Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index e l'Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index.)

L'indicatore di capitolazione si basa sulla percentuale di giorni di negoziazione nel mese finale in cui ciascuno di questi due indici si trova nel decile inferiore della sua distribuzione storica dal 2000. In molti importanti minimi di mercato del passato, questo indicatore è salito oltre l'80%. . Nell'ultima metà di ottobre l'indicatore è salito al 90.5%.

Nessuna fretta di saltare sul carro rialzista

Un altro segnale incoraggiante, da un punto di vista contrarian, è la moderazione che i timer di mercato hanno mostrato di fronte al rally superiore al 20% del DJIA dal minimo di due mesi fa. Uno dei segni rivelatori contrarian di un rally del mercato ribassista è il desiderio di saltare sul carro rialzista. Il sentimento prevalente all'inizio di un nuovo mercato rialzista, al contrario, è lo scetticismo ostinato.

Ci sono prove considerevoli di questa testardaggine. Considera l'Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI). Di fronte al rally del DJIA di oltre il 20%, l'HSNSI è aumentato solo modestamente. Attualmente si trova al 35^th percentile della sua distribuzione storica, come puoi vedere dal grafico in fondo a questa colonna. Ciò significa che il 65% delle letture HSNSI giornaliere negli ultimi due decenni è stato superiore a quello attuale.

Normalmente ci aspetteremmo che un rally di oltre il 20% faccia diventare rialzisti molti altri timer di mercato. È straordinario che non l'abbiano fatto. Per fornire un contesto, considera il sentimento del timer di mercato nell'arena dell'oro sulla scia dell'oro
CG00,
-0.21%
quasi $ 200 sono saltati nell'ultimo mese. Sebbene in termini percentuali il rally dell'oro sia appena la metà di quello del DJIA, l'Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index è salito a uno dei livelli più alti degli ultimi anni. Come puoi vedere dal grafico qui sotto, attualmente si trova a 94^th percentile della sua distribuzione ventennale.

Secondo l'analisi contrarian, quindi, è probabile che le azioni più dell'oro stiano entrando in un nuovo mercato rialzista.

E i timer di mercato in altre arene?

Il grafico sottostante riassume lo stato attuale dei quattro indici di sentiment che la mia azienda costruisce sui livelli di esposizione media dei timer di mercato. Oltre ai tre menzionati sopra, il quarto indice è l'Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index, che riflette l'esposizione media dei market timer al mercato obbligazionario statunitense.

Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected].