La distruzione della domanda pandemica non può competere con la carenza di forniture

Le preoccupazioni per l'indebolimento della domanda nei mercati petroliferi sono reali, ma non aspettatevi che ostacolino la corsa al rialzo dei prezzi.

I prezzi del greggio di riferimento sono tornati a oltre $ 110 al barile nonostante i diffusi blocchi di Covid-19 in Cina e le prove che la domanda di petrolio in altre parti del mondo, compresi gli Stati Uniti, non è così forte come molti previsti.

Il motivo della ripresa dei prezzi è semplice: i mercati sono più preoccupati per l'attuale carenza di offerta di greggio, che non mostra segni di cedimento.

Non c'è dubbio che i prezzi elevati del carburante e la politica "zero Covid" della Cina stiano inducendo alcuni a mettere in dubbio le loro previsioni di domanda per il 2022.

L'Agenzia internazionale per l'energia (IEA) prevede che la domanda globale di petrolio raggiungerà una media di 99.4 milioni di barili al giorno nel 2022. Si tratta di un calo di 800,000 barili al giorno rispetto alle previsioni di due mesi fa. L'agenzia ha recentemente rivisto le sue proiezioni della domanda al ribasso in risposta al picco dei prezzi dopo che la Russia ha invaso l'Ucraina e il blocco in corso della Cina.

La situazione del blocco in Cina è allarmante e non si sa quanto potrebbero essere alti i prezzi senza di essa. Circa 193 milioni di persone, di cui 25 milioni a Shanghai, sono attualmente in blocco totale o parziale in Cina, rappresentando il 13.6% della popolazione cinese

zione e il 22 per cento del suo PIL, secondo Titoli Nomura.

La situazione ha portato alcuni analisti a ridurre le loro previsioni di crescita della domanda di petrolio per il 2022 per la Cina a circa il 2% dal 3% o più, il che ha significative ramificazioni sul mercato poiché la Cina è il principale motore mondiale per la crescita della domanda di petrolio.

Nel frattempo, i mercati stanno iniziando a considerare l'impatto dei prezzi elevati del carburante sul comportamento dei consumatori. La distruzione della domanda, il fenomeno in cui i consumatori riducono il consumo di carburante a causa dei prezzi elevati, forse inizia a mordere.

Negli Stati Uniti, il consumo di benzina è diminuito per tre settimane consecutive.

La US Energy Information Administration ha riferito che il consumo di benzina è sceso a 8.61 milioni di barili al giorno nella settimana terminata l'8 aprile sulla base di una media mobile di quattro settimane, la più bassa dal 4 marzo. Questo è in calo del 2.3% rispetto allo stesso periodo del 2021 e 8.1% rispetto allo stesso periodo del 2019 prima della pandemia.

Sebbene i prezzi alla pompa siano diminuiti nelle ultime settimane, la media nazionale rimane alta a circa $ 4.09 al gallone, circa $ 1.25 in più rispetto a un anno fa.

Con l'arrivo del clima più mite, i consumatori stanno aumentando il consumo di carburante, un modello che si estende ai mesi estivi. Ma i prezzi elevati possono dare una svolta a questa tendenza.

Nel suo ultimo rapporto mensile, l'IEA con sede a Parigi avverte che i prezzi "rimangono preoccupantemente alti e rappresentano una seria minaccia per le prospettive economiche globali". Tuttavia, la dimensione del campione non è abbastanza ampia per dire in modo definitivo che i prezzi elevati causeranno una significativa distruzione della domanda negli Stati Uniti o altrove.

La scommessa più sicura è che la domanda cinese tornerà completamente quando i blocchi saranno allentati. Questo è stato lo schema da quando il presidente cinese Xi Jinping ha introdotto la sua strategia zero Covid all'inizio del 2020.

La conclusione è che l'eventuale perdita di domanda non sarà sufficiente a compensare la carenza di offerta di greggio prevista quest'anno.

L'IEA prevede che la fornitura di petrolio russo diminuirà di 1.5 milioni di barili al giorno ad aprile per poi diminuire di altri 1.2 milioni di barili al giorno entro la fine dell'anno. La Russia non mostra segni di allentamento dei suoi sforzi bellici in Ucraina e i funzionari dell'Unione Europea hanno iniziato a redigere sanzioni formali contro le importazioni di petrolio russo.

Le interruzioni di produzione in Libia, un altro produttore dell'OPEC+, stanno ora aumentando le preoccupazioni per la riduzione delle forniture di petrolio. Gli aumenti dei prezzi legati a interruzioni anche minori della produzione spesso diventano la tendenza in un mercato ristretto.

E non tutti sono ribassisti come l'AIE sulla domanda di petrolio nel 2022. La previsione dell'OPEC è di circa 1 milione di barili al giorno in più rispetto alla previsione dell'AIE di 100.5 milioni di barili al giorno.

La banca d'investimento Credit Suisse è anche fiduciosa nelle sue previsioni di domanda globale di 100.5 milioni di barili al giorno, che indicano un deficit di offerta di circa 2.2 milioni di barili al giorno nella seconda metà di quest'anno.

Con le nazioni consumatrici come gli Stati Uniti che hanno già sfruttato le loro riserve strategiche di petrolio in grande stile, c'è poco per fermare l'ulteriore aumento dei prezzi del petrolio e l'eclissi della soglia di $ 130 al barile stabilita poco dopo l'invasione russa dell'Ucraina il 24 febbraio.