(Bloomberg) — Le due economie asiatiche ad alto contenuto tecnologico, Corea del Sud e Taiwan, stanno affrontando una dura battaglia nel tentativo di arginare le perdite in quelle che sono già tra le attività con le peggiori performance mondiali quest'anno. Sono particolarmente colpiti da un rallentamento della crescita globale e dalle restrizioni sui chip statunitensi.
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Le autorità stanno intensificando le azioni, tra cui l'introduzione di limiti alle vendite allo scoperto, la preparazione di fondi di stabilizzazione del mercato per l'acquisto di attività e l'intervento sui mercati valutari con mosse che ricordano i primi giorni della pandemia. La Corea sta riprendendo gli acquisti di obbligazioni societarie poiché i rendimenti aumentano e si differenziano per il rischio di insolvenza.
Mentre i mercati di tutto il mondo hanno assistito a mosse strazianti in reazione all'accelerazione dell'inflazione, agli aggressivi aumenti dei tassi della banca centrale e all'impennata del dollaro, la Corea del Sud e Taiwan sembrano particolarmente vulnerabili tra le principali economie. Entrambi dipendono fortemente dalle esportazioni per la crescita e sono influenzati dalla domanda globale di chip. Ad aumentare i loro guai c'è l'impatto dei nuovi freni statunitensi sulle catene di approvvigionamento collegate all'industria cinese dei semiconduttori.
Gli interventi non hanno fermato i declini. Il benchmark azionario di Taiwan è sceso di circa l'8% da quando un fondo di supporto è stato attivato a metà luglio e le azioni coreane sono scese dell'11% negli ultimi due mesi, lasciando gli indicatori azionari in entrambi i mercati inferiori di oltre il 25% quest'anno. Il won coreano e il dollaro taiwanese sono anche tra i primi perdenti al mondo contro il biglietto verde da inizio anno.
"Queste misure di stabilizzazione hanno lo scopo di guadagnare tempo sufficiente prima che il ciclo tecnologico tocchi il minimo e gli investitori stranieri ritornino", ha affermato Wai Ho Leong, stratega di Modular Asset Management. "Invertire i mercati è un'altra questione".
Chip guai
In mezzo a questi venti contrari, gli analisti hanno ridotto le loro stime sugli utili per le coreane SK Hynix Inc. e Samsung Electronics Co. al livello più basso da oltre due anni.
Mentre i produttori di chip hanno ottenuto l'approvazione degli Stati Uniti per continuare a ordinare apparecchiature americane per i loro impianti cinesi per un anno, le preoccupazioni girano intorno ai loro modelli di business mentre gli Stati Uniti cercano di frenare l'autosufficienza e il progresso delle capacità militari della Cina.
Anche un ambiente recessivo in Occidente e la politica Covid Zero della Cina stanno avendo effetti a catena. La banca centrale taiwanese ha avvertito di "gravi sfide economiche" nel 2023, mentre la Corea del Sud ha registrato la sua serie di disavanzi commerciali più lunga dalla crisi finanziaria asiatica.
"Nel breve termine rimaniamo cauti sulle azioni asiatiche, in particolare sulle azioni o sui mercati azionari esposti alla crescita esterna, come la Corea" e sulle società di hardware tecnologico, hanno scritto di recente gli strateghi di Nomura Holdings Inc., tra cui Chetan Seth. Samsung e Taiwan Semiconductor Manufacturing Company rappresentano rispettivamente i pesi maggiori sugli indici Kospi e Taiex.
Legame Oscuro
La ripresa da parte della Corea di un fondo di stabilizzazione obbligazionaria da 1.1 miliardi di dollari, annunciato poche settimane dopo una rara insolvenza sulla carta commerciale da parte dello sviluppatore del parco a tema Legoland Korea nella provincia di Gangwon, potrebbe avere un impatto limitato perché il mercato generale è molto più grande e i rendimenti continuano a crescere. Tuttavia, il fondo potrebbe indurre altri a seguire l'esempio se i mercati del credito rimangono deboli.
"La Corea potrebbe essere solo il primo di una serie di interventi sul credito in Asia tra i maggiori rischi di incidenti finanziari", hanno scritto in una nota gli strateghi di DBS Group Holdings Ltd., tra cui Chang Wei Liang e Philip Wee.
Corea e Taiwan non sono le sole a supportare i mercati. Il Giappone è intervenuto nel mercato valutario per arginare il calo dello yen, ma non è riuscito a prevenire il crollo della valuta al minimo da 32 anni. La Cina sta allentando le restrizioni sugli acquisti dei fondi comuni di investimento per sostenere il suo mercato azionario in caduta libera.
"Lungo inverno"
A dire il vero, le valutazioni in calo in Corea e Taiwan si stanno rivelando allettanti per alcuni e potrebbero innescare rally di sollievo a breve termine. Gli investitori stranieri hanno acquistato azioni coreane per 13 giorni consecutivi questo mese e Morgan Stanley è tra gli outlier che chiedono la fine della sottoperformance dei titoli tecnologici asiatici poiché vede la maggior parte dei rischi come prezzati.
Altri rimangono scettici sul fatto che le economie dipendenti dalle esportazioni si riprenderanno presto e alcuni preferiscono i mercati asiatici che sono supportati da una forte domanda interna e da una ripresa del turismo come India e Indonesia.
"Sarà un lungo inverno: queste misure di sostegno probabilmente non saranno sufficienti", ha affermato Ken Peng, capo della strategia di investimento in Asia presso il braccio di private banking di Citigroup Inc., riferendosi alle azioni delle autorità coreane e taiwanesi. "Probabilmente una ripresa dovrà attendere fino a quando il dollaro USA raggiunge il picco e il rollover, probabilmente quando si prevede che la crescita non statunitense si riprenderà".
–Con l'assistenza di Youkyung Lee, Hooyeon Kim, Betty Hou, Catherine Bosley e Abhishek Vishnoi.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/plunging-markets-defy-government-intervention-010000159.html