L'ottimismo sulle azioni cinesi sale ai massimi di cinque anni

PECHINO - Secondo la società di ricerca EPFR Global, il denaro sta affluendo nelle azioni della Cina continentale e di Hong Kong in modi che non si vedevano dal 2018.

I gestori di fondi esteri attivi hanno investito 1.39 miliardi di dollari in azioni della Cina continentale nelle quattro settimane terminate il 25 gennaio, secondo i dati dell'EPFR. Gli afflussi di fondi attivi nelle azioni di Hong Kong sono stati ancora maggiori durante quel periodo, a $ 2.16 miliardi.

"I gestori attivi non sono mai stati così positivi nei confronti dei mercati cinesi negli ultimi cinque anni", ha affermato Steven Shen, responsabile delle strategie quantitative presso l'EPFR.

“Nel brevissimo termine dovremmo aspettarci più afflussi dai gestori attivi”, ha affermato, indicando fattori come la riapertura della Cina da zero-Covid. L'EPFR afferma di tenere traccia dei flussi di fondi per 46 trilioni di dollari di asset in tutto il mondo.

I gestori di fondi attivi sono più coinvolti nella scelta degli investimenti di portafoglio, mentre i gestori di fondi passivi tendono a seguire gli indici azionari.

Il composito di Shanghai ha guadagnato oltre il 5% a gennaio, il massimo dall'impennata di quasi il 9% a novembre, secondo Wind Information. L'indice Hang Seng è salito di oltre il 10% a gennaio, un terzo mese consecutivo di guadagni.

I soldi stanno arrivando più velocemente rispetto all'inizio del 2022, ha detto Shen. All'epoca, alcuni investitori istituzionali avevano affermato di sì tempo di acquistare azioni cinesi a causa dell'enfasi posta da Pechino sulla stabilità in un anno politicamente importante.

Allora, gli investitori locali erano stati più cauti. La variante omicron altamente trasmissibile e la politica cinese zero-Covid hanno successivamente bloccato la città di Shanghai per due mesi, limitando al contempo l'attività commerciale in gran parte del Paese. Nel 2022, Il PIL è cresciuto del 3%, uno dei ritmi più lenti degli ultimi decenni.

La Cina ha interrotto bruscamente i suoi controlli Covid sempre più severi a dicembre. Il turismo, compresi i viaggi all'estero, è rimbalzato durante il capodanno lunare a fine gennaio.

Quest'anno, anche il sentiment degli investitori locali si sta riprendendo.

"Con l'ambiente macro in Cina, penso che nel 2023 vedremo molto più denaro dei clienti [della Cina continentale] tornare nel mercato, nei fondi del mercato secondario", Lawrence Lok, chief financial officer della società di gestione patrimoniale Hywin, detto all'inizio di gennaio. Il mercato secondario si riferisce al mercato azionario pubblico.

Lok ha affermato che quei clienti lo scorso anno hanno evitato di correre rischi a causa del mercato turbolento. Gli indici azionari di Shanghai e Hong Kong sono crollati di oltre il 15% lo scorso anno.

Per i clienti di Hywin con fondi al di fuori della Cina, Lok ha affermato che stanno cercando modi per investire in società cinesi quotate negli Stati Uniti o azioni di Hong Kong, tra gli altri fondi offshore.

Hywin aveva più di 40,000 clienti attivi a giugno 2022 e 4.5 miliardi di yuan ($ 642.9 milioni) di asset in gestione.

Mentre i settori immobiliari e legati alle energie rinnovabili stanno riscontrando interesse, la tecnologia è stata relativamente tranquilla, ha affermato Shen dell'EPFR. Ha detto che anche gli afflussi sono stati meno aggressivi quando si è trattato di azioni cinesi quotate negli Stati Uniti.

Per i gestori di fondi passivi, gli afflussi netti cumulativi nelle azioni della Cina continentale, di Hong Kong e degli Stati Uniti ammontano a 7.05 miliardi di dollari per le quattro settimane terminate il 25 gennaio, secondo l'EPFR.

I gestori di fondi con sede negli Stati Uniti che investono a lungo termine hanno acquistato 1.3 miliardi di dollari netti di azioni cinesi quotate negli Stati Uniti il ​​mese scorso a partire dal 25 gennaio, il secondo mese consecutivo di tali afflussi, secondo Morgan Stanley.

"I gestori long-only con sede negli Stati Uniti hanno condiviso di aver appena iniziato a ridurre le loro sottoponderazioni sulla Cina, o stavano discutendo con gli investitori per rilasciare i vincoli di mandato sull'esposizione alla Cina", hanno affermato gli analisti di Morgan Stanley. "Si aspettano che gli afflussi dai proprietari di asset accelereranno nel 2Q23".

Pinduoduo, Baidu ed bilibili erano tra i titoli cinesi quotati negli Stati Uniti che hanno visto i maggiori afflussi, ha mostrato il rapporto.

Tuttavia, gli analisti di Bernstein hanno avvertito che i guadagni delle azioni cinesi potrebbero non andare molto oltre se gli investitori attivi statunitensi - che hanno saltato il rally - e gli investitori locali non acquistassero.

Gli afflussi "estremi" degli ultimi tre mesi minacciano se il rally del mercato possa continuare per i prossimi tre mesi, hanno affermato gli analisti di Bernstein in un rapporto del 27 gennaio. "Riteniamo che nel breve termine gli investitori debbano essere più selettivi nella scelta dell'esposizione alla Cina".

Il recente entusiasmo per le azioni cinesi segue anche due anni difficili in cui la brusca sospensione dell'IPO di Ant Group, un giro di vite sulle attività tecnologiche e immobiliari e i severi controlli Covid hanno pesato sul sentiment.

Bruce Liu, CEO di Esoterica Capital, ha dichiarato a gennaio che mentre parlava con alcuni ricchi cinesi della diversificazione globale dal 2019, non hanno davvero iniziato ad agire fino alla seconda metà dello scorso anno. La sua azienda gestisce beni per meno di 50 milioni di dollari.

"Quello che è successo negli ultimi due anni, ha lasciato una cicatrice nella loro mente", ha detto Liu. “È una questione di fiducia. Non vedo ancora quella fiducia tornare. Almeno le persone con cui ho parlato.

"Questa è una decisione strategica dal loro punto di vista", ha detto. “Forse hanno abbastanza risorse cinesi. È più importante per loro diversificare [globalmente] piuttosto che approfittare di questo ritorno attuale e continuo".

La storia della riapertura della Cina non riguarda solo il capitale. Ora che i confini sono aperti, alcuni nel settore degli investimenti stanno persino entrando fisicamente nel paese.

Taylor Ogan, CEO di Snow Bull Capital, si è trasferito con il suo team di tre persone a Shenzhen, in Cina, a gennaio per aprire un ufficio di ricerca.

"Più lo guardiamo, dobbiamo essere in Cina semplicemente solo per la ricerca", ha detto Ogan. Ha detto che molte società cinesi non hanno molto materiale in lingua inglese anche se sono quotate a Hong Kong, e che alcune gigantesche società pubbliche cinesi hanno detto loro di non aver ricevuto visite da analisti stranieri dall'inizio della pandemia.

"Abbiamo iniziato a vederla come un'opportunità".

- Michael Bloom della CNBC ha contribuito a questo rapporto.