Forse Milton Friedman aveva ragione

Basta con i discorsi sulla recessione.

Per almeno sei mesi molti economisti hanno previsto un imminente ritiro o collasso economico che avrebbe schiacciato l'economia statunitense.

Come tante cose previste dai media, non è successo. Non di gran lunga. Un pezzo che ho scritto a giugno ha indicato che c'erano pochi segnali di recessione solo una crescita più lenta.

Eppure i richiami dell'oblio economico continuano ad arrivare inesorabili eppure non è emersa alcuna recessione.

Quel fallimento e altri simili è probabilmente la radice della battuta dell'economista JK Galbraith: "L'unica funzione delle previsioni economiche è di far sembrare l'astrologia rispettabile. " E l'astrologia sembra migliore ogni giorno.

Ecco quello che dovete sapere.

Shock economico improvviso e inaspettato?

Nome, le recessioni raramente, se non mai, vengono previste con precisione. Tendono a verificarsi a causa di un improvviso shock economico inaspettato, secondo David Ranson, direttore della ricerca presso la società di analisi finanziaria HCWE & Co. La frase "shock improvviso e inaspettato" è la chiave qui. Se gli economisti prevedono qualcosa con sei mesi o un anno di anticipo, allora non è improvviso o inaspettato o uno shock. Ciò la renderebbe un tipo di recessione molto diverso.

Un esempio di ciò è stata la recessione del 2020 causata dalla pandemia di COVID-19 del tutto inaspettata e dai successivi blocchi.

Allo stesso modo, nel 2007 la crisi dei subprime sembrava spuntare dal nulla e persino i funzionari più informati della Federal Reserve erano in netto diniego solo poche settimane prima dell'inizio ufficiale della recessione in dicembre di quell'anno.

Tuttavia, il 7 agosto di quell'anno l'allora capo della Fed Ben Bernanke fece la seguente dichiarazione: “Penso che le probabilità siano che il mercato si stabilizzi. La maggior parte dei crediti [obbligazioni] sono piuttosto forti ad eccezione di alcune parti del mercato dei mutui”, come riportato dal Wall Street Journal

Lo stesso giorno William Dudley, anche lui funzionario della Fed, ha dichiarato: "C'è qualche tensione, ma finora sembra che nulla sia davvero imminente in quelle aree".

In altre parole, anche quando l'armageddon finanziario globale era dietro l'angolo, i funzionari della Fed erano ciechi all'inizio della Grande Recessione, nota anche come Crisi Finanziaria Globale (GFC).

In altre parole, quelli con tonnellate di formazione economica e accesso a un sacco di buoni dati sono rimasti sorpresi.

Le recessioni vengono chiamate dopo il fatto, di solito

Secondo: Anche il National Bureau of Economic Research, che determina l'inizio e la fine delle recessioni, impiega un po' di tempo per individuare le date esatte. Ad esempio, l'annuncio dell'inizio di dicembre della GFC è arrivato un anno dopo, nel dicembre 2008. Allo stesso modo, è arrivata la determinazione che l'inizio della recessione del 2001 fosse nel marzo di quell'anno. otto mesi dopo, nel novembre dello stesso anno.

In altre parole, di solito non è ovvio cosa sta succedendo finché non è finita.

Teoria dell'elastico

Terzo: L'economia tende ad andare avanti al suo ritmo a lungo termine a meno che non si verifichi uno shock, come la pandemia e i suoi blocchi.

Ad esempio, guarda il grafico qui sotto gentilmente fornito da David Ranson della società di analisi finanziaria HCWE & Co. Mostra che il PIL reale o aggiustato per l'inflazione cresce a un tasso di circa l'1% all'anno. I blocchi lo hanno portato fuori rotta e una volta revocati, l'economia statunitense ha iniziato a tornare al suo precedente corso di crescita dell'1% annuo.

Celebre economista Milton Friedman, il padre del monetarismo, sviluppò la teoria della spiumatura dei cicli economici che paragonano la risposta economica post recessione al pizzicare una corda di chitarra. Più forte viene tirato giù, più velocemente e più vibrante torna alla normalità. Preferisco l'analogia con l'elastico, funziona allo stesso modo e non tutti suonano la chitarra

Il grafico mostra abbastanza chiaramente che l'economia è tornata indietro con velocità e vigore. e mostra anche che l'economia sta crescendo. Se è in crescita, per definizione non è in recessione.

La domanda ora è semplice: cosa potrebbe portare l'economia fuori rotta?

Niente scosse qui, signore

Alcuni indicano l'aumento dei tassi di interesse. Sì, i tassi di interesse si stanno normalizzando, ma sono ancora bassi, anzi molto più bassi rispetto agli anni '1990, quando l'economia cresceva a dismisura. Ho avuto un mutuo negli anni '1990 a circa il 7.25% - non mi ha impedito di comprare una casa. I mutui sono ancora molto più bassi rispetto a allora.

Forse la cosa più importante è il fatto che questi rialzi dei tassi sono stati ben segnalati dalla Federal Reserve. In altre parole, tutti noi, aziende e consumatori, l'abbiamo visto arrivare per quella che ora sembra un'eternità. Ci siamo tutti adattati alla nuova normalità, che è probabilmente una parte importante di ciò che sta aiutando l'economia a continuare a crescere.

In parole povere, l'aumento del costo del prestito di denaro non è stato uno shock per chiunque abbia una radio o un accesso al web.

Come disse una volta un talk show radiofonico a tarda notte: "Non sono mai stato investito da un treno che ho visto arrivare".

Proprio così. Neanche io.