Opinione: Questo musicista si è ritirato dopo aver guadagnato 170 milioni di dollari in borsa. Ora sta condividendo i suoi segreti.

La storia di Avedisian è un'ottima lettura, ma, come gestore di denaro professionista, ho notato che quasi nessuno si è concentrato su ciò che mi interessava di più: come diavolo ha fatto un clarinettista in pensione senza una formazione formale sugli investimenti ad accumulare quasi $ 200 milioni sullo stipendio di un musicista?

Quindi l'ho chiamato. Sebbene Avedisian abbia dato via quasi tutta la sua fortuna, è stato felice di condividere con me come l'aveva guadagnata.

Avedisian mi ha parlato al telefono dalla sua casa nella periferia di Boston, un confortevole edificio coloniale in mattoni a due piani che non è nemmeno vicino a essere una villa. (L'ho cercato su Google Maps.) È schietto e sottovalutato, un vero New England.

Ora 85enne e in cattive condizioni di salute, Avedisian non sta più investendo. Nonostante la volatilità del mercato di quest'anno, tuttavia, ha affermato di essere più rialzista che mai sul futuro e ha invidiato coloro che hanno appena iniziato a investire.

"È un momento favoloso per iniziare", ha detto. “Guarda cosa stiamo facendo con l'energia, il clima, tutto. La roba sta per esplodere. Oh! È favoloso."

Dopo aver parlato con lui due volte, ho concluso che tutti possiamo imparare molte lezioni da quest'uomo. Alcuni sono ovvi e ben noti. Altri, incluso il suo segreto superpotere turbo, non lo sono.

Quello che segue è quello che chiamo The Avedisian Rules, un distillato di come Edward Avedisian, un normale investitore dilettante, ha seminato i semi della ricchezza e poi li ha raccolti per gli altri.

1. Risparmia denaro e mantieni le cose semplici

Chiunque guadagni quasi $ 200 milioni con uno stipendio della classe media è notevole, ma il risultato di Avedisian è ancora più sorprendente dato che non ha iniziato a investire fino all'età di 40 anni. Quando ha iniziato, tuttavia, negli anni '1980, ha mantenuto le cose semplici.

Un'abitudine era essenziale per il suo successo, dice Avedisian: viveva una vita spogliata. Avedisian non si è sposato fino all'età di 55 anni e non ha mai avuto debiti. Non avendo alcuna pretesa sui suoi soldi, ha messo tutto ciò che poteva nel mercato. (Mi avrebbe detto che guadagnava circa $ 55,000 all'anno a metà degli anni '1980; a giudicare dalle notizie, il suo stipendio è più che raddoppiato quando è andato in pensione.)

"Per me, il rischio era minimo", ha detto. "Non avevo obblighi e questo mi ha permesso di rimettere tutto a posto. Non è qualcosa da fare se hai una moglie, un figlio e una casa".

Così liberato, Avedisian si è attenuto a una semplice routine. Leggeva due giornali d'affari, The Wall Street Journal e Investor's Business Daily, e durante i viaggi in aereo con i Boston Pops leggeva documenti aziendali. I suoi materiali di lettura preferiti erano i prospetti IPO, in cui una società quotata in borsa espone i propri punti di forza e di debolezza, dettaglia quante azioni possiedono i suoi dirigenti e se ne sono acquirenti o venditori.

"Chiunque non stia studiando questi è uno sciocco", mi ha detto. “Scopri cosa sta facendo l'azienda, chi la gestisce e soprattutto chi vuole entrare e chi vuole uscire. Non mi sono mai piaciute le aziende in cui gli azionisti vendevano. Vuoi i miei soldi, ma ti stai dirigendo verso le colline? Tutti questi tipi di dettagli sono in quel documento”.

Avedisian è riluttante a fornire dettagli su partecipazioni specifiche, dicendo solo che sono "grandi società, nomi familiari che riconosceresti". Ironia della sorte, sebbene abbia dedicato la maggior parte della sua attività filantropica ad esso, non ha mai investito molto nell'assistenza sanitaria: "Non ne so molto", ha detto. E a differenza di molti americani comuni che sono diventati ricchi sul mercato, il Berkshire Hathaway di Warren Buffett
BRK.B,
-1.73%
Non è mai stata una holding importante, anche se "ne ho posseduti alcuni e ne sono andato bene", ha detto.

