La pazienza è necessaria se hai intenzione di scambiare AT&T: ecco il gioco

Mercoledì mattina, AT&T (T) , o "Telephone" come una volta i commercianti si riferivano all'azienda nello stesso modo in cui una volta si riferivano a McDonald's (MCD) come "Burgers", ha pubblicato i risultati finanziari del quarto trimestre dell'azienda. Questi sono selvaggi. Potresti volerti sedere.

Per il periodo di tre mesi conclusosi il 31 dicembre, AT&T ha registrato un EPS GAAP con una perdita di $ 3.20. L'EPS rettificato è stato stampato a $ 0.61, che è stato un battito e si confronta con l'EPS rettificato di $ 0.56 per il periodo di un anno fa. Sono stati apportati aggiustamenti per un valore totale di $ 3.81 per azione, principalmente ($ 3.57) per svalutazioni, abbandoni e ristrutturazioni. In altre parole. "Telephone" ha affondato la cucina nel trimestre.

L'azienda ha generato entrate per $ 31.343 miliardi. Sebbene ciò sia stato positivo per una crescita anno su anno dello 0.7%, il numero è stato inferiore alle aspettative. I costi operativi sono aumentati di poco più del 100% anno su anno grazie alle già citate svalutazioni. abbandoni e costi di ristrutturazione che da soli ammontavano a 26.753 miliardi di dollari.

L'azienda ha aggiunto 656 abbonati wireless postpagati per il trimestre, che ha battuto l'opinione di consenso per 645. L'azienda ha anche aggiunto 280 aggiunte di rete in fibra AT&T per realizzare 12 trimestri consecutivi di oltre 200 aggiunte nette in quello spazio. Lo spettro 5G di fascia media dell'azienda copre ora 150 milioni di persone, il doppio dell'obiettivo originale di fine anno di AT&T.

fondi

Il flusso di cassa da attività operative da operazioni continue (qualche boccone) per il trimestre è stato di $ 10.3 miliardi. Le spese in conto capitale per le operazioni continue sono arrivate a $ 4.2 miliardi, il che porta il flusso di cassa libero (almeno dalle operazioni continue) a $ 6.1 miliardi, il che è impressionante. Questo è ciò che gran parte di Wall Street sta guardando questa mattina.

Passando al bilancio, l'azienda ha chiuso il periodo con una posizione di cassa netta di $ 3.701 miliardi (in calo rispetto ai $ 19.2 miliardi di un anno fa) e scorte di $ 3.123 miliardi (in lieve calo a/a). Ciò porta le attività correnti a $ 33.108 miliardi, in calo rispetto ai $ 170.776 miliardi di un anno fa in questo momento. Quel numero includeva $ 119.776 miliardi di attività da operazioni cessate, quindi in realtà è una buona cosa.

Le passività correnti hanno chiuso il trimestre a 56.173 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 106.23 miliardi di dollari. Il numero dello scorso anno includeva 33.6 miliardi di dollari di passività associate alle operazioni cessate. La stampa attuale include $ 7.467 miliardi di debito a breve termine, in calo rispetto ai $ 24.62 miliardi di un anno fa. Il rapporto attuale dell'azienda è di 0.59, il che, onestamente, fa schifo. Ma sai che l'azienda sta lavorando per correggere i suoi fondamentali dopo quello che è stato un periodo atroce. Il rapporto rapido dell'azienda è pari a 0.53.

Il totale delle attività arriva a $ 402.853 miliardi, che include $ 73.249 miliardi in "avviamento" e altri beni immateriali. Sembra alto, ma al 18% delle attività totali, questo non è davvero fuori luogo per un'azienda pubblica. Passività totali meno capitale stampato a $ 296.396 miliardi. Ciò include un debito a lungo termine di $ 128.423 miliardi. Ricorda, l'azienda ha 3.701 miliardi di dollari in contanti in bilancio. Uffa. Per quanto terribile possa sembrare, la stampa del debito a lungo termine è scesa rispetto ai 151.011 miliardi di dollari di un anno fa.

Non ho intenzione di mentire. Preferirei correre attraverso la mostra dell'orso Kodiak allo zoo del Bronx indossando un completo di carne insanguinata piuttosto che essere il direttore finanziario di AT&T. Detto questo, c'è un miglioramento. Lo sforzo per migliorare questo bilancio non sarà rapido, né facile.

Guida

Per l'intero anno 2023, AT&T prevede:

– Crescita dei ricavi dei servizi wireless del 4% o superiore.

– Crescita dei ricavi della banda larga del 5% o superiore.

– Crescita dell'EBITDA rettificato pari o superiore al 3%.

– Investimento di capitale di circa $ 24 miliardi. Ciò sarebbe in linea con il 2022.

– EPS rettificato da $ 2.35 a $ 2.45 che includerà un impatto negativo di $ 0.25 da maggiori costi pensionistici non in contanti correlati a tassi di interesse più elevati e un'aliquota fiscale effettiva più elevata dal 23% al 24%.

I miei pensieri

Ci sono sicuramente alcune cose buone qui. Il miglioramento dei fondamentali sottostanti dell'azienda è uno di questi, anche se gli stessi fondamentali sottostanti sono piuttosto terribili. Il dividendo rimane la parte più interessante del possesso del titolo, distribuendo $ 1.11 all'anno in rate trimestrali. Questo è un rendimento vicino al 5.8%. Il dividendo può essere sostenuto?

Sul flusso di cassa operativo derivante dalle operazioni continue che porta a quello che in realtà è un robusto flusso di cassa libero dalle operazioni continue, direi che sì, possono. Per adesso. L'azienda si è rifocalizzata sulla sua attività principale e ha abbandonato le sue attività non fondamentali, fonte di distrazione e in perdita di denaro. Questo è positivo.

Un investitore interessato non sbaglierebbe necessariamente, ma dovrebbe essere paziente. Sette volte gli utili lungimiranti non sono economici con un debito come quello che sovrasta l'azienda e non saranno economici per un bel po' di tempo.

Non avvierei AT&T in rialzo del 4% in quello che è un debole nastro mattutino. Detto questo, dato il dividendo, le azioni potrebbero essere degne di speculazione. Al prossimo tuffo. La quota è già al di sotto del 38% rispetto ai minimi di ottobre. Un aumento del 20% dal pivot qui porterebbe le azioni a circa $ 23.40. Per me, ciò significa che nel breve e medio termine, la proposta di rischio-rendimento è stata utilizzata per la maggior parte.

Pensando a me stesso, forse aspetto un test della SMA a 200 giorni (media mobile semplice). Forse esco tre mesi e vendo put da $ 19 per circa $ 0.45. Questa è una base netta di $ 18.55 se uno viene taggato. Nel frattempo, il premio pagato sostituisce i dividendi non percepiti.