Gli abbonamenti a servizi tra cui Paramount+ hanno continuato a crescere rapidamente, ma senza a aumento proporzionato dei profitti. E la crescita degli abbonati in perdita di denaro lo è non è più sufficiente per impressionare gli investitori sempre più scettico nei confronti del modello di business dello streaming, soprattutto perché i ricavi degli studi cinematografici e delle operazioni TV legacy ristagnano o diminuiscono.
La preferenza del mercato è in diretto contrasto con la strategia della Paramount per anni di perdite di streaming pianificate nel perseguimento della crescita degli abbonati, che la direzione promette porteranno a un'attività di streaming redditizia e su larga scala in futuro. La feroce concorrenza di colleghi e giganti della tecnologia lascia poco spazio agli errori.
La Paramount sta "eseguendo su un playbook differenziato per una società di intrattenimento diversificata e costruendo un'attività finanziariamente attraente con margini sani a lungo termine", ha affermato il CEO Bob Bakish nella chiamata sugli utili di martedì mattina.
Il titolo Paramount è sceso del 5.5% negli scambi di martedì mattina, a circa $ 28.60.
La società di rilascio degli utili ha mostrato che le entrate del primo trimestre sono diminuite dell'1% anno su anno, a $ 7.3 miliardi, circa $ 100 milioni in meno rispetto al consenso di Wall Street. Ciò riflette il fatto che nel primo trimestre del 2021, la CBS ha mandato in onda il Super Bowl della NFL, che è passato a
Comcast
'S
(CMCSA) NBC nel 2022. Escludendo quel mega evento pubblicitario dello scorso anno, la Paramount ha affermato che le sue entrate sarebbero aumentate del 5% anno su anno nel trimestre.
La Paramount, che ha cambiato nome da ViacomCBS a febbraio, ha dichiarato di aver guadagnato 58 centesimi per azione, o 60 centesimi dopo aver aggiustato i fattori una tantum. Un calo del 61% anno su anno, poiché gli investimenti in streaming sono aumentati, ma migliore dei 52 centesimi previsti in media dagli analisti di Wall Street. La misura di profitto preferita dalla Paramount, il reddito operativo rettificato prima di ammortamenti e ammortamenti, o Oibda, è arrivato a $ 913 milioni, in calo rispetto a $ 1.6 miliardi nel trimestre di un anno fa.
I servizi di streaming in abbonamento di Paramount contavano 62 milioni di utenti in tutto il mondo, con un aumento di 6.3 milioni nel primo trimestre, con quasi 40 milioni di quelli su Paramount+. Gli altri suoi servizi, tra cui Showtime, BET+ e Noggin, hanno perso circa mezzo milione di abbonati nel primo trimestre, cosa che il management ha attribuito a una pausa nel rilascio di nuovi contenuti all'inizio di quest'anno.
Il servizio gratuito Pluto TV supportato dalla pubblicità ha aumentato i suoi utenti attivi mensili a quasi 68 milioni nel primo trimestre, con un aumento di 3.1 milioni.
Le entrate totali legate allo streaming della Paramount da abbonamenti e pubblicità sono state di quasi 1.1 miliardi di dollari nel primo trimestre, in aumento dell'82% rispetto all'anno precedente. Ma le perdite sono triplicate a 456 milioni di dollari, da un deficit di 149 milioni di dollari nel primo trimestre del 2021, poiché la Paramount ha investito denaro in contenuti e marketing.
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E il resto dell'azienda non è cresciuto: le entrate della TV tradizionale sono diminuite del 6% anno su anno, a $ 5.6 miliardi, mentre le entrate degli studi cinematografici sono diminuite del 27%, a $ 624 milioni. L'Oibda rettificato del settore televisivo è stato di 1.5 miliardi di dollari, in calo del 13%, mentre il segmento dei film ha registrato una perdita di 37 milioni di dollari, contro i 179 milioni di dollari dell'Oibda rettificato dello scorso anno.
Il quadro generale è quello di una società di media legacy - l'85% delle entrate proviene da TV, cinema e licenze - nel mezzo di un costoso passaggio allo streaming. Le spese sono state di circa $ 1.42 per ogni dollaro di entrate nel segmento.
Tuttavia, la promessa di una crescita dello streaming a lungo termine rimane. La direzione prevede di avere più di 100 milioni di abbonati in streaming, per Pluto fino a 120 milioni di utenti attivi mensili e per le entrate in streaming che supereranno i 9 miliardi di dollari all'anno entro il 2024. Prevede ancora che le perdite di streaming raggiungeranno il picco l'anno prossimo, prima di diminuire.
Ma con i tassi di interesse in aumento e gli investitori che preferiscono le attività che mostrano profitti in contanti ora, c'è meno appetito per sottoscrivere un investimento pluriennale in una storia in streaming non provata. Il fatto che il mercato dello streaming sia competitivo e potenzialmente saturo rende la vittoria ancora più difficile.
Il mercato di certo non sta scontando alte probabilità di successo per la Paramount: le azioni vengono scambiate a meno di 12 volte gli utili attesi nei prossimi quattro trimestri, mentre il
Indice S&P 500 negozia vicino a 18 volte.
Il titolo è rimasto pressoché piatto nel 2022 fino alla chiusura di lunedì, a fronte di un calo del 13% per l'S&P 500. Azioni dei rivali dei media
Walt Disney
(DIS) e
Scoperta della Warner Bros
(WBD) sono scesi rispettivamente del 27% e del 18%, mentre
Netflix
(NFLX), il pioniere dello streaming, è crollato del 67%.
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