La tecnologia, tuttavia, è stata una delle principali concentrazioni di portafoglio. Parla con ammirazione delle prime società tecnologiche di Boston come Lotus, che ha inventato il foglio di calcolo, e di Microsoft
MSFT,
-0.14%
e Bill Gates.

Parlando con Avedisian, è chiaro che, come Buffett e tutti gli altri grandi investitori, Avedisian ha imparato presto che una chiave per il successo degli investimenti era concentrarsi su alcune variabili critiche in un'azienda e su come creare una società per una sovraperformance radicale.

Gates, ad esempio, è stato un "genio" perché ha riunito Word, Excel e altri strumenti per la produttività dell'ufficio in un unico pacchetto.

"Renditi la vita più facile, raccogli più soldi", è così che Avedisian ha descritto la strategia aziendale di Microsoft, ed è vero: dalla sua IPO nel 1986, quando Avedisian iniziò a investire, Microsoft si è apprezzata 2,400 volte, ovvero un tasso annuo composto del 24% , molto più della media del mercato in quel periodo.

Impegnandosi a fare ricerche su singole società, ha scelto la strada scelta dalla maggior parte dei grandi investitori, da Buffett a John Templeton a Peter Lynch. Piuttosto che prendere semplicemente le medie di mercato tramite i fondi indicizzati, Avedisian ha cercato di identificare alcune grandi aziende che avrebbe potuto acquistare e detenere per decenni. Quando ha guadagnato la convinzione su un business, ha concentrato le sue scommesse; in qualsiasi momento, ha detto, di solito possedeva meno di una dozzina di società.

Anche se risparmiare denaro e mettere ogni dollaro che puoi è chiaramente importante, per me questa è la regola cardinale delle Regole avediiane: possedere alcune grandi imprese che possono crescere per generazioni ti genererà una grande ricchezza. La magia del compounding si occuperà di questo.

2. Mantieni la calma, rimani investito e mantieni i tuoi consigli

Molte persone, di solito ai cocktail party, ti diranno che hanno cronometrato perfettamente il mercato. "Oh, sono uscito all'inizio del 2022", diranno, o "sono andato all in quando il mercato ha toccato il fondo nel 2009". Queste sono affermazioni meravigliose e fanno sembrare le persone intelligenti, almeno fino a quando un aleck intelligente come me, che sa quanto sia difficile cronometrare il mercato, chiede di vedere le loro dichiarazioni di intermediazione. Dopodiché, in qualche modo la conversazione si esaurisce.

Avedisian non fa tali affermazioni, perché non ha mai provato a cronometrare il mercato. "L'ho semplicemente lasciato andare", ha detto. "Il mercato torna sempre".

Avedisian, tuttavia, ha gestito attivamente il suo portafoglio; non era un tipo di tipo da "una decisione unica". Invece, avrebbe investito più soldi in aziende che stavano andando bene e avrebbe venduto quelle che stavano vacillando. In altre parole, ha prestato attenzione al vantaggio competitivo di un'azienda e al fatto che stesse crescendo o calando, ed è d'accordo con entusiasmo con il mantra di Peter Lynch, "annaffia i tuoi fiori e taglia le erbacce".

Conosceva Lynch, un collega investitore di Boston, ho chiesto? No, ma Avedisian aveva una rete informale di altri investitori per confrontare le note. "Ho avuto amici casuali con cui ho parlato di investimenti nel corso degli anni", mi ha detto Avedisian. “Erano gestori di denaro fuori dall'area di Boston. Ma alla fine è stata una mia decisione”.

Continuando con la metafora del giardinaggio, Avedisian ha affermato che investire è un'attività solitaria. La collaborazione e la ricerca del consiglio degli altri va bene, ha detto, ma "alla fine è il tuo giardino e devi decidere cosa fare".

Questa è un'altra importante delle Regole avedisiane: essere autosufficienti. Avedisian ha affermato che investire era per molti versi in contrasto con il suo lavoro quotidiano, che prevedeva l'esibizione con gli altri in un grande ensemble. D'altra parte, ha detto, il mestiere di investire era identico a quello di fare musica. Entrambi richiedono creatività e interpretazione e, sebbene uno sia principalmente solitario e l'altro collaborativo, entrambi discendono dall'individuo.

