(Bloomberg) — Porsche AG è pronta per un debutto commerciale rialzista dopo che la casa madre Volkswagen AG ha fissato il prezzo di quotazione finale per il produttore di auto sportive al limite superiore, cercando di sfidare i profondi sconvolgimenti del mercato.
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VW vende azioni a 82.50 euro ciascuna, valutando la società a 75 miliardi di euro (73 miliardi di dollari) per portare a termine la più grande offerta pubblica iniziale d'Europa in un decennio. Le negoziazioni a Francoforte inizieranno più tardi giovedì, a seguito della decisione del consiglio di sorveglianza della VW di approvare il prezzo finale.
"L'alto livello di domanda dimostra la fiducia degli investitori nel futuro di Porsche", ha dichiarato Arno Antlitz, Chief Financial Officer di VW. "I proventi dell'IPO daranno a Volkswagen una flessibilità finanziaria significativamente maggiore nell'ambito della sua trasformazione verso l'elettromobilità e la digitalizzazione".
La quotazione del produttore di 911 è una mossa audace nei mercati pubblici, che sono stati in gran parte chiusi alle IPO per la maggior parte dell'anno, con le società che evitano di cercare nuove quotazioni a causa della crisi energetica europea, dell'aumento dei tassi di interesse e dell'inflazione record. La vendita aiuterà la Volkswagen a raccogliere fondi per sfruttare la sua spinta all'elettrificazione, mentre gli investitori otterranno una fetta di un marchio emotivo simile a Ferrari NV, che ha anche gestito con successo una separazione dalla casa madre Fiat nel 2015.
"Se riesci a portare a termine un'IPO in un mercato così difficile, mostra l'attrattiva del business", ha affermato l'analista di Jefferies Philippe Houchois. “Porsche è un'azienda matura e nota che non ha bisogno di raccogliere capitali. Metterlo sul mercato come un'azienda completamente formata, essere in grado di farcela è piuttosto impressionante".
La famiglia Porsche cerca il riscatto con l'IPO dopo la lacrima sconfitta
Le aziende hanno raccolto meno di 10 miliardi di dollari in IPO quest'anno fino ad agosto, un calo dell'83% dei proventi rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso, secondo i dati compilati da Bloomberg. La quotazione di Porsche è destinata a essere la più grande in Europa da quando il minatore Glencore Plc ha raccolto quasi $ 10 miliardi in un'IPO a Londra nel 2011, secondo i dati.
Il prezzo delle azioni pone Porsche a una valutazione non lontana dalla capitalizzazione di mercato totale di VW, un'attività che comprende Audi, Skoda, Seat e il marchio VW, tra gli altri. Eppure, nonostante tutto il suo marketing aggressivo, la quotazione ha anche attirato l'attenzione negativa per la sua struttura complessa.
Volkswagen ha diviso il capitale sociale di Porsche in parti uguali con diritto di voto e azioni senza diritto di voto, con la casa automobilistica tedesca che mantiene il 75% di proprietà. Circa il 12.5% del capitale sociale totale – solo azioni senza diritto di voto – è quotato in borsa, con una quota importante che va a quattro investitori fondamentali. La Qatar Investment Authority, il fondo sovrano norvegese, T. Rowe Price e ADQ si sono impegnati insieme a raccogliere fino a 3.7 miliardi di euro dell'IPO.
L'altro 12.5% delle azioni totali in palio andrà direttamente ai maggiori azionisti di VW - la famiglia miliardaria Porsche e Piech - tramite la loro società di investimento Porsche Automobil Holding SE. La famiglia possiede già una maggioranza del 53% delle azioni con diritto di voto di VW e, secondo i termini dell'IPO, otterrà anche il 25% più 1 azione delle azioni con diritto di voto di Porsche AG, pagando un piccolo premio alle azioni privilegiate per un totale di 10.1 miliardi di euro.
Porsche SE finanzierà principalmente l'acquisizione con un capitale di debito di 7.9 miliardi di euro, acquistando azioni in due tranche a partire dal prossimo mese con il secondo acquisto previsto a gennaio, a seguito di un dividendo speciale da parte di VW.
Fino al 2009, la famiglia possedeva metà di Porsche e tutti i diritti di voto, ma è stata costretta a vendere l'attività di auto sportive a VW dopo che il loro tentativo di rilevare la casa automobilistica tedesca è andato storto. L'IPO ripristina il controllo della famiglia su una risorsa che era da tempo fuori portata: ottengono una minoranza di blocco nel consiglio di sorveglianza del produttore di auto sportive e il loro status di azionista di ancoraggio VW rafforza quel controllo.
Porsche punta a ricavi fino a 39 miliardi di euro quest'anno e un ritorno sulle vendite fino al 18%, in aumento di due punti percentuali rispetto allo scorso anno, ha affermato la società a luglio. I rendimenti dovrebbero salire oltre il 20% a lungo termine. L'azienda è ancora meglio conosciuta per il suo modello 911, anche se Porsche ha ampliato notevolmente la sua gamma nell'ultimo decennio aggiungendo popolari veicoli sportivi come la più piccola Macan, così come la Panamera a quattro porte e la Taycan a batteria.
La presentazione dell'IPO di lusso di Porsche incontra la preoccupazione degli investitori sulla valutazione
Oltre alla struttura proprietaria bizantina, la governance è un altro problema per alcuni investitori. L'amministratore delegato di Porsche Oliver Blume è stato recentemente nominato CEO di Volkswagen, pur mantenendo il suo incarico presso l'unità.
Secondo un'analisi di Bernstein, la capitalizzazione di mercato di Porsche dovrebbe attestarsi a 80 miliardi di euro, appena al di sotto delle società di lusso ma nella fascia più alta delle case automobilistiche.
"Rispetto alle società di lusso, Porsche mostra ancora una maggiore volatilità nella crescita degli utili e nel profilo dei margini", ha scritto l'analista automobilistico europeo Daniel Roeska. "Porsche ha solo aumentato i volumi in modo significativo aggiungendo nuovi formati, e questo non sembra probabile nei prossimi anni".
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/porsche-set-bold-trading-debut-040000926.html