 "Nella musica, è tra te e ciò che c'è sul tuo leggio", ha detto. "È la stessa cosa nel mondo degli affari con le azioni".

3. Alcune cose che non dovresti provare a casa

Risparmia denaro, fai affidamento su te stesso, mantieni la calma e rimani investito: queste lezioni costituiscono il nucleo di The Avedisian Rules e dovrebbero essere sufficienti per chiunque sia interessato ad aumentare la propria ricchezza attraverso il mercato azionario. Tuttavia, Avedisian ha anche utilizzato due tecniche aggressive per aumentare i suoi guadagni di diversi punti percentuali.

Abbastanza presto, Avedisian ha utilizzato il margine - denaro che aveva preso in prestito da broker usando le sue azioni come garanzia - per mettere ancora più soldi nel mercato. Quando i suoi primi tentativi hanno avuto successo, ha preso in prestito di più. A un certo punto, aveva 13 conti di intermediazione, principalmente per poter massimizzare la sua allocazione di azioni IPO, ma anche per confrontare i tassi di margine tra di loro.

"Più beni avevo, più potevo prendere in prestito e più basso era il tasso che dovevo pagare", ha detto.

Una solida strategia di investimento è stata giustamente paragonata a una discesa a valanga. Man mano che la palla di neve si accumula sulla neve, diventa sempre più grande, costruendo su se stessa mentre continua a scendere. Una piccola palla di neve in cima alla collina raccoglie lentamente la neve, ma verso la fine del suo viaggio la palla di neve diventa sempre più massiccia, crescendo esponenzialmente man mano che la neve si accumula sulla neve. Questo fenomeno è abbastanza potente di per sé, ma utilizzando denaro preso in prestito, Avedisian stava effettivamente correndo accanto alla palla di neve e aggiungendo fiocchi extra presi in prestito lungo il percorso.

Finché il suo rendimento superava l'interesse che doveva pagare sul denaro preso in prestito, la sua palla di neve avrebbe continuato a crescere più velocemente di quanto avrebbe fatto da sola. Per integrare questa strategia, Avedisian è diventato anche uno studente e un acquirente di opzioni, un'altra forma di leva finanziaria che offre a un investitore un'esposizione smisurata ai movimenti dei titoli sottostanti l'opzione.

Durante l'intervista, Avedisian ha sottolineato più di una volta di non consigliare queste strategie. Chiunque abbia una famiglia da mantenere e un mutuo da servire dovrebbe infatti evitarli. Solo i risparmiatori, ha detto, possono permettersi di correre i rischi che ha fatto lui.

"Ancora una volta, non avevo obblighi", ha detto. "Avrei potuto perdere la maglietta."

4. Trova uno scopo più alto

Avedisian ha investito per circa 40 anni. Come può attestare chiunque abbia provato a fare soldi nel mercato azionario per un periodo prolungato, è difficile mantenere la rotta. Gli alti sono alti, i bassi sono bassi e i noiosi tempi intermedi possono farti sentire come una nave senza vento in bonaccia nell'oceano.

Due cose facevano andare avanti l'Avedisiano, disse. Innanzitutto, è stato divertente: la sfida lo ha tenuto impegnato. Secondo, e forse più importante, non stava investendo per se stesso. Aveva in mente altri.

Gran parte di questo spirito è venuto da come i suoi genitori lo hanno cresciuto.

"I miei genitori erano immigrati", ha detto, "e aiutavano sempre il ragazzo successivo a scendere dalla barca. Erano i miei eroi.

“Il giorno in cui è nato mio fratello minore, mio ​​padre non si è presentato in ospedale per cinque giorni. Tutti lì sussurravano: 'Dov'è il padre, dov'è il padre?' Quando finalmente si è presentato, gli hanno chiesto dove fosse stato. Era andato ad aiutare un'altra famiglia di immigrati in crisi. "Qualcun altro aveva bisogno di me", ha detto.

Ho posto la domanda ovvia: tua madre era arrabbiata?

“No,” disse, ridendo. "Lei ha capito. Avrebbe fatto la stessa cosa".

Mentre il recente regalo di 100 milioni di dollari di Avedisian alla Boston University ha ottenuto i titoli dei giornali, la verità è che ha iniziato a donare i suoi soldi meno di un decennio dopo aver iniziato a investirli. Ha collaborato all'Università del Rhode Island, all'Università americana dell'Armenia ea varie cause armene.

Il suo primo regalo è stato quello di dotare una scuola per bambini a Yerevan, la capitale dell'Armenia. Quando iniziò 30 anni fa, 75 studenti vi andarono gratuitamente. Oggi ce ne sono 700, un'altra forma più ricca di compounding. Presto, mi disse Avedisian, ci sarebbero stati 900 posti liberi.

Non sorprende che nessuno dei suoi doni fino a questo punto abbia avuto il nome di Edward Avedisian allegato. Tuttavia, avevano allegato i nomi dei suoi parenti. La scuola di Yerevan prende il nome dai suoi genitori, Khoren e Shooshanig. I 5 milioni di dollari che ha donato alla scuola di farmacia dell'URI hanno onorato suo fratello maggiore, Paramaz, che si è laureato al college. La Zvart Avedisian Onanian School of Nursing, anch'essa presso l'URI, prendeva il nome da sua sorella e rappresentava una sorta di vendetta; negli anni '1950, quando era ora che Edward andasse al college, sua sorella ottenne una laurea in infermieristica più rapida ed economica in modo che la famiglia potesse sostenere l'istruzione di suo fratello.

Per quanto riguarda il recente regalo della scuola medica della BU, $ 50 milioni andranno a borse di studio. Gli altri 50 milioni di dollari andranno a dotare le cattedre ea finanziare nuovi programmi. Ma con quest'ultimo dono, Avedisian ha infranto la sua stessa regola: ha permesso che la scuola fosse rinominata la Aram V. Chobanian & Edward Avedisian School of Medicine.

Perché il cambio di cuore? Dopo anni di duro lavoro per costruire la sua fortuna, l'ego di Avedisian si è finalmente affermato?

“No,” disse, ridendo di nuovo. “Non volevo il mio nome sopra, volevo il nome di Aram sopra. Era l'amico di mio fratello maggiore che divenne un eccezionale cardiologo e poi presidente della Boston University. Ha fatto enormi progressi nello studio della pressione alta e l'ho sempre ammirato.

“Ma quando sono andato da Aram e gli ho detto che volevo intitolare la scuola a lui, lui ha detto: 'No, il tuo nome dovrebbe esserci sopra'. Ho detto: "La gente non mi conosce, sono solo il ragazzo che firma gli assegni". Siamo andati avanti e indietro finché i suoi figli non hanno trovato una buona soluzione. I ragazzi dissero ad Aram: "Se c'è il tuo nome, insisti che ci sia anche il nome di Edward".

"Come si rifiuta quella soluzione?" disse Avediano. “Sarei un ipocrita se non lo accettassi. Qui gli sto chiedendo di accettare di nominarlo per lui, ma non accetterò di nominarlo per me? Sarebbe stato imperdonabile per me rifiutare”.

Avedisian ha così concluso sia la sua carriera di investimento che quella filantropica nello stesso modo in cui le ha iniziate: con grazia e con eufemismo. Anche se rimane un po' a disagio con il suo nome sull'edificio, è felice che il compromesso che ha forgiato con l'amico del fratello maggiore porterà a generazioni di nuovi professionisti medici che lasceranno la scuola nel modo in cui l'Avedisian ha vissuto tutta la sua vita: non gravati da obblighi finanziari.

 "È un buon modo per scrivere la conclusione, per aiutare i bambini a essere medici, in particolare medici di base, dove c'è un'enorme carenza", ha detto. “Tutti questi ragazzi hanno comunque troppi debiti.

"Devi aiutare le persone quando ne hanno bisogno", ha detto Avedisian. “Cosa ha detto come si chiama? Carnegie — 'Voglio morire senza soldi.' Sono lo stesso."

Adam Seessel è il fondatore e chief investment officer di Gravity Capital Management a New York e l'autore di “Dove sono i soldi: investire nel valore nell'era digitale."